Bất ngờ về thuế quan chip AI, lợi nhuận TSMC vượt kỳ vọng. Nhóm cổ phiếu bán dẫn có thể dẫn dắt làn sóng "kiên cường và tăng trưởng", chủ đề đầu tư AI cốt lõi nhất năm 2026 lộ diện.

TradingKey - Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) Kết quả tài chính quý mới nhất cho thấy, nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với phần cứng AI, lợi nhuận của công ty đã tăng trưởng đáng kể, vượt xa kỳ vọng của thị trường và thúc đẩy giá cổ phiếu tăng hơn 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

[Biểu đồ giá cổ phiếu TSM trong phiên giao dịch ngoài giờ, Nguồn: Futu]

Kết quả này không chỉ củng cố thêm vị thế của TSMC là nhà sản xuất chip thuê hàng đầu thế giới mà còn cung cấp bằng chứng mạnh mẽ cho những nhận định lạc quan của các công ty thiết kế chip Hoa Kỳ về tính bền vững của sự bùng nổ AI.

Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Trump vào thứ Tư theo giờ địa phương, theo lệnh an ninh quốc gia mới do Nhà Trắng ban hành, đã áp đặt lên một số loại chip AI nhất định mức thuế quan 25%, một động thái đã khiến cổ phiếu của các nhà sản xuất chip nội địa Hoa Kỳ tăng vọt.

Ngoài ra, theo KeyBanc, do hoạt động mua sắm mạnh mẽ từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn, các gã khổng lồ chip AMD và Intel về cơ bản đã bán hết công suất CPU máy chủ cho cả năm.

Để ứng phó với tình trạng mất cân bằng cung cầu cực độ và đảm bảo nguồn cung ổn định sau đó, cả hai công ty đều có kế hoạch tăng giá CPU máy chủ thêm 10-15%, tin tức này có thể tiếp tục thúc đẩy tâm lý lạc quan đối với giá cổ phiếu của họ.

Báo cáo kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến của TSMC đồng thời thúc đẩy giá cổ phiếu của Intel (INTC) , Advanced Micro Devices (AMD) và các cổ phiếu nhóm ngành bán dẫn khác.

Kể từ năm 2025, các cổ phiếu nhóm ngành bán dẫn đã tăng vọt sau khi trải qua các rủi ro hệ thống theo từng giai đoạn. Intel, với sự hỗ trợ từ chính phủ, đương nhiên đã trở thành 'đứa con cưng của thị trường' trong lĩnh vực bán dẫn; từng là cái tên ít được ưa chuộng nhất trước đó, Intel có vẻ như đã có lúc trở thành cái tên tăng trưởng dẫn đầu, với giá cổ phiếu tăng tới 140% so với đầu năm vào đầu năm 2025.

[Biểu đồ diễn biến giá cổ phiếu AMD, TSM, INTC năm 2025, Nguồn: TradingView]

Giá cổ phiếu của các gã khổng lồ bán dẫn tiếp tục leo dốc giữa nhiều diễn biến tích cực. Mặc dù thị trường gần đây đã bị thử thách bởi những câu chuyện về 'bong bóng AI', nhưng không có tâm lý chốt lời quy mô lớn rõ rệt nào, đặc biệt là trong nhóm các nhà sản xuất thượng nguồn của chuỗi cung ứng AI.

Tại sao các công ty bán dẫn lại có khả năng phục hồi tốt hơn trước sự phân hóa của thị trường?

Chúng tôi tin rằng ngay cả khi bong bóng thực sự tồn tại trong lĩnh vực AI, những đơn vị đầu tiên phải chịu áp lực và các đợt điều chỉnh đáng kể sẽ là các phân khúc hạ nguồn của chuỗi ngành, cụ thể là những bên trực tiếp đối mặt với các ứng dụng AI, phát triển mô hình lớn hoặc các dịch vụ phần mềm các công ty như Microsoft (MSFT) , Alphabet (GOOGL) , Meta , Amazon (AMZN) , Palantir (PLTR) , v.v.

Các công ty này thường phụ thuộc nhiều vào tâm lý thị trường và những câu chuyện tương lai để thúc đẩy định giá. Khi thiếu vắng khả năng sinh lời ổn định hoặc lộ trình thương mại hóa rõ ràng, một khi tốc độ triển khai AI không đạt kỳ vọng hoặc sự hào hứng của dòng vốn hạ nhiệt, giá cổ phiếu của họ sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất .

Ngược lại, các phân khúc trung và thượng nguồn (như sản xuất chip, đóng gói tiên tiến, thiết bị bán dẫn và gia công chip), dù cũng được hưởng lợi từ sự bùng nổ AI, nhưng thường có sự tăng trưởng lợi nhuận được hỗ trợ bởi lượng đơn đặt hàng tồn đọng vững chắc hơn và các kế hoạch mở rộng công suất rõ ràng. Nhu cầu của họ về cơ bản được truyền đi sau khi đã được các lĩnh vực hạ nguồn xác thực; do đó, phản ứng của họ đối với việc vỡ bong bóng sẽ có độ trễ và ôn hòa hơn.

Ngay cả khi nhu cầu hạ nguồn cuối cùng được chứng minh là ảo, các công ty trung và thượng nguồn thường vẫn có tầm nhìn đơn hàng trong vài quý và có bộ đệm hàng tồn kho, cho phép họ thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn trong các đợt điều chỉnh.

Quan trọng hơn, trong Theo logic 'đổi thời gian lấy không gian' , miễn là các nhà đầu tư chốt lời kịp thời khi lợi nhuận thượng nguồn được hiện thực hóa và tâm lý thị trường đạt đỉnh, các vị thế này vẫn có thể đạt được mức sinh lời dương ngay cả khi toàn ngành AI sau đó điều chỉnh do bong bóng.

Đây chính xác là chu kỳ hiện tại của hoạt động đầu tư trí tuệ nhân tạo với sự phân hóa cấu trúc đáng chú ý .