Gián đoạn địa chính trị, OPEC+ và ván bài sản lượng dầu mỏ của Nga: Xu hướng giá dầu thô quốc tế năm 2026?

TradingKey - Đối với các nhà đầu tư quốc tế, giá dầu thô quốc tế không chỉ đơn thuần là một "thanh biểu" của nền kinh tế toàn cầu và là "thước đo" cho địa chính trị; chúng còn là những cơ hội đầu tư hữu hình và tín hiệu rủi ro. Thị trường dầu thô năm 2026 đang đối mặt với thách thức mang tính cấu trúc về sự "mất cân bằng cung - cầu". Mặc dù các xung đột địa chính trị đôi khi kích hoạt những đợt tăng giá nhất thời, việc Mỹ mở rộng sản xuất, OPEC+, cuộc chiến giành thị phần và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang mang lại nhiều bất ổn hơn cho hướng đi của giá dầu quốc tế năm 2026.

Kể từ đầu năm 2026, giá dầu thô Brent tại London tương lai đã có lúc vượt qua mốc 70 USD/thùng, chạm mức cao mới kể từ tháng 9/2025, trong khi hợp đồng dầu thô WTI liên tục cho thấy xu hướng "dao động tăng rồi quay đầu" trong giai đoạn tháng 1 đến tháng 2, tăng từ khoảng 57 USD/thùng lên trên 66 USD trước khi giảm trở lại và duy trì quanh mức 63 USD. Đằng sau sự biến động này là sự tác động lẫn nhau của cạnh tranh phía nguồn cung, những nhiễu loạn địa chính trị, tốc độ phục hồi kinh tế toàn cầu và hiệu ứng kết hợp của nhiều biến số ẩn số khác.

Ai nắm giữ quyền định giá đối với "Vàng đen"?

Logic cốt lõi của thị trường dầu thô quốc tế là "cân bằng cung - cầu" và với tư cách là "phía nguồn cung", các điều chỉnh sản xuất, thay đổi tồn kho và chính sách của các quốc gia sản xuất dầu trực tiếp quyết định "mức hỗ trợ sàn" và "áp lực trần" của giá dầu. Tuy nhiên, vào năm 2026, từ khóa của thị trường dầu thô quốc tế là "nguồn cung dồi dào".

Các bên tham gia chính trong nguồn cung dầu thô toàn cầu chủ yếu được chia thành hai phe: "các thành viên OPEC" đại diện bởi Ả Rập Xê-út, Iran và Venezuela, và "các quốc gia sản xuất ngoài OPEC" đại diện bởi Mỹ, Nga và Canada. Các quyết định sản xuất của hai phe này có tác động trực tiếp đến bối cảnh nguồn cung toàn cầu.

Từ phía khối "OPEC+", sau khi Ả Rập Xê-út dần chấm dứt việc cắt giảm sản lượng vào năm 2025, quốc gia này đã dẫn đầu tăng trưởng nguồn cung trong số các nhà sản xuất OPEC+. Bước sang năm 2026, mặc dù sản lượng tại một số quốc gia OPEC ở Trung Đông có sự sụt giảm nhẹ, nhưng sắc thái nguồn cung tổng thể đang nghiêng về hướng "nới lỏng nhẹ".

Nga, với tư cách là nhà sản xuất dầu lớn thứ hai thế giới, mặc dù cơ sở hạ tầng năng lượng liên tục bị tấn công, đã chứng kiến sự phục hồi đáng kể trong hoạt động của các nhà máy lọc dầu trong nước và xuất khẩu vào tháng 12/2025. Sản lượng dầu thô tăng 550.000 thùng/ngày so với tháng trước, đạt mức cao nhất trong gần 33 tháng.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo rằng sau khi nguồn cung dầu toàn cầu tăng 3 triệu thùng/ngày vào năm 2025, nguồn cung toàn cầu có thể tăng thêm 2,5 triệu thùng/ngày vào năm 2026 để đạt mức 108,7 triệu thùng/ngày. Các nhà sản xuất ngoài OPEC dự kiến sẽ đóng góp 1,3 triệu thùng/ngày trong mức tăng trưởng đó, chiếm gần 60% tổng mức tăng. Điều này có nghĩa là "kỳ vọng nới lỏng" về phía cung sẽ tiếp tục tồn tại trong năm 2026, gây áp lực lâu dài lên giá dầu.

