Màn tái xuất sau 20 năm: Cách SK Hynix đi từ bờ vực phá sản đến mức vốn hóa thị trường nghìn tỷ đô la?

Thật khó có thể hình dung rằng "gã khổng lồ" chip nhớ SK Hynix, với vốn hóa thị trường hiện tiến gần ngưỡng 1 nghìn tỷ USD, từng là một công ty có giá cổ phiếu lao dốc xuống mức 125 KRW, tỷ lệ nợ lên tới 206% và đứng bên bờ vực phá sản, giải thể vào 20 năm trước.

Năm 1983, ông Chung Ju-yung, người sáng lập Tập đoàn Hyundai của Hàn Quốc, đã lấn sân sang lĩnh vực này bằng cách thành lập Hyundai Electronics, tiền thân của SK Hynix. Nhờ sự hỗ trợ từ chính phủ và nguồn vốn đầu tư quy mô lớn, Hyundai Electronics tập trung vào chip DRAM và trở thành công ty bán dẫn lớn thứ hai Hàn Quốc vào những năm 1990.

Tuy nhiên, việc mở rộng nhanh chóng đã gieo mầm cho những rủi ro tiềm ẩn. Sau khi thâu tóm LG Semiconductor vào năm 1999 theo định hướng của chính phủ, công ty đã phải gánh khoản nợ gần 14 tỷ USD. Năm 2001, trong bối cảnh dư chấn của cuộc khủng hoảng tài chính châu Á và sự sụp đổ của giá DRAM, Hyundai Electronics đã được tách ra khỏi tập đoàn mẹ và đổi tên thành Hynix, rơi vào vũng lầy tái cơ cấu nợ và thậm chí bị mỉa mai là "cổ phiếu rác quốc gia".

Vào thời điểm đó, tập đoàn Micron của Mỹ đã đề nghị mua lại mảng kinh doanh bộ nhớ với giá 4 tỷ USD, nhưng chỉ muốn tiếp quản tài sản mà không gánh nợ. Đối mặt với tình thế tuyệt vọng, hội đồng quản trị, ban quản lý và công đoàn của Hynix đã đạt được sự đồng thuận hiếm hoi để từ chối thương vụ mua lại này.

Năm 2012 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng khi Chủ tịch Tập đoàn SK Chey Tae-won đã vượt qua những phản đối nội bộ để mua lại 21% cổ phần của Hynix với giá 3,37 nghìn tỷ KRW, trở thành thương vụ thâu tóm doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử Hàn Quốc. Việc Tập đoàn SK tiếp quản không chỉ mang lại sự hỗ trợ tài chính ổn định mà còn thiết lập một văn hóa ra quyết định, nơi "những đánh giá kỹ thuật được ưu tiên hơn các tính toán tài chính".

Năm 2013, công ty đã hợp tác với AMD để phát triển bộ nhớ băng thông cao (HBM) đầu tiên trên thế giới. Mặc dù phản ứng của thị trường vẫn còn mờ nhạt trong suốt thập kỷ sau đó, Hynix vẫn không hề chậm lại. Với sự hậu thuẫn từ Tập đoàn SK, ngân sách nghiên cứu và phát triển (R&D) cho HBM chưa bao giờ bị cắt giảm, ngay cả trong những năm thị trường ảm đạm nhất.

Bắt đầu từ năm 2014, công ty đã dần đưa các nhà máy sản xuất tấm silicon nhớ (wafer) hiện đại vào hoạt động, bao gồm M14 tại Icheon, M15 tại Cheongju và M16 tại Icheon, qua đó từng bước củng cố vị thế trong nhóm dẫn đầu của ngành bán dẫn toàn cầu. Từ năm 2020 đến 2021, công ty đã mua lại mảng kinh doanh bộ nhớ flash NAND của Intel và thành lập công ty con Solidigm, giúp tăng đáng kể thị phần trong không gian NAND và hoàn thiện sơ đồ kinh doanh bộ nhớ toàn diện của mình.

Trong khi đó, việc lựa chọn lộ trình công nghệ đã giúp Hynix trở nên nổi bật. Trong khi Samsung áp dụng phương pháp NCF (màng không dẫn điện), Hynix lại chọn công nghệ MR-MUF (đúc nén dưới dòng chảy quy mô lớn), mang lại những ưu thế vượt trội về khả năng tản nhiệt và tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn.

