Xem trước kết quả kinh doanh Quý 1 của JPMorgan: Ngân hàng đầu tư và NII là động lực kép, thị trường chờ đợi Dimon "định hướng"

Hoạt động kinh doanh ngân hàng đầu tư hồi phục mạnh mẽ, cùng với NII tạo nên một lợi thế cạnh tranh vững chắc.

Ban lãnh đạo JPMorgan đã công khai phát tín hiệu vào cuối tháng 2 rằng phí dịch vụ ngân hàng đầu tư quý 1 dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức một con số từ trung bình đến cao, đồng thời doanh thu thị trường cũng sẵn sàng ghi nhận mức tăng trưởng một con số từ trung bình đến cao.

Bất chấp những bất ổn đáng kể do các cuộc xung đột ở Trung Đông gây ra vào cuối quý 1, hoạt động M&A toàn cầu vẫn duy trì sự sôi động nhờ làn sóng tích hợp AI, và thị trường phát hành trái phiếu doanh nghiệp vẫn giữ vững đà tăng trưởng. Ngoài ra, sự biến động gia tăng trên các thị trường vốn toàn cầu trong quý 1 đã thúc đẩy đáng kể hoạt động giao dịch của khách hàng đối với cổ phiếu và các sản phẩm thu nhập cố định. Zacks kỳ vọng doanh thu giao dịch cổ phiếu của JPM có thể duy trì hiệu suất mạnh mẽ từ quý trước, vốn đã ghi nhận mức tăng đột biến 40% so với cùng kỳ năm ngoái.

Mặt khác, sự ổn định của thu nhập lãi thuần (NII), nguồn lợi nhuận cốt lõi của ngân hàng, sẽ là điểm tựa vững chắc cho báo cáo kết quả kinh doanh lần này. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, nhưng lãi suất vẫn được giữ nguyên trong quý 1; kết hợp với sự phục hồi vừa phải trong nhu cầu vay vốn thương mại và công nghiệp cùng hiệu ứng trễ của việc định giá lại tài sản, điều này đã giúp NII tránh được mức giảm sâu. Sự đồng thuận của thị trường dự báo NII cả năm 2026 của JPM sẽ đạt khoảng 103 tỷ USD đến 104,5 tỷ USD.

Thay vì các con số doanh thu và lợi nhuận cụ thể, kỳ vọng của thị trường đối với báo cáo kết quả kinh doanh lần này tập trung nhiều hơn vào những nhận định vĩ mô của CEO JPMorgan Chase, ông Jamie Dimon. Một trong những trọng tâm cốt lõi của báo cáo quý này là liệu ban lãnh đạo có tiếp tục nâng dự báo cả năm dựa trên kết quả kinh doanh khả quan trong quý 1 hay không.

Deutsche Bank gần đây đã lưu ý trong một báo cáo phân tích rằng, nhờ tăng trưởng tín dụng và kỳ vọng lãi suất tăng cao, JPMorgan có thể là một trong số ít các ngân hàng nâng dự báo thu nhập lãi thuần (NII) một lần nữa.

Dữ liệu do LongPort tổng hợp cho thấy biến động giá cổ phiếu ngầm định qua thị trường quyền chọn cho báo cáo kết quả kinh doanh này là khoảng ±3,54%, với mức biến động kỳ vọng của thị trường cao hơn mức biến động thực tế trung bình 2,71% sau các kỳ báo cáo trong bốn quý vừa qua, phản ánh sự không chắc chắn cao trong môi trường định giá hiện tại.

Những tuyên bố của ông Dimon thường được thị trường diễn giải như một "chỉ dẫn không chính thức" để các nhà đầu tư đánh giá chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), triển vọng kinh tế và các rủi ro địa chính trị.

Trong báo cáo quý 4 trước đó, những nhận định của ông Dimon về "những đám mây bão" đang tích tụ đối với nền kinh tế đã khiến giá cổ phiếu giảm hơn 4% chỉ trong một ngày, kéo theo sự sụt giảm của toàn bộ ngành ngân hàng. Hiện nay, môi trường vĩ mô thậm chí còn phức tạp hơn so với ba tháng trước; thứ Bảy tuần trước, những bất đồng một phần đã xuất hiện trong các cuộc đàm phán tại Islamabad, Trump tuyên bố phong tỏa eo biển Hormuz, giá dầu vọt lên trên ngưỡng 100 USD và sự bất định của chuỗi cung ứng toàn cầu đang tác động lan tỏa đến nền kinh tế thực.

Sự trỗi dậy của kỳ vọng lạm phát do giá năng lượng tăng cao, kết hợp với việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong cả năm của Fed bị thu hẹp đáng kể xuống còn tối đa một lần, đã tạo ra những biến số mới cho biên lãi thuần của ngành ngân hàng. Các nhà phân tích của Goldman Sachs lưu ý trong một báo cáo nghiên cứu công bố tuần này rằng các nhà đầu tư sẽ tập trung vào các cập nhật về dự báo NII cả năm, tác động của biến động thị trường đối với doanh thu thị trường vốn, cũng như cách giá năng lượng tăng cao ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng và dự phòng rủi ro cho vay.

Ngoài ra, tiến độ tích hợp danh mục Apple Card mà JPM đã tiếp nhận từ Goldman Sachs vào cuối năm ngoái, cũng như chất lượng tài sản của tín dụng tiêu dùng, là những chi tiết mà thị trường đang theo dõi chặt chẽ.

Nhìn chung, báo cáo quý 1 của JPMorgan dự kiến sẽ mang lại một kết quả khả quan với "sự phục hồi mạnh mẽ trong mảng ngân hàng đầu tư, đóng góp NII ổn định và chất lượng tín dụng trong tầm kiểm soát". Tuy nhiên, trong bối cảnh giá dầu tăng vọt do lệnh phong tỏa eo biển Hormuz và sự bất ổn vĩ mô gia tăng, các nhà đầu tư đang hướng tới những đánh giá mới nhất của ông Dimon về triển vọng kinh tế cả năm, rủi ro tín dụng và các tác động địa chính trị.

Với tư cách là "cánh chim đầu đàn" của ngành ngân hàng Hoa Kỳ, kết quả kinh doanh của JPMorgan không chỉ quyết định hướng đi ngắn hạn của giá cổ phiếu chính ngân hàng này mà còn định hình xu hướng cho toàn bộ ngành ngân hàng và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ nói chung.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.