Dự báo kết quả kinh doanh quý 4 của Qualcomm: Liệu mảng ô tô và trung tâm dữ liệu có thể bù đắp khoảng trống mảng smartphone? Giá mục tiêu cao nhất của Wall Street ở mức 270 USD

Trong quý trước, Qualcomm đã báo cáo doanh thu đạt 9,95 tỷ USD và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 2,21 USD. Doanh thu từ mảng kinh doanh chip đạt khoảng 8,5 tỷ USD, trong đó doanh thu chip điện thoại đạt 5,1 tỷ USD, vẫn chiếm khoảng 60% doanh thu của phân khúc chip.

Điều này có nghĩa là ngay cả khi mảng kinh doanh ô tô duy trì mức tăng trưởng gần 60%, sự sụt giảm mạnh trong doanh thu mảng điện thoại cũng sẽ khiến mảng kinh doanh mới này khó có thể bù đắp hoàn toàn khoản hụt thu trong ngắn hạn. Mảng kinh doanh ô tô hiện có quy mô chưa bằng một phần ba mảng điện thoại, làm hạn chế tác động từ mức tăng trưởng cao của mảng này lên tổng doanh thu tập đoàn do hiệu ứng nền.

Giá chip nhớ gia tăng đã mang đến thêm yếu tố không chắc chắn. Nguồn cung DRAM và NAND thắt chặt đã đẩy chi phí sản xuất điện thoại thông minh lên cao và có thể khiến các nhà sản xuất điện thoại cắt giảm kế hoạch giao hàng. Qualcomm đang nỗ lực chuyển giao chi phí tấm bán dẫn (wafer), đóng gói, kiểm thử và bộ nhớ bằng cách tăng giá sản phẩm; tuy nhiên, các điều chỉnh giá thường có hiệu lực dần dần cùng với việc gia hạn hợp đồng và ra mắt sản phẩm mới, đồng nghĩa với việc tác động đầy đủ của chúng có thể phải mất nhiều quý mới thể hiện rõ.

Mảng kinh doanh với Apple tạo ra lực cản rõ ràng hơn. Qualcomm dự báo doanh thu sản phẩm liên quan đến Apple sẽ giảm khoảng 50% so với quý trước từ quý 3 sang quý 4 của năm tài chính 2026, trong khi dự báo trước đó về việc nắm giữ khoảng 20% thị phần modem iPhone thế hệ tiếp theo cũng sẽ cần được điều chỉnh giảm. Khi Apple tiếp tục đẩy mạnh tự phát triển modem riêng, doanh thu trong tương lai của Qualcomm từ khách hàng này có thể còn giảm sâu hơn.

Bernstein ước tính doanh thu chip liên quan đến Apple của Qualcomm trong năm tài chính 2026 vào khoảng 7,5 tỷ đến 8 tỷ USD, và con số này có thể giảm khoảng 6 tỷ USD trong năm tài chính 2027. Do đó, công ty này đã hạ dự báo doanh thu năm tài chính 2027 của Qualcomm từ 44,9 tỷ USD xuống 42,2 tỷ USD và dự phóng EPS điều chỉnh từ 9,57 USD xuống 8,77 USD, đều thấp hơn so với dự báo đồng thuận trước đó của thị trường.

Đối mặt với sự không chắc chắn trong mảng kinh doanh điện thoại thông minh, Qualcomm đang đẩy nhanh đà mở rộng sang các lĩnh vực như ô tô, IoT và trung tâm dữ liệu. Trong quý 3 năm tài chính 2026, doanh thu mảng ô tô đạt khoảng 1,6 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ năm ngoái và đạt mức cao kỷ lục, trong khi doanh thu mảng IoT đạt khoảng 1,8 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ. Tổng cộng, hai mảng này đạt khoảng 3,4 tỷ USD, chiếm 40% tổng doanh thu mảng kinh doanh chip.

