AI Không Thể Giải Quyết Lạm Phát. Các Quan Chức Fed Phát Biểu Diều Hâu, Dữ Liệu Kinh Tế Tháng 4 Xác Nhận Không Cắt Giảm Lãi Suất Trong Năm Nay

TradingKey - Ngày 28/5, bộ dữ liệu kinh tế cuối cùng của Mỹ trong tháng 4 đã được công bố, tiếp tục xác nhận rằng lạm phát đang lan rộng ra nhiều nhóm ngành hơn. Đồng thời, dữ liệu này cũng củng cố quan điểm của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay. Những phát biểu cứng rắn gần đây từ các quan chức Fed cũng chỉ ra rằng không thể kỳ vọng vào sự bùng nổ của AI để giải quyết các vấn đề lạm phát.

Báo cáo lạm phát do Cục Phân tích Kinh tế Mỹ công bố hôm nay cho thấy Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) lõi của Mỹ đã tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, mức cao nhất kể từ tháng 11/2023. Xét theo tháng, chỉ số này tăng 0,2%, thấp hơn mức trước đó và mức dự báo 0,3%. Chỉ số PCE tổng thể trong tháng 4 tăng 0,4% so với tháng trước, cũng thấp hơn mức dự báo 0,5%, trong khi tăng trưởng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường.

Mặt khác, số liệu cuối cùng về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế trong quý 1 năm 2026 đã được điều chỉnh giảm xuống mức 1,6% (tỷ lệ chuẩn hóa hàng năm) so với mức 2,0% ban đầu, không đạt kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 4 được công bố cùng lúc cho thấy tăng trưởng chi tiêu cá nhân đã chậm lại ở mức 0,5% trong tháng đúng như dự báo, phù hợp với sự đồng thuận chung của thị trường.

Đáng chú ý, đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi – được coi là thước đo cho chi tiêu vốn của doanh nghiệp – đã bất ngờ sụt giảm, gây khó khăn cho các đánh giá của thị trường về quỹ đạo của nhu cầu sản xuất thực tế.

Cụ thể, đơn đặt hàng hàng bền lâu trong tháng 4 đã tăng 7,9% so với tháng trước, vượt xa mức 0,8% trước đó và mức dự báo 3,5%, đánh dấu mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5/2025. Đơn đặt hàng hàng bền lâu không bao gồm thiết bị vận tải tăng 1,1%, cao hơn mức dự báo 0,5%; tuy nhiên, đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng không bao gồm máy bay đã giảm 1,1%, so với mức tăng trưởng dự kiến là 0,4%.

Sau khi tất cả các dữ liệu kinh tế tháng 4 được công bố, sự chú ý của thị trường đã chuyển hướng sang lộ trình lãi suất của Fed. Các bài phát biểu của các quan chức Fed cũng đưa ra những hiểu biết mang tính dự báo về hướng đi chính sách tiềm năng của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Sau khi dữ liệu lạm phát được công bố, Chủ tịch Fed khu vực St. Louis, Alberto Musalem, đã công khai bày tỏ sự hoài nghi vào hôm nay đối với kỳ vọng của thị trường rằng "trí tuệ nhân tạo sẽ làm giảm đáng kể lạm phát bằng cách thúc đẩy năng suất". Ông tuyên bố rằng sẽ là một sai lầm chính sách nghiêm trọng nếu Fed nới lỏng chính sách tiền tệ dựa trên khả năng chưa được chứng minh này.

Ông Musalem lưu ý rằng lãi suất chính sách thực tế hiện tại đang thấp hơn mức mà Fed coi là mức trung lập dài hạn, lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%, kỳ vọng lạm phát dài hạn tiếp tục tăng và thị trường lao động vẫn ổn định. Trong bối cảnh đó, việc dựa vào triển vọng tăng năng suất trong tương lai để giải quyết lạm phát hiện tại sẽ gây ra rủi ro chính sách cực kỳ cao.

Có thông tin cho rằng tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã công khai ủng hộ quan điểm cho rằng "AI sẽ thúc đẩy đáng kể năng suất", từ đó cho phép Fed duy trì lãi suất ở mức thấp hơn so với mức bình thường.

Ông Musalem vẫn duy trì sự linh hoạt trong chính sách khi phát biểu: "Nếu có bằng chứng rõ ràng trong tương lai cho thấy việc tăng năng suất thực sự có thể giảm bớt áp lực lạm phát, tôi sẵn sàng điều chỉnh lập trường chính sách của mình". Tuy nhiên, ông nói thêm rằng trong khi AI rõ ràng đã thúc đẩy nhu cầu về chip và trung tâm dữ liệu, mức độ mà AI có thể nâng cao năng suất kinh tế tổng thể vẫn chưa có kết luận chắc chắn.

Ông Musalem chỉ ra thêm rằng việc nới lỏng chính sách quá sớm dựa trên niềm tin vào tác động tương lai của AI đối với lạm phát có thể phản tác dụng.

Ông tuyên bố: "Nếu công chúng bắt đầu nghi ngờ khả năng của Fed trong việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%, thì việc duy trì lãi suất chính sách ở mức quá thấp hoặc cắt giảm lãi suất quá sớm thực tế sẽ đẩy lãi suất dài hạn lên cao. Điều này sẽ kìm hãm đầu tư của doanh nghiệp và cuối cùng gây ra tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế và việc làm".