Giá vàng phục hồi lên gần mức 3.900$ bất chấp những lo ngại về lạm phát

• Giá vàng phục hồi về quanh 3.895 USD trong đầu phiên giao dịch châu Á hôm thứ 2.
• Giá dầu tăng cao làm dấy lên lo ngại về lạm phát, củng cố dự báo Fed sẽ nâng lãi suất.
• Thị trường vẫn dự đoán Fed sẽ nâng lãi suất vào tháng 12.

Giá vàng (XAU/USD) đã lấy lại một phần đà giảm, tiến về gần mốc 3.895$ trong đầu phiên giao dịch châu Á hôm thứ 2. Kim loại quý này nhích nhẹ sau khi chạm mức thấp nhất là 3.870$ trong phiên trước đó. Tuy nhiên, dư địa tăng giá có vẻ hạn chế do giá dầu neo cao cùng những lo ngại về lạm phát đã củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ tăng lãi suất.

Đợt bán tháo gần đây diễn ra trong bối cảnh các nhà giao dịch chuẩn bị tinh thần cho một tuần có khả năng đầy biến động, với những căng thẳng tiếp diễn tại Trung Đông, dữ liệu việc làm của Mỹ và các cuộc bầu cử giữa kỳ – tất cả đều được dự báo sẽ tạo thêm sự bất ổn cho thị trường tài chính.

Tờ The Guardian đưa tin rằng Ukraine đã nối lại các cuộc tấn công vào các nhà máy lọc dầu của Nga, bất chấp áp lực từ Tổng thống Mỹ Donald Trump trước thềm bầu cử giữa kỳ tại Mỹ, chấm dứt khoảng thời gian tạm dừng tấn công kéo dài gần hai tuần. Trong khi đó, Lãnh đạo tối cao Iran đã ra lệnh cho các chỉ huy quân sự cấp cao chuẩn bị cho khả năng đối đầu trở lại với Mỹ và Israel.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 10, ngân hàng trung ương này vẫn cam kết đưa lạm phát xuống thấp hơn. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang định giá xác suất khoảng 72,9% cho khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – tài sản không mang lại lợi suất.

Simon-Peter Massabni, Giám đốc Phát triển Kinh doanh tại XS.com, nhận định: “Yếu tố quyết định sẽ là liệu các dữ liệu kinh tế sắp tới có khiến thị trường đánh giá lại triển vọng lãi suất hay không – liệu kỳ vọng có chuyển dịch sang hướng tạm dừng thắt chặt chính sách hay quay lại cắt giảm lãi suất. Cho đến lúc đó, vàng có khả năng vẫn chịu áp lực bán, bất chấp các yếu tố hỗ trợ vẫn củng cố triển vọng trung và dài hạn của kim loại này”.

Vàng gặp khó trong việc tận dụng đà giảm của lợi suất trái phiếu khi rủi ro Fed nâng lãi suất vẫn còn

Các chiến lược gia tại OCBC lưu ý rằng đà phục hồi gần đây của vàng đã chững lại, với giá “quay đầu giảm về gần các mức thấp quanh mốc 4.000, bất chấp việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và giá dầu có phần hạ nhiệt”. Họ lưu ý rằng chỉ số PCE lõi tháng 9 “đạt mức 3,1% so với cùng kỳ năm trước, phần lớn đúng như dự báo, trong khi GDP quý 3/2026 tăng trưởng mạnh mẽ càng củng cố thêm sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ”. Họ cho rằng các dữ liệu này “không mang lại lý do đủ mạnh để thị trường giảm bớt kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tháng 12, ngay cả sau khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất trong tuần này”.

Đáng chú ý hơn, OCBC chỉ ra rằng “việc giá vàng không thể hưởng lợi từ lợi suất trái phiếu giảm cho thấy nhu cầu mua mới vẫn còn hạn chế, dù áp lực bán tháo trước đó có thể đã dịu bớt”. Họ nói thêm rằng “sự suy yếu trở lại của các cổ phiếu công nghệ cũng gây áp lực lên tâm lý thị trường, làm dấy lên lo ngại về một đợt cắt giảm đòn bẩy trên diện rộng”.

