Goldman Sachs dự báo nền kinh tế vũ trụ toàn cầu sẽ đạt 1,8 nghìn tỷ USD vào năm 2035: Những cổ phiếu nào đáng chú ý?

Rocket Lab (RKLB) hiện là một trong những công ty thuần về kinh tế vũ trụ trên thị trường cổ phiếu Mỹ với quy mô doanh thu và độ minh bạch đơn hàng tương đối cao, và luận điểm đầu tư vào công ty này vượt xa khỏi tần suất phóng của tên lửa Electron.

Công ty hiện vận hành hai mảng kinh doanh chính: Dịch vụ Phóng và Hệ thống Vũ trụ. Mảng thứ hai bao gồm các sản phẩm như nền tảng vệ tinh, linh kiện năng lượng mặt trời, phần mềm bay và truyền thông laser giữa các vệ tinh, rất phù hợp với quan điểm của Goldman Sachs rằng các nhà đầu tư 'không chỉ nên tập trung vào các công ty phóng tên lửa, mà còn nên tìm kiếm các nhà cung cấp công cụ cơ bản trong chuỗi cung ứng vũ trụ'. Goldman Sachs tin rằng khi việc thương mại hóa ngành vũ trụ mở rộng, các công ty cơ sở hạ tầng và chuỗi cung ứng có thể thu hút nhiều cơ hội hơn.

Dữ liệu hoạt động mới nhất của Rocket Lab mang lại sự hỗ trợ rõ ràng về mặt nền tảng cơ bản. Doanh thu quý 1 của công ty đạt mức kỷ lục 200,3 triệu USD, tăng 63,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận gộp theo GAAP tăng lên 38,2% và giá trị đơn hàng tồn đọng đạt 2,2 tỷ USD, tiếp tục tăng trưởng cả so với cùng kỳ năm trước lẫn quý trước. Công ty cũng nắm giữ hơn 2 tỷ USD thanh khoản.

Đáng chú ý, trong quý 1, Rocket Lab đã ký thêm 31 hợp đồng phóng Electron và HASTE cùng 5 hợp đồng phóng Neutron chuyên dụng, nâng tổng số nhiệm vụ phóng đã ký lên hơn 70. Chỉ riêng số lượng nhiệm vụ phóng được ký trong quý 1 đã vượt qua con số của cả năm 2025.

Nhà phân tích Jonathan Siegmann của Stifel gần đây cũng đưa Rocket Lab vào danh sách các cổ phiếu ngành vũ trụ được khuyến nghị. Ông cho rằng ngành vũ trụ hiện đang được thúc đẩy bởi chính sách, nhu cầu quân sự, đổi mới công nghệ và chi phí phóng giảm, khiến Rocket Lab trở thành một trong những công ty đáng theo dõi.

Biến số lớn nhất đối với RKLB trong giai đoạn tiếp theo là Neutron. Một khi Neutron đi vào hoạt động thương mại, thị trường có thể tiếp cận của Rocket Lab sẽ mở rộng từ các vệ tinh nhỏ sang các vệ tinh lớn, triển khai chòm vệ tinh và các nhiệm vụ quốc phòng của Mỹ.

Một khảo sát gần đây của Bank of America cho thấy các công ty vũ trụ hiện rộng rãi coi công suất phóng không đủ là một trong những điểm nghẽn chính của ngành, với một số suất phóng đã được đặt kín cho 2 đến 3 năm tới. Điều này tạo ra nhu cầu tiềm năng cho Neutron, nhưng cũng cấu thành rủi ro thực thi lớn nhất của RKLB: Neutron vẫn đang trong giai đoạn phát triển, và bất kỳ sự chậm trễ nào trong chuyến bay đầu tiên, thất bại khi thử nghiệm hoặc vượt chi phí đều có thể ảnh hưởng đến các dự báo của thị trường về doanh thu trong tương lai.

AST SpaceMobile sở hữu mô hình kinh doanh hoàn toàn khác biệt so với Rocket Lab. Công ty này đang xây dựng một mạng di động vệ tinh quỹ đạo tầm thấp, với mục tiêu cho phép các điện thoại thông minh thông thường kết nối trực tiếp với vệ tinh mà không cần đến các thiết bị đầu cuối vệ tinh chuyên dụng.

Về hợp tác thương mại, công ty đã thiết lập quan hệ đối tác với hơn 60 nhà mạng di động, bao phủ hơn 3 tỷ thuê bao trên toàn cầu. Các đối tác này bao gồm những nhà mạng lớn như AT&T, Verizon, Vodafone, Orange và Telefonica. Công ty đã thu về hơn 1,2 tỷ USD cam kết doanh thu theo hợp đồng từ các đối tác thương mại.

Một thay đổi lớn đối với ASTS trong năm nay là sự xuất hiện của doanh thu thực tế. Doanh thu cả năm 2025 của công ty đạt 70,9 triệu USD, giúp công ty lần đầu tiên trở thành một doanh nghiệp có tạo ra doanh thu. Doanh thu trong quý 2 mới nhất tiếp tục đạt 31,5 triệu USD, và công ty dự kiến doanh thu cả năm 2026 sẽ đạt từ 150 triệu USD đến 200 triệu USD. Giá trị hợp đồng chờ ghi nhận doanh thu hiện ở mức khoảng 1,3 tỷ USD, trong đó hơn 125 triệu USD đến từ các hợp đồng liên quan đến an ninh quốc gia của chính phủ Mỹ.