Cuối năm 2022, ChatGPT đã tạo ra sự bùng nổ nhu cầu về năng lượng tính toán cho trí tuệ nhân tạo (AI), và sự đặt cược dài hạn của Hynix vào công nghệ HBM cuối cùng đã đạt đến điểm đột phá.

Năm 2024, Hynix trở thành đơn vị đầu tiên sản xuất hàng loạt HBM3E. Hiện công ty chiếm khoảng 60% thị phần HBM toàn cầu và đã giành được các hợp đồng cung ứng cho nền tảng Blackwell thế hệ mới của NVIDIA.

Ngoài ra, SK Hynix đã ghi nhận tỷ suất lợi nhuận hoạt động lên tới 72% trong quý 1 năm 2026, thiết lập một kỷ lục mới về lợi nhuận quý cho ngành chip toàn cầu.

Nhìn lại quá trình phát triển – từ việc thành lập Hyundai Electronics năm 1983 và thâu tóm LG Semiconductor năm 1999, đến việc độc lập và đổi tên thành Hynix năm 2001, gia nhập Tập đoàn SK năm 2012, mua lại mảng kinh doanh NAND của Intel để thành lập Solidigm năm 2020, và cuối cùng là xác lập vị thế dẫn đầu trong mảng bộ nhớ AI với các công nghệ như HBM3E sau năm 2023 – mỗi bước nhảy vọt quan trọng của SK Hynix đều bắt nguồn từ tầm nhìn đón đầu các xu hướng công nghệ và sự quyết đoán chiến lược trong việc kiên trì theo đuổi chủ nghĩa dài hạn giữa những biến động chu kỳ.

Siêu chu kỳ lưu trữ được thúc đẩy bởi làn sóng hạ tầng AI không chỉ đang tái định hình bức tranh bán dẫn toàn cầu mà còn biến thị trường chứng khoán Hàn Quốc trở thành tâm điểm thu hút dòng vốn quốc tế.

UBS ( UBS) báo cáo rằng nhu cầu về Bộ nhớ băng thông cao (HBM) phục vụ AI tiếp tục gây áp lực lên công suất DDR truyền thống. Kết hợp với chu kỳ thay thế máy chủ và nhu cầu SSD tăng vọt, khoảng cách cung - cầu trên thị trường DRAM toàn cầu sẽ còn kéo dài đến quý 4/2027, một trạng thái thắt chặt nguồn cung kéo dài hiếm hoi chưa từng thấy trong gần 30 năm qua.

Sự mất cân bằng cung - cầu này đã trực tiếp thúc đẩy giá chip nhớ tăng mạnh. Goldman Sachs ( GS) đã nâng đáng kể dự báo tăng trưởng giá chip nhớ vào cuối tháng 4, điều chỉnh tăng kỳ vọng tăng trưởng DRAM từ 150% lên 250% - 280% và tăng trưởng NAND từ 100% lên 200% - 250%.

Sự bùng nổ của chip nhớ đã đẩy thị trường chứng khoán Hàn Quốc lên những tầm cao mới, khi Chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) tăng hơn 86% tính từ đầu năm đến nay, đánh dấu hiệu suất năm tốt nhất kể từ năm 1999 và trở thành chỉ số chứng khoán chính có hiệu suất cao nhất thế giới. Samsung Electronics và SK Hynix cùng nhau chiếm gần 50% trọng số của KOSPI, đóng vai trò là động lực chính thu hút vốn đầu tư toàn cầu.

Từ góc nhìn rộng hơn, làn sóng hạ tầng AI đang tái định hình bối cảnh công nghệ tại châu Á và trên toàn cầu. Một báo cáo của Morgan Stanley cho thấy tỷ lệ các Giám đốc Công nghệ (CIO) toàn cầu xếp AI là ưu tiên hàng đầu đã tăng lên 39%, với đầu tư toàn cầu vào các trung tâm dữ liệu AI dự kiến đạt khoảng 2,8 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2026 - 2028, tương ứng với tốc độ tăng trưởng hàng năm khoảng 33%.

Châu Á nằm ở trung tâm của chuỗi cung ứng phần cứng AI. Từ các doanh nghiệp Hàn Quốc như Samsung và SK Hynix đến các công ty bán dẫn, máy chủ, truyền thông quang học và hạ tầng đám mây của Trung Quốc, tất cả đều sẽ được hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư này.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.