Trong bối cảnh đó, OCBC nhận định: “Chúng tôi vẫn giữ thái độ thận trọng trong ngắn hạn; không loại trừ khả năng thị trường sẽ tiếp tục củng cố hoặc kiểm tra lại các mức đáy gần đây”. Họ cũng lưu ý rằng “Chỉ số Chi phí Việc làm công bố vào thứ Sáu, cùng với diễn biến của thị trường cổ phiếu, lợi suất trái phiếu và đồng USD sẽ là những yếu tố quan trọng cần theo dõi”.

Logan dự báo sẽ có ít nhất hai đợt tăng lãi suất nữa, củng cố lộ trình thắt chặt chính sách của Fed

Logan từ Fed đã đưa ra thông điệp mang quan điểm thắt chặt rõ rệt. Theo công cụ FXS Speechtracker, bài phát biểu của bà đạt 8/10 điểm – cao hơn một chút so với mức trung bình lịch sử 7,7/10 – cho thấy niềm tin mạnh mẽ hơn vào sự cần thiết của một chính sách thắt chặt hơn. Việc bà khẳng định Fed “cần thực hiện thêm ít nhất hai đợt tăng lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm” và nhấn mạnh rằng việc tạm dừng tại một cuộc họp không làm thay đổi mục tiêu chính sách cuối cùng, cho thấy cam kết rõ ràng trong việc duy trì chính sách ở mức “thắt chặt vừa phải”. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh lạm phát vẫn bị coi là “không thể chấp nhận được” so với mục tiêu 2%. Việc nhấn mạnh vào lộ trình điều chỉnh dần dần và làm rõ mục tiêu lãi suất cuối cùng nhằm hạn chế các rủi ro tiêu cực, đồng thời tạo điều kiện cho các hộ gia đình, doanh nghiệp và nhà đầu tư thích nghi với môi trường lãi suất USD cao hơn, trong bối cảnh nền kinh tế tăng trưởng mạnh và thị trường lao động đang ở trạng thái cân bằng, thậm chí có dấu hiệu thắt chặt hơn.

Chỉ số Tâm lý Fed của FXS đã tăng 0,95 điểm lên mức 143,62 – nằm vững trong vùng ủng hộ thắt chặt chính sách. Kết quả này hoàn toàn nhất quán với quan điểm của Logan về việc cần tiếp tục thắt chặt, bất chấp khả năng Fed có thể tạm dừng tăng lãi suất trong ngắn hạn. Mức chỉ số cao này – vượt xa ngưỡng trung lập 100 – xác nhận rằng bài phát biểu đã gia tăng áp lực thắt chặt đối với kỳ vọng về đồng USD, phù hợp với tông giọng cứng rắn hơn được ghi nhận bởi công cụ FXS Speechtracker.

Phân tích kỹ thuật: Vàng duy trì xu hướng giảm dưới đường SMA 100 ngày

Trên biểu đồ ngày, cặp XAU/USD tiếp tục đà giảm, nằm dưới tất cả các ngưỡng tham chiếu quan trọng cũng như đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày; điều này khiến kim loại quý này chịu áp lực giảm giá rõ rệt. Giá hiện đang duy trì bên dưới đường giữa và thậm chí là đường biên dưới của Bollinger band, cho thấy một sự bứt phá mạnh theo hướng đi xuống. Trong khi đó, chỉ số sức mạnh tương đối (14) đang ở mức 32, nằm ngay trên vùng quá bán tín hiệu cho thấy đà giảm đã khá căng thẳng nhưng vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều.

Ở chiều tăng, ngưỡng kháng cự đầu tiên xuất hiện tại đường biên dưới của Bollinger band quanh 3.910$, tiếp đó là đường giữa tại vùng 4.085$ đây được xem là rào cản đáng kể đầu tiên đối với bất kỳ sự phục hồi nào. Xa hơn nữa, đường SMA 100 ngày tại 4.210$ cùng với đường biên trên của Bollinger band tại 4.265$ tạo thành một vùng kháng cự dày đặc. Giá cần phải vượt qua các ngưỡng này để làm dịu áp lực giảm hiện tại, từ đó mở đường cho một đợt phục hồi bền vững hơn.