Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Essential Utilities: Doanh thu tăng khi chi phí O&M giảm

Essential Utilities (NYSE: WTRG) báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 508,3 triệu USD, tăng 6,6% so với 477,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS GAAP pha loãng tăng lên 0,36 USD từ 0,33 USD. Lợi nhuận ròng GAAP tăng 12,8% lên 103,8 triệu USD do cả hai mảng dịch vụ chịu sự điều tiết đều tăng trưởng và chi phí vận hành và bảo trì giảm, một phần nhờ các khoản bồi thường bảo hiểm và chi phí nợ xấu mảng khí đốt tự nhiên giảm. EPS điều chỉnh đạt 0,38 USD sau khi loại trừ các chi phí liên quan đến vụ sáp nhập đang chờ xử lý với American Water.

Dữ liệu kết quả kinh doanh chính

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ các khoản thu hồi theo quyết định điều tiết và chi phí mua khí đốt tăng cao. Tổng chi phí tăng 2,7%, chậm hơn tốc độ tăng doanh thu, do chi phí O&M giảm đã bù đắp một phần mức tăng của chi phí mua khí đốt và chi phí khấu hao; lợi nhuận hoạt động theo đó tăng 13,5% và biên lợi nhuận hoạt động mở rộng khoảng 2,3 điểm phần trăm.

Essential ghi nhận 4,9 triệu USD chi phí liên quan đến sáp nhập trong quý. Sau khi điều chỉnh cho các chi phí đó và tác động thuế liên quan, lợi nhuận phi GAAP đạt 107,4 triệu USD và EPS pha loãng điều chỉnh là 0,38 USD.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh

Nước vẫn là mảng kinh doanh lớn hơn, nhưng khí đốt tự nhiên lại đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn. Mảng nước hưởng lợi từ các khoản thu hồi theo quyết định điều tiết và cơ sở khách hàng lớn hơn, trong khi doanh thu khí đốt phản ánh mức giá và phụ phí cao hơn, chi phí mua khí đốt tăng và mức tiêu thụ của khách hàng thuận lợi.

Cả hai mảng đều giảm chi phí O&M. Mảng nước hưởng lợi từ chi phí phúc lợi nhân viên thấp hơn liên quan đến bồi thường bảo hiểm, bù đắp một phần bởi chi phí từ các hệ thống mới thâu tóm gần đây. Mảng khí đốt hưởng lợi từ chi phí nợ xấu thấp hơn và tiền bồi thường bảo hiểm.

Lợi nhuận quý cải thiện, nhưng kết quả 9 tháng vẫn thấp hơn

Mức cải thiện trong quý 3 vẫn chưa thể đảo ngược đà giảm lợi nhuận từ đầu năm đến nay. Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu tăng 7,1% lên 1,90 tỷ USD, nhưng lợi nhuận hoạt động gần như không đổi ở mức 696,6 triệu USD và lợi nhuận ròng giảm 10,3% xuống 434,0 triệu USD. EPS pha loãng giảm xuống 1,53 USD từ 1,73 USD.

Sự khác biệt này phản ánh mức tăng chi phí diện rộng từ đầu năm đến nay. Chi phí O&M tăng 9,6% và bao gồm 22,5 triệu USD chi phí liên quan đến sáp nhập, trong khi chi phí mua khí đốt tăng 17,6%, chi phí khấu hao tăng 9,2% và chi phí lãi vay tăng 9,7%. Thuế TNDN cũng chuyển từ khoản lợi ích 11,7 triệu USD ở cùng kỳ năm trước sang khoản chi phí 16,4 triệu USD. EPS pha loãng điều chỉnh cho 9 tháng đầu năm đạt 1,58 USD sau khi loại trừ các chi phí liên quan đến sáp nhập và tác động thuế của chúng.

Chi tiêu cơ sở hạ tầng và bảng cân đối kế toán

Essential đã đầu tư khoảng 1,1 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng nước và khí đốt tự nhiên được điều tiết trong 9 tháng đầu năm. Tài sản cố định hữu hình ròng đạt 15,08 tỷ USD tại ngày 30 tháng 9 năm 2026, tăng từ mức 14,26 tỷ USD vào cuối năm 2025.

Nợ dài hạn đến hạn trả và vay ngắn hạn tăng lên 670,3 triệu USD từ 172,0 triệu USD vào ngày 31 tháng 12, trong khi nợ dài hạn không bao gồm phần đến hạn giảm xuống 8,03 tỷ USD từ 8,11 tỷ USD. Tài sản ngắn hạn giảm xuống 485,8 triệu USD từ 610,4 triệu USD. Essential báo cáo hạn mức tín dụng khả dụng là 759 triệu USD và chi phí vốn trung bình có trọng số cho nợ dài hạn lãi suất cố định là 4,14%, mặc dù chi phí lãi vay hàng quý tăng lên 91,3 triệu USD từ 82,3 triệu USD.

Hội đồng quản trị cũng đã công bố cổ tức hàng quý là 0,3606 USD/cổ phiếu vào ngày 21 tháng 10, chi trả vào ngày 1 tháng 12 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 10 tháng 11.

