Eo biển Hormuz vẫn chưa thể lưu thông, mức tồn kho ở ngưỡng tới hạn. Các tổ chức cảnh báo thị trường dầu mỏ có thể chạm ngưỡng tới hạn của sự hoảng loạn vào tuần đầu tiên của tháng 6.

Căng thẳng phía nguồn cung toàn cầu đang tiếp tục leo thang. Theo dữ liệu mới nhất từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), tổng tồn kho dầu mỏ và các sản phẩm tinh chế của Mỹ đã giảm xuống còn 1,6 tỷ thùng trong tuần kết thúc vào ngày 8/5, tương ứng mức giảm lũy kế 67 triệu thùng so với mức hồi đầu tháng 4. Một báo cáo cùng thời điểm từ Viện Dầu khí Mỹ (API) cho thấy tồn kho dầu thô đã giảm bất ngờ 9,1 triệu thùng trong tuần trước, vượt xa kỳ vọng giảm 3,4 triệu thùng của thị trường và cao hơn nhiều so với mức giảm 2,188 triệu thùng của tuần trước đó. Tốc độ sụt giảm tồn kho nhanh hơn dự kiến này nhấn mạnh khả năng phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu lọc dầu tại Mỹ, đồng thời phản ánh tình trạng thanh khoản nguồn cung dầu thô toàn cầu tiếp tục thắt chặt.

Sự sụt giảm nhanh chóng của lượng tồn kho toàn cầu đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Dữ liệu từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho thấy lượng tồn kho dầu được quan sát trên toàn cầu đã giảm với tốc độ kỷ lục trong tháng 3 và tháng 4, với tổng mức giảm khoảng 250 triệu thùng trong hai tháng—giảm 129 triệu thùng trong tháng 3 và thêm 117 triệu thùng trong tháng 4.

Đồng thời, do việc đóng cửa eo biển Hormuz, tổng thiệt hại về nguồn cung dầu thô toàn cầu đã lên tới 12,8 triệu thùng/ngày kể từ tháng 2. Trong tháng 4, nguồn cung dầu thô toàn cầu tiếp tục giảm xuống còn 95,1 triệu thùng/ngày, với sản lượng từ khu vực Vùng Vịnh vẫn thấp hơn 14,4 triệu thùng/ngày so với mức trước chiến tranh.

Sự sụt giảm nhanh chóng của tồn kho đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về tình trạng thiếu hụt nguồn cung. HFI Research lưu ý rằng thị trường dầu mỏ có thể đã chạm đến điểm tới hạn và thậm chí có thể bước vào một vòng xoáy luẩn quẩn của việc mua hoảng loạn và tích trữ do thiếu hụt nguồn cung. Mặc dù công ty không đưa ra dự báo giá mới, nhưng trước đó họ đã ước tính rằng giá dầu thô có thể vượt mức 150 USD/thùng.

Trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran đẩy giá dầu toàn cầu lên cao và tình trạng khẩn cấp về nguồn cung tại một số quốc gia dễ bị tổn thương về năng lượng, Bộ Tài chính Mỹ gần đây đã công bố gia hạn lần thứ hai việc miễn trừ trừng phạt đối với dầu vận chuyển bằng đường biển của Nga, nhằm nỗ lực ổn định thị trường dầu thô giao ngay quốc tế bằng cách giải phóng một phần lượng tồn kho dầu của Nga.

Trong khi đó, việc giá dầu duy trì ở mức cao dai dẳng đang tạo ra lực cản ngược đối với nhu cầu dầu mỏ toàn cầu thông qua một chuỗi truyền dẫn trải dài từ các ngành vận tải biển, lọc dầu, hàng không cho đến hóa dầu.

Các dự báo mới nhất của ngành cho thấy nhu cầu dầu mỏ toàn cầu trung bình hàng ngày trong năm 2026 có thể giảm 420.000 thùng so với cùng kỳ năm trước xuống còn 104 triệu thùng, với mức sụt giảm nhu cầu trong quý 2 dự kiến đạt 2,45 triệu thùng/ngày. Sự sụt giảm đáng kể từ phía cầu là minh chứng rõ ràng cho tác động kìm hãm của giá dầu cao đối với thị trường; tuy nhiên, nguyên nhân gốc rễ của khoảng cách cung-cầu hiện nay trên thị trường dầu mỏ toàn cầu vẫn là sự sụt giảm mang tính cấu trúc ở phía cung.

Các ước tính từ ngành năng lượng Mỹ thậm chí còn thận trọng hơn khi dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ chỉ đạt mức tăng khiêm tốn 200.000 thùng/ngày vào năm 2026 — một tốc độ tăng trưởng thấp hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó của thị trường.

Bộ phận này lưu ý rằng sự suy yếu của nhu cầu chủ yếu do ảnh hưởng kết hợp từ giá dầu cao, nguồn cung nhiên liệu thắt chặt và các chính sách tiết kiệm nhiên liệu được nhiều quốc gia thực hiện. Ngoài ra, nếu các điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt hơn nữa và biến động thị trường chứng khoán gia tăng, việc điều chỉnh giảm kỳ vọng nhu cầu sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá dầu kỳ hạn.

Tuy nhiên, cho đến khi tình trạng bế tắc hàng hải tại Eo biển Hormuz được giải quyết, nhu cầu suy yếu có khả năng chỉ làm chậm tốc độ tăng giá dầu hơn là trực tiếp bù đắp cho phí bù rủi ro phát sinh từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Từ góc độ tâm lý thị trường, thị trường dầu thô đã bước vào giai đoạn bị chi phối bởi các khoản phí bù rủi ro. Với việc thiếu vắng các tín hiệu hạ nhiệt tại Trung Đông, cùng với sự hỗ trợ từ việc kho dự trữ của Mỹ sụt giảm mạnh, dòng vốn tiếp tục đổ lại vào ngành năng lượng, thúc đẩy tâm lý lạc quan trên thị trường.

Diễn biến tình hình Trung Đông vẫn là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ. Tuyên bố mới nhất của NATO cho thấy nếu hoạt động hàng hải bình thường qua Eo biển Hormuz không được khôi phục trước tháng 7, tổ chức này có thể xem xét bắt đầu một đợt triển khai phối hợp.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.