Amazon giảm 7% trong phiên tiền thị trường: CapEx cho AI tăng vọt, dòng tiền tự do âm dấy lên lo ngại

Doanh thu thuần quý 3 của Amazon tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái lên 201,9 tỷ USD, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường là 202,2 tỷ USD; thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã pha loãng đạt 1,89 USD, cũng thấp hơn kỳ vọng 1,97 USD của các chuyên gia phân tích.

Về khả năng sinh lời, lợi nhuận hoạt động của công ty tăng khoảng 61% so với cùng kỳ năm ngoái lên 28,1 tỷ USD, với biên lợi nhuận hoạt động tăng lên mức kỷ lục 13,9%.

Tăng trưởng trong mảng kinh doanh quảng cáo đã chậm lại. Doanh thu quảng cáo quý 3 tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái lên 19,6 tỷ USD, hoặc tăng 12% nếu không tính đến ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái.

Amazon cho biết các yếu tố như sự thay đổi thời điểm diễn ra Prime Day đã ảnh hưởng đến kết quả doanh thu quảng cáo. Prime Day năm 2026 được lên lịch vào quý 2 tại hầu hết các thị trường lớn, trong khi vào năm 2025 sự kiện này diễn ra hoàn toàn trong quý 3. Nếu không tính đến sự lệch pha thời gian này, tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ trong quý 3 sẽ cao hơn khoảng 4 điểm phần trăm.

Nhìn về quý 4, Amazon dự báo doanh thu đạt từ 240 tỷ USD đến 247 tỷ USD, với mức trung vị theo dự báo là 243,5 tỷ USD, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường. Kết quả bán hàng trong mùa mua sắm lễ hội cuối năm và liệu mảng kinh doanh quảng cáo có thể khôi phục đà tăng trưởng hay không sẽ là những tâm điểm chú ý chính của thị trường.

Việc tăng chi tiêu cho hạ tầng AI đang gây áp lực lên dòng tiền tự do của Amazon.

Công ty dự kiến chi phí vốn bằng tiền mặt cho cả năm sẽ đạt khoảng 220 tỷ USD vào năm 2026, chủ yếu dành cho việc mở rộng các trung tâm dữ liệu và hạ tầng khác. Amazon cho biết các khoản đầu tư vào AI là động lực chính thúc đẩy sự gia tăng gần đây trong chi mua ròng tài sản và thiết bị.

Tính trong 12 tháng gần nhất kết thúc vào quý 3/2026, chi mua ròng tài sản và thiết bị của công ty (sau khi trừ tiền thu từ bán tài sản và các khoản ưu đãi liên quan) đã tăng 94,8 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước.

Trong cùng kỳ, dòng tiền tự do ghi nhận mức dòng tiền ra ròng 42,4 tỷ USD, so với mức dòng tiền vào ròng 14,8 tỷ USD ở kỳ năm trước, tương ứng mức giảm khoảng 57,2 tỷ USD.

Đáng chú ý, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty trong kỳ tăng 29% so với cùng kỳ năm trước lên 168,3 tỷ USD, nhưng chi mua ròng tài sản và thiết bị tăng mạnh 82% lên 210,7 tỷ USD. Do tốc độ tăng của chi mua ròng vượt xa dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền tự do đã chuyển từ dòng tiền vào ròng sang dòng tiền ra ròng.

AWS tiếp tục duy trì vị thế là động lực tăng trưởng chính của Amazon trong quý 3. Trong quý 3, doanh thu thuần của AWS đã tăng 39,3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 46 tỷ USD, đánh dấu tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong gần 5 năm; lợi nhuận hoạt động tăng 56% so với cùng kỳ lên 17,8 tỷ USD.

CEO Andy Jassy kỳ vọng tăng trưởng doanh thu của AWS sẽ vượt 40% trong cả năm 2027 và 2028.

Trong khi đó, Amazon có kế hoạch tiếp tục mở rộng đầu tư vào hạ tầng AI. Công ty dự kiến chi phí đầu tư vốn bằng tiền mặt sẽ đạt khoảng 220 tỷ USD vào năm 2026, và mức chi của năm 2027 sẽ vượt xa con số này. Khi quy mô đầu tư mở rộng, liệu AWS có thể duy trì đà tăng trưởng nhanh và thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận hay không sẽ là trọng tâm theo dõi chính của thị trường.

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất của Amazon đã giảm xuống mức âm 42,4 tỷ USD. Nếu chi phí đầu tư vốn tiếp tục tăng trong khi dòng tiền tự do không được cải thiện, những lo ngại của thị trường về hiệu quả đầu tư AI và nhu cầu vốn có thể sẽ càng gia tăng.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.