Báo cáo kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Stanley Black & Decker: Khoản hoàn thuế quan thúc đẩy biên lợi nhuận và nâng dự báo

Stanley Black & Decker (NYSE: SWK) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm tài chính 2026 đạt 3,73 tỷ USD, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo chuẩn GAAP tăng lên 1,83 USD từ mức 0,34 USD cho quý kết thúc ngày 3 tháng 10 năm 2026. Mức hoàn thuế quan ròng mang lại lợi ích khoảng 430 điểm cơ bản cho biên lợi nhuận gộp và đóng góp 0,67 USD vào EPS, mặc dù tăng trưởng hữu cơ, năng suất và cơ cấu sản phẩm thuận lợi cũng góp phần thúc đẩy sự cải thiện này. Dòng tiền tự do đạt 585 triệu USD, và công ty đã nâng dự báo EPS và dòng tiền cho cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Sản lượng bán hàng tăng 6%, dẫn đầu bởi nhu cầu bán lẻ và thương mại, công nghiệp tại Mỹ trong phân khúc Tools & Outdoor. Tuy nhiên, yếu tố giá làm giảm 2 điểm phần trăm tăng trưởng và việc thay đổi danh mục đầu tư làm giảm 4 điểm phần trăm, khiến doanh thu báo cáo giảm 1% trong khi doanh thu hữu cơ tăng 4%.

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn đáng kể so với kết quả doanh thu. Biên lợi nhuận gộp được hưởng lợi từ việc hoàn thuế quan, trong khi so sánh theo chuẩn GAAP cũng phản ánh các khoản điều chỉnh trước thuế thấp hơn, ở mức 89,3 triệu USD, so với 217,6 triệu USD của cùng kỳ năm trước khi công ty ghi nhận 169,1 triệu USD chi phí suy giảm giá trị tài sản.

EPS đã điều chỉnh, EBITDA đã điều chỉnh và dòng tiền tự do là các thước đo không theo chuẩn GAAP. Các khoản điều chỉnh trước thuế trị giá 89,3 triệu USD trong quý chủ yếu liên quan đến tái cấu trúc, suy giảm giá trị tài sản, tối ưu hóa quy mô hoạt động và khoản lỗ 20,4 triệu USD từ việc bán một mảng kinh doanh Engineered Fastening nhỏ.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Mảng Tools & Outdoor đóng góp phần lớn vào mức tăng trưởng hữu cơ và sự cải thiện biên lợi nhuận của công ty. Mức giảm báo cáo của Engineered Fastening chủ yếu phản ánh việc bán mảng kinh doanh CAM chứ không phải sự sụt giảm tương đương trên toàn bộ phần còn lại của phân khúc.

Sản lượng của mảng Tools & Outdoor tăng 7%, nhưng bị bù trừ một phần bởi mức giảm giá 3% và tác động 2% từ việc chuyển sang mô hình cấp phép đối với các sản phẩm thiết bị ngoài trời dùng xăng dạng đẩy tay. Dụng cụ cầm tay dùng điện, mảng bán lẻ tại Mỹ và các kênh thương mại, công nghiệp là những động lực tăng trưởng chính. Doanh thu hữu cơ tại Bắc Mỹ tăng 6%, so với mức tăng 1% ở Châu Âu và mức giảm 1% ở các thị trường còn lại trên thế giới.

Biên lợi nhuận mảng đã điều chỉnh của Tools & Outdoor tăng 560 điểm cơ bản lên 17,6%. Ngoài lợi ích từ việc hoàn thuế quan, công ty cho biết sự cải thiện này là nhờ mức tăng năng suất ròng và cơ cấu sản phẩm thuận lợi.

Doanh thu báo cáo của Engineered Fastening giảm 21% do việc thoái vốn khỏi CAM làm giảm 22 điểm phần trăm tăng trưởng. Sản lượng và giá bán mỗi yếu tố đóng góp 1 điểm phần trăm, trong khi biến động tỷ giá làm giảm 1 điểm phần trăm. Doanh thu hữu cơ tăng 2% nhờ sự tăng trưởng rộng khắp ở mảng công nghiệp đã bù đắp cho kết quả ngành ô tô thấp hơn dự kiến. Áp lực nhu cầu từ ngành ô tô cũng góp phần làm biên lợi nhuận đã điều chỉnh của mảng này giảm 110 điểm cơ bản xuống 11,7%.

