Dự báo giá cổ phiếu Microsoft: Nhu cầu AI đang chuyển hóa thành doanh thu đám mây thực tế, cổ phiếu có thể quay trở lại mức 500 USD

Điểm quan trọng nhất trong toàn bộ báo cáo tài chính của Microsoft, và cũng là động lực lớn nhất thúc đẩy đà tăng giá cổ phiếu của hãng, chính là tính bền vững của việc thương mại hóa AI.

Một trong những chỉ số quan trọng chứng minh cho điều này là doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây khác tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn đáng kể so với mức kỳ vọng khoảng 40% của thị trường. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và những lo ngại của thị trường về việc liệu nhu cầu AI có thể hiện thực hóa hay không, tốc độ tăng trưởng này đã củng cố mạnh mẽ niềm tin của nhà đầu tư. CEO Satya Nadella của Microsoft tiết lộ trong cuộc họp điện đàm rằng doanh thu cả năm tài chính của Azure lần đầu tiên vượt mốc 100 tỷ USD, và gọi đây là "một cột mốc quan trọng". Azure giờ đây không chỉ là động cơ tăng trưởng trong quá trình chuyển đổi lên đám mây của Microsoft, mà đã trở thành mảng kinh doanh cốt lõi với quy mô khổng lồ nhưng vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng cao trong cơ cấu doanh thu của hãng.

Mặt khác, tổng doanh thu của Microsoft Cloud đạt 59,3 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái, cũng vượt mức kỳ vọng 58,71 tỷ USD của thị trường. Trong đó, doanh thu của Microsoft 365 Commercial Cloud tăng 14% và Consumer Cloud tăng 24%, cho thấy Microsoft không chỉ phụ thuộc vào nhu cầu hạ tầng Azure, mà phần mềm văn phòng và hệ sinh thái hợp tác doanh nghiệp của hãng cũng tiếp tục mở rộng đều đặn.

Một bằng chứng khác là nghĩa vụ thực hiện hợp đồng thương mại còn lại (RPO) của Microsoft Cloud. Chỉ số này đã tăng vọt 84% so với cùng kỳ năm ngoái lên 678 tỷ USD, đại diện cho giá trị của các công việc theo hợp đồng chưa được ghi nhận thành doanh thu, bao gồm các cam kết dài hạn cho Azure, Microsoft 365 và các dịch vụ doanh nghiệp khác. Quy mô 678 tỷ USD này gấp khoảng hai lần quy mô doanh thu năm tài chính 2026 của Microsoft là 331,8 tỷ USD. Điều này cho thấy các khách hàng doanh nghiệp đang ký kết các hợp đồng phần mềm và đám mây dài hạn hơn, quy mô lớn hơn với Microsoft, mang lại khả năng dự báo cao cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai. Hệ sinh thái AI dành cho doanh nghiệp của Microsoft đang chuyển dịch từ giai đoạn "thử nghiệm ý tưởng" (proof of concept) sang "phân bổ ngân sách". Đây là một tín hiệu quan trọng đối với thị trường, vì định giá của chủ đề AI cuối cùng phải được hỗ trợ bởi các đơn đặt hàng thực tế và doanh thu dài hạn.

Cuối cùng, ban lãnh đạo Microsoft cho biết trong cuộc họp điện đàm rằng dự báo chi tiêu cả năm vẫn ở mức khoảng 190 tỷ USD, nhưng do thay đổi phương pháp kế toán (điều chỉnh thời gian sử dụng hữu ích ước tính của các trung tâm dữ liệu và tòa nhà văn phòng), quy mô sau điều chỉnh đã giảm xuống còn khoảng 175 tỷ USD, thấp hơn gần 8% so với hướng dẫn ban đầu. Sự thay đổi này, ở một mức độ nào đó, đã xoa dịu những lo ngại của thị trường về việc chi tiêu cho AI vượt quá tầm kiểm soát.