Tốc độ triển khai vệ tinh sẽ quyết định thời điểm thương mại hóa trong tương lai. AST SpaceMobile có kế hoạch sở hữu 45 đến 60 vệ tinh trên quỹ đạo vào cuối năm 2026. Công ty gần đây đã phóng 6 vệ tinh mới trong chưa đầy hai tháng, nâng số lượng vệ tinh trên quỹ đạo lên 13 chiếc, với nhiều vệ tinh khác hiện đang trong quá trình sản xuất.

Dưới góc nhìn của các tổ chức đầu tư, Piper Sandler gần đây đã xếp hạng cổ phiếu ASTS ở mức Tăng tỷ trọng (Overweight). Trái lại, công ty này duy trì quan điểm tương đối trung lập đối với SpaceX (SPCX) và Rocket Lab, một phần vì cho rằng định giá hiện tại của hai công ty sau đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tăng trưởng dài hạn của họ.

Đối với giá cổ phiếu của ASTS, chỉ số quan trọng nhất phía trước không phải là EPS của một quý đơn lẻ, mà là số lượng vệ tinh được phóng, thời điểm ra mắt dịch vụ thương mại, quy mô bao phủ thuê bao và tốc độ chuyển đổi các cam kết hợp đồng trị giá hơn 1,2 tỷ USD thành doanh thu thực tế. Nếu các chỉ số này tiến triển theo đúng kế hoạch, ASTS có thể trở thành một trong những bên thụ hưởng trực tiếp từ sự tăng trưởng của truyền thông vệ tinh trong nền kinh tế vũ trụ trị giá 1,8 nghìn tỷ USD.

Goldman Sachs tin rằng những nhà đầu tư chỉ tập trung vào các công ty phóng tên lửa có thể bỏ lỡ nhiều cơ hội rộng lớn hơn trong ngành vũ trụ. Hướng tới tương lai, các công ty cung cấp hạ tầng, thiết bị điện tử, vật liệu tiên tiến và năng lực sản xuất cho toàn bộ ngành này có thể đáng được chú ý hơn. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh cốt lõi của RDW là cung cấp linh kiện vệ tinh, mảng pin mặt trời, cảm biến, thiết bị điện tử hàng không vũ trụ, sản xuất trong không gian và các công nghệ quốc phòng liên quan.

Theo báo cáo tài chính mới nhất của RDW, doanh thu quý 1 của công ty đạt 97 triệu USD, tăng 57,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận gộp tăng lên 26,6%. Đáng chú ý hơn, tỷ lệ đơn hàng trên doanh thu (book-to-bill) đạt 1,92 lần, cho thấy số lượng đơn đặt hàng mới nhận được trong quý vượt xa doanh thu được ghi nhận trong kỳ, tạo đà hỗ trợ cho doanh thu các kỳ tiếp theo. Trong khi đó, lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) đã tăng lên mức kỷ lục 498,1 triệu USD.

RDW cũng giành được hợp đồng tàu vũ trụ tiên tiến Andromeda IDIQ trị giá lên tới 1,8 tỷ USD, cùng các đơn đặt hàng bổ sung từ Thủy quân lục chiến Mỹ và một dự án vệ tinh bảo mật lượng tử từ Cơ quan Vũ trụ Châu Âu. Công ty hiện duy trì dự báo doanh thu năm 2026 ở mức 450 triệu USD đến 500 triệu USD.

Vì vậy, RDW nên được hiểu là một cổ phiếu có độ co giãn cao theo luận điểm đầu tư "cuốc và xẻng" của Goldman Sachs, hơn là một công ty đã trưởng thành và có lợi nhuận ổn định. Nếu số lượng vệ tinh toàn cầu, các chương trình vũ trụ quốc phòng và khoản đầu tư vào hạ tầng trong không gian tiếp tục gia tăng, các đơn hàng của công ty có thể được hưởng lợi; tuy nhiên, việc giá cổ phiếu có nhận được sự hỗ trợ bền vững hay không sẽ phụ thuộc vào việc tăng trưởng doanh thu cuối cùng có chuyển hóa thành EBITDA và dòng tiền dương hay không.

Goldman Sachs nhận định rằng khi ngày càng có nhiều công ty vũ trụ gia nhập thị trường đại chúng, việc gia tăng khả năng tiếp cận nguồn vốn có thể thúc đẩy thêm các hoạt động M&A và tích hợp theo chiều dọc trong ngành; trong khi đó, các cơ hội đầu tư vào cổ phiếu ngành vũ trụ có thể dần lan rộng từ các hoạt động phóng tên lửa thuần túy sang truyền thông, vệ tinh và hạ tầng chuỗi cung ứng.

Dưới góc nhìn thị trường, ba công ty này tương ứng với ba logic đầu tư riêng biệt: ưu thế của RKLB nằm ở quy mô doanh thu vốn đã đáng kể và lượng đơn hàng chờ thực hiện trị giá 2,2 tỷ USD, với tên lửa Neutron mang lại một biến số tăng trưởng mới; sức hút cốt lõi của ASTS tập trung vào thị trường kết nối trực tiếp tới thiết bị di động (direct-to-cell) và hơn 1,2 tỷ USD cam kết hợp đồng, mặc dù phải đối mặt với rủi ro thực thi thương mại cao nhất; RDW lại gần hơn với logic "bán cuốc xẻng" mà Goldman Sachs nhấn mạnh, tham gia vào sự mở rộng của toàn bộ ngành thông qua linh kiện vệ tinh và cơ sở hạ tầng.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.