Một trong những thương vụ sáp nhập lớn nhất ngành công nghệ hoàn tất: Marvell thâu tóm Lumentum với giá 115 tỷ USD trong thương vụ hoàn toàn bằng cổ phiếu

TradingKey - Marvell Technology (MRVL) đã công bố thương vụ thâu tóm toàn bộ bằng cổ phiếu đối với nhà sản xuất thiết bị quang học trung tâm dữ liệu Lumentum (LITE), với giá trị doanh nghiệp khoảng 115 tỷ USD và giá trị vốn chủ sở hữu khoảng 102,5 tỷ USD. Nếu hoàn tất thành công, đây sẽ là một trong những giao dịch M&A lớn nhất kể từ năm 2026 và lập kỷ lục là vụ sáp nhập lớn nhất giữa các công ty công nghệ đại chúng.

Tính đến thời điểm đưa tin, cổ phiếu Marvell đã giảm 0,77% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, trong khi Lumentum giảm hơn 1%.

Theo thỏa thuận, các cổ đông của Lumentum sẽ nhận được 4,5 cổ phiếu phổ thông của Marvell cho mỗi cổ phiếu nắm giữ, tương đương giá giao dịch khoảng 1.132 USD/cổ phiếu, cao hơn khoảng 23,9% so với giá cổ phiếu trước khi tin tức giao dịch bùng nổ vào ngày 28 tháng 10. Sau khi hoàn tất giao dịch, các cổ đông hiện hữu của Marvell dự kiến sẽ nắm giữ khoảng 67% công ty sau sáp nhập, trong khi các cổ đông của Lumentum nắm giữ 33% còn lại.

Thương vụ thâu tóm này phản ánh sự chuyển dịch trọng tâm trong cuộc cạnh tranh hạ tầng AI từ việc thuần túy theo đuổi năng lực tính toán thô sang việc cải thiện hiệu suất truyền dữ liệu giữa các chip và giữa các trung tâm dữ liệu. Khi các mô hình lớn mở rộng quy mô, hàng nghìn hoặc thậm chí hàng chục nghìn bộ tăng tốc phải hoạt động đồng thời. Các kết nối bằng đồng truyền thống đang bộc lộ những hạn chế ngày càng rõ rệt về khoảng cách, băng thông và mức tiêu thụ điện năng, khiến kết nối quang học trở thành một mắt xích then chốt trong việc xây dựng các cụm AI quy mô lớn.

Marvell vốn đã là khách hàng sử dụng công nghệ laser của Lumentum. Thông qua thương vụ thâu tóm, Marvell có thể tích hợp các linh kiện then chốt như chip AI tùy chỉnh, bộ xử lý mạng, DSP quang học và laser vào một hệ sinh thái kinh doanh duy nhất, từ đó nâng cao hơn nữa khả năng kiểm soát đối với chuỗi cung ứng kết nối trung tâm dữ liệu AI. Công ty dự kiến tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) của thực thể sau sáp nhập sẽ mở rộng lên khoảng 550 tỷ USD.

Giao dịch này cũng sẽ tăng cường khả năng cạnh tranh của Marvell trước Broadcom (AVGO) trên thị trường chip AI tùy chỉnh và mạng trung tâm dữ liệu. Marvell hiện hợp tác với các công ty điện toán đám mây như Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) và Google (GOOGL) để phát triển các sản phẩm mạng và chip tùy chỉnh cho khách hàng. Vào tháng 8 năm 2026, công ty đã đạt được thỏa thuận dài hạn với Google, với tiềm năng doanh thu tích lũy từ các dự án chip liên quan đạt tới 120 tỷ USD cho đến năm tài chính 2033.

Trong lĩnh vực quang điện tử, Marvell trước đó đã mua lại Celestial AI với giá khoảng 3,25 tỷ USD để sở hữu nền tảng kết nối quang học cho các cụm AI quy mô lớn. Việc đưa Lumentum về dưới trướng cho thấy công ty đang tiếp tục chuyển dịch từ một nhà thiết kế chip thành một nhà cung cấp hạ tầng AI toàn diện bao gồm tính toán, mạng và truyền thông quang học.

Nvidia (NVDA) cũng đóng vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng này. Đầu năm nay, Nvidia đã đầu tư 2 tỷ USD vào mỗi công ty Marvell và Lumentum, đồng thời thúc đẩy các hợp tác liên quan đến hạ tầng AI với cả hai bên. Bố cục chiến lược của Nvidia trong lĩnh vực quang điện tử phản ánh nỗ lực tìm kiếm các phương thức truyền dữ liệu hiệu quả hơn so với kết nối bằng đồng truyền thống của toàn ngành. Đối với Marvell, Lumentum không chỉ là đối tác then chốt trong chuỗi cung ứng hiện tại mà còn là tài sản chiến lược để mở rộng hơn nữa mảng kinh doanh truyền thông quang học.

Tuy nhiên, quy mô giao dịch 115 tỷ USD cũng mang lại những rủi ro về định giá và tích hợp. Giá cổ phiếu của Lumentum trước đó đã tăng mạnh nhờ nhu cầu lớn đối với truyền thông quang học, đồng nghĩa với việc Marvell đang trả mức giá thâu tóm cao trong giai đoạn ngành đang có động lực phát triển mạnh mẽ. Thị trường cũng sẽ tập trung vào sự pha loãng vốn chủ sở hữu của các cổ đông hiện hữu do đợt phát hành cổ phiếu mới, sự phức tạp trong việc tích hợp hoạt động của hai công ty, và liệu các khách hàng hiện tại của Lumentum có điều chỉnh các nhà cung cấp của họ do việc công ty được tích hợp vào Marvell hay không.