Khoản hoàn thuế quan mở rộng biên lợi nhuận nhưng không phải là yếu tố duy nhất

Mức hoàn thuế quan ròng đóng góp khoảng 430 điểm cơ bản trong tổng mức tăng 760 điểm cơ bản của biên lợi nhuận gộp báo cáo. Phép tính trừ đơn giản cho thấy khoảng 330 điểm cơ bản của đợt mở rộng biên lợi nhuận đến từ các yếu tố khác. Trên cơ sở đã điều chỉnh, biên lợi nhuận gộp tăng 780 điểm cơ bản lên 39,4%, cho thấy sự cải thiện khoảng 350 điểm cơ bản ngoài lợi ích từ hoàn thuế.

Khoản hoàn thuế không đi thẳng vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà không có các yếu tố bù trừ. Chi phí bán hàng, quản lý và chung (SG&A) đã tăng lên 24,2% doanh thu từ mức 21,1%, do công ty phải chi trả thêm các khoản thù lao biến đổi và đầu tư tăng trưởng liên quan đến khoản hoàn thuế này. Ngay cả sau các chi phí đó, khoản hoàn thuế vẫn đóng góp khoảng 0,67 USD vào cả EPS theo chuẩn GAAP và EPS đã điều chỉnh.

Sự phân biệt này rất quan trọng vì kết quả quý này kết hợp giữa lợi ích đáng kể từ hoàn thuế và đà tăng trưởng hoạt động cốt lõi. Mảng Tools & Outdoor vẫn mang lại tăng trưởng hữu cơ, cải thiện năng suất và cơ cấu sản phẩm thuận lợi, nhưng biên lợi nhuận và EPS báo cáo đã cao hơn đáng kể so với mức đạt được nếu không có khoản hoàn thuế.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và phân bổ vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 658,5 triệu USD, nhờ lợi nhuận cao hơn và đóng góp 34,2 triệu USD từ sự thay đổi vốn lưu động, so với khoản sử dụng 38,7 triệu USD tiền mặt của cùng kỳ năm trước. Sau 73,5 triệu USD chi tiêu vốn và phần mềm, dòng tiền tự do đạt 585,0 triệu USD.

Tính đến ngày 3 tháng 10, tiền và các khoản tương đương tiền đứng ở mức 741,2 triệu USD, tăng từ 280,1 triệu USD vào đầu năm tài chính. Hàng tồn kho giảm khoảng 316 triệu USD xuống 3,84 tỷ USD. Các hoạt động từ đầu năm đến nay bao gồm 1,81 tỷ USD tiền thu từ bán mảng kinh doanh, 553,7 triệu USD trả nợ dài hạn và 604,8 triệu USD trả nợ thương phiếu. Nợ dài hạn duy trì ở mức khoảng 4,70 tỷ USD.

Trong quý 3, Stanley Black & Decker đã mua lại khoảng 2,5 triệu cổ phiếu với giá khoảng 250 triệu USD, hoàn thành chương trình ủy quyền 500 triệu USD được phê duyệt vào tháng 4. Sau khi quý kết thúc, hội đồng quản trị đã phê duyệt hạn mức ủy quyền mới lên tới 1 tỷ USD, có hiệu lực đến ngày 29 tháng 10 năm 2029.

Dự báo cho năm 2026

Stanley Black & Decker đã nâng triển vọng EPS theo GAAP, đồng thời nâng và thu hẹp khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh. Công ty cũng tăng dòng tiền tự do dự kiến thêm 400 triệu USD ở cả hai đầu của khoảng dự báo. Các khoản hoàn thuế quan bổ sung đã hỗ trợ việc điều chỉnh EPS, trong khi triển vọng dòng tiền đã bao gồm khoản hoàn thuế nhận được từ đầu năm đến nay cùng chi phí thuế và phí dự kiến liên quan đến việc thoái vốn khỏi CAM.