Tính theo quy mô quy năm từ con số quý này, doanh thu chip ngoài điện thoại thông minh của Qualcomm đạt khoảng 13,6 tỷ USD. Trước đó, công ty đã nâng mục tiêu doanh thu ngoài điện thoại thông minh cho năm tài chính 2029 lên 40 tỷ USD, gần gấp ba quy mô hiện tại. Việc đạt được mục tiêu này trong khoảng ba năm đồng nghĩa với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 43%, yêu cầu cả ba mảng ô tô, IoT và trung tâm dữ liệu đều phải duy trì đà mở rộng nhanh chóng cùng lúc.

Trong số này, mảng kinh doanh ô tô hiện có nền tảng doanh thu tương đối rõ ràng. Công ty dự báo đến cuối năm tài chính 2026, doanh thu mảng ô tô tính theo quy mô quy năm có thể đạt khoảng 7 tỷ USD, vượt mục tiêu 6 tỷ USD trước đó. Tuy nhiên, chip ô tô thường mất thời gian dài từ khi giành được thiết kế (design win) đến khi đi vào sản xuất hàng loạt; việc giành được thiết kế không đồng nghĩa với doanh thu hiện tại và thị trường vẫn cần theo dõi tốc độ chuyển đổi.

Trung tâm dữ liệu đại diện cho một hướng tăng trưởng lớn hơn nhưng rủi ro cao hơn, nơi Qualcomm đang đẩy mạnh các dòng chip tùy chỉnh, bộ tăng tốc suy luận AI và CPU cho máy chủ. Mới đây, công ty cũng đã thiết lập quan hệ hợp tác sản phẩm qua nhiều thế hệ với Amazon để phát triển hạ tầng AI và các sản phẩm kết nối tốc độ cao cho các trung tâm dữ liệu AWS.

Ban lãnh đạo trước đó dự báo doanh thu từ đợt chip tùy chỉnh đầu tiên sẽ bắt đầu ghi nhận trong quý kết thúc vào tháng 12. Nếu cuộc họp công bố kết quả kinh doanh sắp tới tiết lộ thông tin về tình hình triển khai tại khách hàng, giá trị đơn hàng và lộ trình ghi nhận doanh thu, đây sẽ là cơ sở trực tiếp hơn để đánh giá triển vọng tăng trưởng cho năm tài chính 2027.

Biên lợi nhuận trước thuế của mảng kinh doanh chip của Qualcomm dự kiến sẽ giảm từ 26% trong quý trước xuống 23%-25%. Bên cạnh doanh thu thiết bị di động sụt giảm, chi phí ban đầu cao hơn cho các dự án trung tâm dữ liệu cũng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận tổng thể. Công ty dự báo các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu có thể làm giảm biên lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh chip khoảng 1,5 đến 2 điểm phần trăm.

Ngược lại, mảng kinh doanh cấp phép bằng sáng chế tiếp tục mang lại lợi nhuận ổn định. Trong quý trước, doanh thu từ mảng cấp phép của Qualcomm đạt khoảng 1,3 tỷ USD, với biên lợi nhuận trước thuế lên tới 69%; dự báo doanh thu quý 4 là 1,2 tỷ USD đến 1,4 tỷ USD, với biên lợi nhuận dự kiến duy trì ở mức 68% đến 72%. Mặc dù mảng này có quy mô doanh thu nhỏ hơn, nó tạo ra vùng đệm cho lợi nhuận của tập đoàn khi biên lợi nhuận mảng chip chịu áp lực.

Theo TipRanks, 11 nhà phân tích tại Phố Wall đã theo dõi Qualcomm trong 3 tháng qua, với mục tiêu giá trung bình 12 tháng là 196,82 USD, mức dự báo cao nhất là 270 USD và thấp nhất là 155 USD. Chi tiết xếp hạng gồm 3 khuyến nghị Mua, 6 Nắm giữ và 2 Bán, đưa đến đồng thuận chung là "Nắm giữ".

Nguồn: TipRanks

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.