Tiến trình pháp lý điều tiết và các thương vụ

Hoạt động điều chỉnh giá dịch vụ vẫn là yếu tố nòng cốt để tài trợ cho chương trình cơ sở hạ tầng của Essential. Trong năm 2026, mảng nước đã được phê duyệt điều chỉnh giá hoặc phụ phí hạ tầng tương đương 53,6 triệu USD doanh thu hàng năm bổ sung, trong khi mảng khí đốt tự nhiên nhận được các phê duyệt điều chỉnh hoặc phụ phí tương đương 16,9 triệu USD. Các con số này đại diện cho giá trị phê duyệt quy năm thay vì toàn bộ doanh thu được ghi nhận trong quý 3.

Các hồ sơ xin điều chỉnh giá dịch vụ cấp thoát nước và xử lý nước thải hoặc phụ phí hạ tầng đang chờ duyệt dự kiến mang lại khoảng 78,5 triệu USD doanh thu hàng năm bổ sung. Mảng khí đốt tự nhiên cũng có một đề xuất điều chỉnh giá tại Pennsylvania yêu cầu mức tăng 163,2 triệu USD hàng năm để phục vụ việc thay thế và loại bỏ các đường ống dẫn khí cũ kỹ.

Đối với đề xuất sáp nhập với American Water, các công ty đã nhận được sự phê duyệt của cơ quan quản lý tại Kentucky, Ohio và Virginia. Họ cũng đã đạt được thỏa thuận hòa giải tại Pennsylvania, North Carolina và Texas, mặc dù mỗi thỏa thuận vẫn phải chờ sự phê duyệt từ ủy ban dịch vụ tiện ích có thẩm quyền.

Ngoài ra, Essential đã ký các hợp đồng mua lại tài sản cấp thoát nước và xử lý nước thải với tổng trị giá khoảng 290 triệu USD, phục vụ hơn 208.000 khách hàng hoặc đơn vị nhà ở tương đương. Tổng số này bao gồm thỏa thuận DELCORA trị giá 276,5 triệu USD, đại diện cho 198.000 đơn vị nhà ở tương đương. Công ty cho biết danh mục các thương vụ thâu tóm chính quyền địa phương đang tích cực theo đuổi đại diện cho khoảng 400.000 khách hàng.

Dự báo

Essential cho biết công ty vẫn đi đúng hướng để đầu tư 1,7 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng trong năm 2026. Dựa trên khoản đầu tư khoảng 1,1 tỷ USD tính đến tháng 9, để đạt được mục tiêu đó sẽ cần đầu tư thêm khoảng 600 triệu USD trong quý 4. Công ty cũng tiếp tục kỳ vọng vụ sáp nhập với American Water sẽ hoàn tất trong quý 1/2027.

Nếu không tính đến các khoản mục một lần và thời tiết bất thường, ban lãnh đạo dự kiến chi phí O&M cả năm sẽ phù hợp với thông lệ lịch sử.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chấp thuận sáp nhập và chi phí giao dịch: Việc hoàn tất dự kiến vào quý 1/2027 vẫn phụ thuộc vào các chấp thuận và phê duyệt pháp lý còn lại. Chi phí liên quan đến sáp nhập đạt tổng cộng 4,9 triệu USD trong quý 3 và 22,5 triệu USD trong 9 tháng đầu năm.
• Kết quả các vụ điều chỉnh giá dịch vụ: Essential đang tìm cách tăng đáng kể doanh thu từ mảng nước và khí đốt tự nhiên, nhưng các mức yêu cầu không đảm bảo sẽ được phê duyệt và có thể khác với quyết định phê duyệt cuối cùng.
• Huy động vốn và chi phí lãi vay: Chương trình cơ sở hạ tầng đòi hỏi nguồn vốn lớn, trong khi phần nợ đến hạn trả đã tăng và chi phí lãi vay hàng quý tăng 11,0% so với cùng kỳ năm trước.
• Khả năng bình thường hóa các lợi ích hàng quý: Chi phí O&M quý 3 hưởng lợi từ tiền bồi thường bảo hiểm và chi phí nợ xấu mảng khí đốt thấp hơn. Những lợi ích đó có thể không lặp lại ở cùng mức độ, và mức tiêu thụ thuận lợi của khách hàng dùng khí đốt cũng đã đóng góp vào tăng trưởng doanh thu.
• Thực thi các thương vụ thâu tóm: Các giao dịch cấp thoát nước và xử lý nước thải đã ký kết, đặc biệt là thương vụ DELCORA, vẫn giữ vai trò quan trọng trong chiến lược tăng trưởng khách hàng của công ty và vẫn cần phải được hoàn thành thành công.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Essential Utilities đã cải thiện nhờ các khoản thu hồi theo quyết định điều tiết, sự tăng trưởng khách hàng, hoạt động điều chỉnh giá khí đốt và chi phí O&M thấp hơn hỗ trợ doanh thu và lợi nhuận cao hơn. Các điểm chính cần theo dõi là liệu lợi ích chi phí hàng quý có duy trì hay không, các vụ điều chỉnh giá đang chờ xử lý sẽ hỗ trợ kế hoạch cơ sở hạ tầng 1,7 tỷ USD như thế nào và liệu vụ sáp nhập với American Water có đạt được các phê duyệt còn lại cần thiết cho thời điểm hoàn tất dự kiến vào quý 1/2027 hay không.