Từ Doanh thu Thấp hơn Đôi chút so với Kỳ vọng đến Đà tăng 18% Sau giờ Giao dịch: Kết quả Kinh doanh của Super Micro Computer đã Tiết lộ Điều gì?

Khía cạnh đáng chú ý nhất trong báo cáo kết quả kinh doanh của Super Micro Computer là dự báo quý 4 cao hơn kỳ vọng chung của thị trường, đóng vai trò là động lực chính cho đà tăng vọt của cổ phiếu này sau giờ giao dịch chính thức.

Công ty dự báo doanh thu quý tài chính thứ tư sẽ nằm trong khoảng từ 11 tỷ USD đến 12,5 tỷ USD, vượt qua mức ước tính trước đó của thị trường là 11,07 tỷ USD. Trong khi đó, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt từ 0,65 USD đến 0,79 USD, cũng cao hơn mức dự báo 0,55 USD. Quan trọng nhất, công ty đã nâng dự báo doanh thu cho năm tài chính 2026 lên mức từ 38,9 tỷ USD đến 40,4 tỷ USD, phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo vào lượng đơn hàng tiềm năng và nhịp độ giao hàng trong tương lai.

Là một doanh nghiệp có độ nhạy cao điển hình trong chuỗi nhu cầu máy chủ AI, nhịp độ đặt hàng và giao hàng của Super Micro Computer rất nhạy cảm với những thay đổi trong nhu cầu của khách hàng về năng lực tính toán. Giám đốc tài chính của công ty lưu ý rằng tình trạng thiếu hụt GPU và bộ xử lý Intel, cùng với giá bộ nhớ tăng cao, đã tạo ra những rào cản thực sự cho hoạt động kinh doanh.

Bằng việc đưa ra dự báo quý 4 vượt kỳ vọng, ban lãnh đạo công ty cho thấy nhu cầu máy chủ AI vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể; ít nhất là trong tầm quan sát của công ty, nhu cầu AI vẫn đang rất mạnh mẽ. Một phân tích từ MarketWatch chỉ ra thêm rằng phản ứng tích cực của Phố Wall đối với báo cáo này phần lớn nhờ vào lợi nhuận và dự báo triển vọng cao hơn đáng kể so với mong đợi, mặc dù doanh thu thực tế thấp hơn ước tính.

Doanh thu quý 3 tài chính của Super Micro Computer không đạt kỳ vọng của thị trường nhưng vẫn tăng vọt 123% so với cùng kỳ năm ngoái. CEO Charles Liang cho rằng nguyên nhân là do một số địa điểm trung tâm dữ liệu của khách hàng chưa được kết nối với cơ sở hạ tầng điện và mạng cần thiết để triển khai, dẫn đến việc một phần doanh thu bị trì hoãn sang các quý sau.

Đáng chú ý, mặc dù doanh thu không đạt kỳ vọng, biên lợi nhuận gộp của công ty đã cải thiện đáng kể. Báo cáo tài chính cho thấy biên lợi nhuận gộp đã phục hồi lên mức 9,9% từ mức 6,3% trong quý trước, và biên lợi nhuận gộp phi GAAP cũng quay trở lại mức 10,1%.

Đối với các công ty tích hợp hệ thống và máy chủ AI như Super Micro, xu hướng biên lợi nhuận gộp phản ánh rõ nét hơn những thay đổi trong cơ cấu sản phẩm, quyền định giá, quản lý hàng tồn kho và chi phí giao hàng so với kết quả doanh thu. Ban lãnh đạo cho rằng sự cải thiện biên lợi nhuận đến từ cơ cấu sản phẩm tốt hơn, tối ưu hóa quản lý hàng tồn kho và áp lực thuế quan giảm bớt.

Từ góc độ thị trường, Super Micro trước đây thường gây ra sự hoài nghi về chất lượng lợi nhuận không ổn định bất chấp sự tăng trưởng doanh thu nhanh chóng. Sau đợt mở rộng biên lợi nhuận này, thị trường có xu hướng nhìn nhận công ty như một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI với khả năng sinh lời đang phục hồi, thay vì một công ty phần cứng có định giá chỉ được hỗ trợ bởi sản lượng xuất kho—một yếu tố có thể tiếp tục hỗ trợ giá cổ phiếu.

Ông Charles Liang nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng quá trình chuyển đổi của công ty thành một "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu toàn diện" đang được đẩy nhanh, và đặc biệt chỉ ra rằng mảng kinh doanh DCBBS (Giải pháp khối xây dựng trung tâm dữ liệu) đang tăng trưởng nhanh chóng, với kỳ vọng đóng góp hơn 25% tổng lợi nhuận trong những năm tới.

Theo định nghĩa của Supermicro, mảng kinh doanh DCBBS kết hợp các mô-đun như tủ rack, GPU, lưu trữ, mạng, nguồn điện và làm mát thành một bộ sản phẩm cơ sở hạ tầng có thể triển khai nhanh chóng và bàn giao lặp lại.

Giá trị của DCBBS nằm ở việc chuyển đổi từ bán phần cứng đơn lẻ sang bàn giao ở cấp độ hệ thống; khách hàng không chỉ mua máy chủ mà là cả một bộ giải pháp có thể triển khai trực tiếp trong các trung tâm dữ liệu. Cấu trúc sản phẩm này có nhiều khả năng tạo ra sự gắn kết của khách hàng và có cơ hội tốt hơn để đưa biên lợi nhuận gộp từ mức thấp trở lại phạm vi lành mạnh hơn.

Các nhà phân tích thị trường tin rằng chừng nào biên lợi nhuận còn tiếp tục phục hồi, logic định giá của Supermicro sẽ dần chuyển dịch từ khối lượng nhu cầu sang chất lượng lợi nhuận.

Biểu đồ hàng tuần cổ phiếu Supermicro, Nguồn: TradingView

Từ biểu đồ hàng tuần, mặc dù Supermicro bị Bộ Tư pháp Hoa Kỳ cáo buộc vào tháng 3 về việc âm mưu xuất khẩu trái phép các máy chủ AI bị hạn chế sang Trung Quốc, khiến giá cổ phiếu giảm mạnh 33% vào ngày 16 tháng 3, nhưng giá đã không phá vỡ mức thấp 17,25 USD được thiết lập vào tháng 11 năm 2024. Điều này đã tạo ra cấu trúc hai đáy trên biểu đồ hàng tuần, củng cố đáng kể đà tăng giá.

Hiện tại, cấu trúc nến hai đáy hàng tuần của Supermicro, kết hợp với các định hướng kinh doanh tốt hơn kỳ vọng trong báo cáo tài chính này và sự cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp nhờ DCBBS, cho thấy mục tiêu chính cho đợt tăng giá của cổ phiếu sẽ là thử thách mốc 40,00 USD. Nếu mức này được chinh phục thành công, cổ phiếu sẽ tiếp tục mở ra tiềm năng tăng giá hướng tới mốc 67,10 USD.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.