Đỉnh KOSPI hay Bắt đáy? Dòng vốn rút ra kỷ lục từ quỹ ETF Hàn Quốc khơi dậy lo ngại khủng hoảng khi Phố Wall đặt mục tiêu 10,000

Theo Bloomberg, không chỉ quỹ iShares MSCI South Korea ETF ghi nhận dòng vốn rút ra hàng tuần lên tới 970 triệu USD, mà sản phẩm đòn bẩy gấp ba của BlackRock là Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF, (KORU) cũng chứng kiến 240 triệu USD bị rút ròng trong cùng giai đoạn, chấm dứt xu hướng dòng vốn liên tục đổ vào Hàn Quốc kể từ đầu năm đến nay.

Trong khi các quỹ ETF cổ phiếu Hàn Quốc ghi nhận đợt rút vốn lớn nhất lịch sử, thị trường chứng khoán nước này gần đây đã liên tục chạm các mốc cao kỷ lục. Gần đây nhất, vào ngày 11/5, chỉ số KOSPI Composite đã đóng cửa với mức tăng 4,32%, đạt 7.822,24 điểm.

Todd Sohn, trưởng bộ phận chiến lược ETF tại Strategas Securities, cho biết không ai biết khi nào đà tăng của cổ phiếu Hàn Quốc sẽ dừng lại, và trong những bối cảnh cực đoan như vậy, việc hạ tỷ trọng nắm giữ một cách phù hợp là điều thận trọng.

Một số nhà phân tích cũng tin rằng việc rút vốn không có nghĩa là các nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển sang xu hướng bi quan về cổ phiếu Hàn Quốc, mà chỉ đơn thuần là một "thao tác kỹ thuật". Malcolm Dorson, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Global X Management Co., cho biết do sự tăng giá mạnh của Samsung và các tài sản Hàn Quốc, tỷ trọng danh mục đầu tư tăng lên một cách tự nhiên, buộc một số nhà quản lý phải bán ra để tái cân bằng danh mục thụ động.

Malcolm Dorson chỉ ra rằng một nguồn rút vốn khác đến từ hoạt động chốt lời của các tổ chức chủ động, khi một số nhà quản lý lựa chọn việc hiện thực hóa lợi nhuận.

Trong khi dòng vốn ròng rút ra là một tín hiệu tiêu cực đối với cổ phiếu Hàn Quốc, một số nhà phân tích chỉ ra rằng thị trường vẫn còn dư địa để tiếp tục tăng điểm. Hiện tại, độ lệch quyền chọn mua KOSPI 200 đã giảm đáng kể, có nghĩa là quyền chọn mua đã trở nên rẻ hơn so với quyền chọn bán; điều này cho thấy thị trường đã tương đối hạ nhiệt và các nhà đầu tư không còn ráo riết đuổi theo đà tăng trưởng. Nếu xu hướng giao dịch AI vẫn tiếp tục sôi động, thị trường chứng khoán Hàn Quốc có thể chứng kiến sự trỗi dậy của tâm lý FOMO, dẫn đến một làn sóng mua vào điên cuồng khác.

Các nhà phân tích tại Chứng khoán Nomura cũng chia sẻ quan điểm tương tự trong báo cáo mới nhất của họ, cho rằng tình hình hiện tại của cổ phiếu Hàn Quốc đang rất phức tạp. Hiện vẫn khó có thể xác định liệu việc khối ngoại bán ròng là một tín hiệu bi quan hay nó đã tạo ra dư địa cho các đợt mua vào tiếp theo; một tín hiệu đảo chiều quan trọng cần theo dõi là khi nào tâm lý FOMO có thể nóng trở lại.

Ihor Dusaniwsky, người đứng đầu bộ phận phân tích dự báo tại S3 Partners, lưu ý trong một báo cáo tháng này rằng những người bán khống đã gia tăng vị thế bán đối với cổ phiếu Hàn Quốc. Dữ liệu từ S3 Partners cho thấy tỷ lệ bán khống trong quỹ iShares MSCI South Korea ETF đã tăng lên 14,81%, mức cao nhất kể từ ngày 19 tháng 2.

Các nhà phân tích có những quan điểm khác nhau về vấn đề này. Tom Graff, Giám đốc Đầu tư tại Facet, chỉ ra rằng sự gia tăng đột biến của lượng vị thế bán khống có thể không phản ánh triển vọng bi quan về thị trường châu Á, mà là một chiến lược nhằm phòng vệ rủi ro cho các vị thế cổ phiếu riêng lẻ thông qua thị trường ETF. Tuy nhiên, ông Graff lưu ý rằng điều thiết yếu là phải theo dõi liệu các nền tảng hỗ trợ cho sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc có còn đủ mạnh hay không, chẳng hạn như các yếu tố như chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng AI.

Theo dữ liệu từ Bloomberg, các nhà phân tích vẫn lạc quan về chứng khoán Hàn Quốc, dự báo rằng tăng trưởng lợi nhuận của các cổ phiếu thành phần trong Chỉ số Giá Cổ phiếu Tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) sẽ vượt quá 200% trong 12 tháng tới.

Vào ngày 10/5, JPMorgan Chase (JPM) đã nâng mục tiêu cho thị trường chứng khoán Hàn Quốc lần thứ hai trong chưa đầy một tháng, nâng mục tiêu KOSPI trong kịch bản cơ sở lên 9.000 điểm và kịch bản tích cực lên 10.000 điểm; trước đó ngân hàng đầu tư này đã nâng mục tiêu KOSPI vào cuối tháng 4, thiết lập mức kịch bản cơ sở là 7.000 và kịch bản tích cực là 8.500. Tuần trước, Goldman Sachs (GS) cũng nâng mục tiêu KOSPI lên 9.000 điểm.

Steve Brice, Giám đốc Đầu tư Toàn cầu tại Standard Chartered, cảnh báo rằng rủi ro điều chỉnh của chứng khoán Hàn Quốc đang gia tăng trong những tuần tới, khi các vị thế mua trên thị trường đã trở nên quá đông đúc.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.