Chênh lệch dự kiến khoảng 0,40 đến 0,50 USD giữa EPS theo GAAP và EPS đã điều chỉnh chủ yếu phản ánh các hành động liên quan đến quy mô nhà xưởng và chi phí khác, bù trừ một phần bởi khoản lãi từ bán mảng CAM và các tác động thuế liên quan.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Bản tóm tắt báo cáo giao dịch người nội bộ được cung cấp liệt kê 8 đợt trao thưởng cổ phiếu cho giám đốc vào ngày 22 tháng 9 năm 2026, tất cả đều ở mức giá 91,19 USD/cổ phiếu, với tổng giá trị công bố là 76.050 USD. Báo cáo cũng ghi nhận 1 đợt bán của lãnh đạo trị giá 105.164 USD. Thưởng cổ phiếu là khoản cấp phát chứ không phải giao dịch mua trên thị trường tự do, và chỉ riêng các giao dịch này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Cùng bản tóm tắt đó phân loại 49.982 cổ phiếu là giao dịch mua và 1.015 cổ phiếu là giao dịch bán trong 6 tháng trước đó, tạo ra mức mua ròng 48.967 cổ phiếu qua 28 giao dịch.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Lợi ích liên quan đến thuế quan có thể không lặp lại: Các khoản hoàn thuế đã đóng góp khoảng 430 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận gộp và 0,67 USD vào EPS. Số tiền và thời điểm hoàn thuế trong tương lai vẫn chưa chắc chắn, do đó việc tách biệt lợi ích này khỏi khả năng sinh lời cốt lõi là rất quan trọng.
• Yếu tố giá vẫn là gánh nặng: Việc giảm giá đã làm giảm 2 điểm phần trăm tăng trưởng doanh thu toàn công ty và 3 điểm phần trăm tăng trưởng của mảng Tools & Outdoor. Tăng trưởng sản lượng liên tục là yếu tố quan trọng nếu giá bán tiếp tục giảm.
• Nhu cầu ngành ô tô gây áp lực lên Engineered Fastening: Kết quả từ ngành ô tô thấp hơn kỳ vọng và góp phần làm giảm biên lợi nhuận mảng đã điều chỉnh mặc dù doanh thu hữu cơ tăng 2%.
• Các thay đổi danh mục làm phức tạp tăng trưởng báo cáo: Việc thoái vốn khỏi CAM đã làm giảm 22 điểm phần trăm doanh thu của Engineered Fastening, trong khi việc chuyển đổi nhượng quyền sản phẩm ngoài trời làm giảm 2 điểm phần trăm tăng trưởng của Tools & Outdoor.
• Chi phí tái cấu trúc và tối ưu quy mô vẫn tiếp diễn: Quý 3 bao gồm 89,3 triệu USD chi phí điều chỉnh trước thuế không theo chuẩn GAAP, và dự báo cả năm vẫn giả định chênh lệch 0,40 - 0,50 USD giữa EPS đã điều chỉnh và EPS GAAP.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Stanley Black & Decker là sự kết hợp giữa hoạt động kinh doanh cốt lõi đang cải thiện và lợi ích lớn bất thường từ khoản hoàn thuế quan. Mảng Tools & Outdoor mang lại tăng trưởng hữu cơ cùng năng suất và cơ cấu sản phẩm tốt hơn, trong khi đợt sụt giảm báo cáo của Engineered Fastening chủ yếu liên quan đến danh mục đầu tư, mặc dù rủi ro từ ngành ô tô vẫn là nguồn áp lực lên biên lợi nhuận. Dự báo được nâng lên và dòng tiền mạnh mẽ hơn giúp cải thiện bức tranh tài chính cả năm, mặc dù nhà đầu tư sẽ cần phân biệt sự tiến bộ hoạt động có thể duy trì với phần lợi nhuận và biên lợi nhuận được tạo ra nhờ các khoản hoàn thuế.