Về yếu tố thúc đẩy từ sự kiện này, Microsoft đã chứng minh rằng nhu cầu AI của doanh nghiệp đang chuyển hóa thành doanh thu điện toán đám mây thực tế, đảo ngược làn sóng hoảng loạn trước đó về chi tiêu cho AI. Điều này cũng thúc đẩy sự phục hồi của các cổ phiếu phần cứng AI vốn bị vùi dập trước đó.

Dưới góc nhìn luận điểm đầu tư, quan điểm lạc quan cho rằng nếu tăng trưởng của Azure tiếp tục tăng tốc và tỷ lệ thâm nhập của Copilot không ngừng tăng lên, thị trường sẽ sẵn lòng chấp nhận mức chi phí vốn cho AI ở mức cao hơn.

Ngược lại, nếu tăng trưởng mảng điện toán đám mây chậm lại trong tương lai trong khi chi tiêu vẫn ở mức cao, áp lực định giá có thể sẽ gia tăng trở lại. Mặc dù báo cáo quý này đã củng cố vị thế dẫn đầu của Microsoft trong lĩnh vực AI và điện toán đám mây, nhưng nó cũng đổ dồn sự chú ý vào các quý tới — cụ thể là liệu Microsoft có thể tiếp tục chứng minh rằng mỗi USD chi phí vốn cho AI đều có thể tạo ra doanh thu điện toán đám mây, doanh thu phần mềm doanh nghiệp và mức tăng trưởng hợp đồng dài hạn đáng kể hay không.

Do đó, xét từ góc độ cơ bản, tiềm năng tăng giá của cổ phiếu Microsoft vượt trội hơn nhiều so với rủi ro giảm giá, mặc dù mấu chốt vẫn phụ thuộc vào việc liệu tốc độ tăng trưởng của Azure có thể được duy trì hay không.

Trong cuộc họp điện đàm, ông Nadella đã nhấn mạnh tiến trình của công ty trên "đường cong chi phí - hiệu quả", đồng thời tuyên bố mục tiêu đảm bảo mọi khách hàng đều có thể chuyển hóa các token thành kết quả kinh doanh thực tế. Với việc nhu cầu đối với Azure tiếp tục vượt quá công suất hiện có, tình trạng mất cân bằng cung cầu cho thấy không có dấu hiệu hạ nhiệt trong ngắn hạn, điều này cũng đồng nghĩa với việc mức trần tăng trưởng vẫn chưa được chạm tới.

Biểu đồ giá cổ phiếu hàng ngày của Microsoft, Nguồn: TradingView

Nhìn vào biểu đồ giá cổ phiếu của Microsoft, sau khi đạt mức đỉnh định kỳ là 466,32 USD vào ngày 1 tháng 6, giá cổ phiếu đã giảm một mạch xuống 349,2 USD vào ngày 25 tháng 6, tương đương mức giảm lũy kế khoảng 22%. Tuy nhiên, nhờ kết quả kinh doanh tích cực ngày hôm nay nâng đỡ, giá cổ phiếu của Microsoft đã bứt phá mạnh mẽ qua mức kháng cự kỹ thuật quan trọng tại Fibonacci 0,786 (441,26 USD).

Dưới góc độ các đường trung bình động, tất cả các đường trung bình động đều nằm dưới mức giá, cho thấy một sự sắp xếp tăng giá hoàn hảo. Trong ngắn hạn, trọng tâm cần chú ý là liệu giá cổ phiếu có thể quay trở lại trên mức 466,33 USD hay không. Nếu bứt phá thành công qua mức này, tiềm năng tăng giá sẽ mở ra hướng tới vùng 494 - 500 USD (bao gồm mức mở rộng Fibonacci 1,272, mức kháng cự và ngưỡng tâm lý số tròn).

Đáng chú ý là sau một ngày tăng vọt, rủi ro quá mua trong ngắn hạn là rất lớn. Nếu giá cổ phiếu không thể bứt phá thành công qua mức 466,33 USD, một đợt điều chỉnh kỹ thuật chốt lời có thể xảy ra, lùi về mức Fibonacci 0,786 (441,26 USD) để kiểm chứng ngưỡng hỗ trợ.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.