Dự báo PCE tháng 4 của U.S.: Lạm phát lan rộng trên nhiều lĩnh vực đẩy lợi suất Trái phiếu Kho bạc lên cao, dữ liệu ngày 28 tháng 5 có thể chấm dứt tranh luận về chính sách lãi suất

Nhìn lại diễn biến của chỉ số giá PCE của Mỹ trong tháng 3, chỉ số này đã ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất trong gần ba năm qua, đóng vai trò là một tín hiệu quan trọng khác về một nền kinh tế Mỹ kiên cường bên cạnh áp lực lạm phát cao kéo dài.

Chỉ số giá PCE đã tăng 0,7% so với tháng trước, mức tăng trưởng hàng tháng cao nhất kể từ giữa năm 2022, trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm tương ứng đã tăng lên 3,5%, một bước nhảy vọt so với mức 2,8% trước đó, ngày càng rời xa mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Ngược lại, chỉ số giá PCE lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng) diễn biến tương đối ôn hòa. Tỷ lệ PCE lõi hàng năm trong tháng 3 là 3,2%, tăng nhẹ so với mức 3,0% trước đó, trong khi tỷ lệ hàng tháng là 0,3%, giảm so với mức 0,4% của tháng 2.

Nhìn chung, áp lực lạm phát lõi vẫn nằm trong phạm vi có thể kiểm soát. Sự phân kỳ rõ rệt giữa xu hướng PCE lõi và PCE tổng thể cho thấy sự phục hồi lạm phát này chủ yếu được thúc đẩy bởi giá năng lượng.

Tuy nhiên, không nên đánh giá thấp rủi ro của đợt lạm phát này; thị trường đã phản ứng trước "quyết định tăng lãi suất" của Cục Dự trữ Liên bang khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt.

Một số chỉ số kinh tế trong tháng 4, bao gồm CPI, PPI và chỉ số giá nhập khẩu, đều vượt kỳ vọng của thị trường. Mặc dù áp lực lạm phát hiện tại chủ yếu do giá năng lượng tăng cao, dữ liệu cho thấy dấu hiệu lạm phát đang lan rộng sang nhiều lĩnh vực hơn.

Ví dụ, mức tăng giá thực phẩm đã mở rộng đáng kể trong tháng 4, có thể do việc chuyển giao các chi phí thượng nguồn như phân bón vào ngành nông nghiệp và chi phí logistics tăng cao; giá vé máy bay đã tăng tháng thứ hai liên tiếp, phản ánh việc các hãng hàng không chuyển áp lực chi phí nhiên liệu sang người tiêu dùng.

Trong khi đó, nhu cầu tăng trưởng bùng nổ liên quan đến AI đã dẫn đến tình trạng thắt chặt nguồn cung chip bộ nhớ toàn cầu, đẩy giá PC và các thiết bị phần cứng liên quan lên cao, làm trầm trọng thêm sự dai dẳng của lạm phát. Điều này chỉ ra rằng áp lực giá cả không còn giới hạn ở năng lượng mà đang lan rộng ra nhiều loại hàng hóa và dịch vụ hơn.

Báo cáo lạm phát cuối cùng được công bố vào tháng 5 này sẽ chấm dứt cuộc tranh luận chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về việc xoay trục giữa cắt giảm và tăng lãi suất. Nếu dữ liệu xác nhận lạm phát đang tăng tốc và lan rộng sang nhiều lĩnh vực hơn, Fed có thể chuyển hẳn sang lập trường tăng lãi suất.

Một cuộc thăm dò gần đây của Reuters cho thấy hầu hết các chuyên gia kinh tế dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay và không cắt giảm. Mặc dù xung đột tại Iran đã đẩy giá năng lượng và lạm phát lên cao, hầu hết những người tham gia khảo sát vẫn tin rằng áp lực lạm phát do giá dầu này chỉ mang tính tạm thời và sẽ không lan rộng hoàn toàn sang các loại giá tiêu dùng khác.

Khảo sát chỉ ra rằng Fed đã duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,50%-3,75% kể từ tháng 12 năm ngoái, và gần 85% chuyên gia kinh tế được hỏi hiện dự báo lãi suất sẽ không đổi cho đến ít nhất là quý 3 năm nay. Ngược lại, hơn 2/3 số người tham gia khảo sát vào tháng trước từng kỳ vọng sẽ có ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, phản ánh một sự thay đổi rõ rệt trong kỳ vọng của thị trường.

Bank of America tuyên bố rằng kịch bản có khả năng xảy ra nhất đối với Fed là giữ nguyên lãi suất, mặc dù cả việc tăng và cắt giảm lãi suất vẫn là những khả năng có thể xảy ra. Ngân hàng này chỉ ra rằng nếu động thái tiếp theo của Fed là cắt giảm lãi suất, thì điều đó có nhiều khả năng xảy ra vào năm tới hơn là trong năm nay.

Các dự báo thị trường hiện tại cho thấy chỉ số giá PCE của Mỹ sẽ tăng lần lượt 3,9%, 3,7% và 3,4% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, quý 3 và quý 4, tăng khoảng 0,25 điểm phần trăm so với tháng trước. Đây là lần thứ ba liên tiếp thị trường nâng kỳ vọng lạm phát cả năm. Bất chấp kỳ vọng tăng cao, gần 86% số người được hỏi vẫn coi áp lực lạm phát hiện tại là tạm thời.

Đáng chú ý, một số chuyên gia kinh tế cảnh báo rằng với các xung đột địa chính trị toàn cầu và cú sốc chuỗi cung ứng diễn ra thường xuyên trong những năm gần đây, những cú sốc lạm phát tương tự có thể trở nên phổ biến hơn trong tương lai.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.