Địa chính trị trở thành tâm điểm của những nhiễu loạn giá dầu trong ngắn hạn

Địa chính trị là một "biến số ngắn hạn cốt lõi" ảnh hưởng đến giá dầu thô quốc tế. Sự bất ổn ở các khu vực sản xuất dầu lớn như Trung Đông, Đông Âu và Mỹ Latinh thường gây ra lo ngại của thị trường về "gián đoạn nguồn cung", thúc đẩy các đợt tăng giá dầu nhất thời.

Kể từ đầu năm 2026, căng thẳng địa chính trị đã gia tăng, trở thành động lực chính gây nhiễu loạn giá dầu. Diễn biến tiếp theo của tình hình vẫn là chìa khóa để xác định các biến động giá trong ngắn hạn.

Cuộc tấn công ngắn hạn của Mỹ nhắm vào Venezuela tập trung vào việc "phong tỏa nguồn cung chính xác", trực tiếp gây ra sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu dầu thô của Venezuela. Kết hợp với tâm lý hoảng loạn địa chính trị trên thị trường, điều này đã trở thành chất xúc tác đáng kể cho mức tăng ngắn hạn của giá dầu quốc tế.

Dữ liệu cụ thể cho thấy Mỹ đã bắt giữ các tàu chở dầu của Venezuela và thực hiện lệnh cấm vận tàu dầu toàn diện vào tháng 12/2025, dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu dầu thô của Venezuela. Tính đến tháng 12/2025, xuất khẩu đã giảm 280.000 thùng/ngày so với tháng trước xuống còn 550.000 thùng/ngày, và giảm sâu hơn xuống còn khoảng 300.000 thùng/ngày vào đầu tháng 1/2026—giảm hơn 45% so với cuối năm 2025. Hiệu quả kìm hãm của các lệnh trừng phạt đã thể hiện rõ rệt ngay lập tức.

Bất chấp các cuộc tấn công liên tục vào cơ sở hạ tầng năng lượng, Nga vẫn duy trì được sự ổn định trong xuất khẩu và thậm chí đạt được sự phục hồi sản lượng bằng cách điều chỉnh các lộ trình xuất khẩu và tăng chiết khấu, trở thành một "biến số bất ngờ" về phía nguồn cung trong năm 2026.

Sự phục hồi kinh tế toàn cầu yếu trong năm 2026 có thể kìm hãm nhu cầu dầu thô

Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và các dự báo của IEA, tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2026 sẽ duy trì ở mức khoảng 3,5%, cho thấy mô hình "phục hồi nhẹ". So với năm 2025, tốc độ tăng trưởng toàn cầu sẽ chậm lại đôi chút, nhưng khả năng phục hồi tổng thể vẫn mạnh mẽ. Đặc biệt, sự phục hồi kinh tế ở các quốc gia ngoài OECD sẽ là động lực cốt lõi của tăng trưởng toàn cầu và sẽ thúc đẩy nhu cầu về dầu thô.

Nhìn vào các nền kinh tế lớn, kinh tế Mỹ sẽ duy trì xu hướng "phục hồi yếu". Tác động từ việc tăng thuế quan của Mỹ vào năm 2025 đang dần mờ nhạt khi thị trường thích nghi với những thay đổi trong mô hình thương mại, dẫn đến sự phục hồi chậm của nhu cầu tiêu dùng và đầu tư. Tuy nhiên, các tác động kéo dài của chính sách lãi suất cao sẽ tiếp tục hạn chế tăng trưởng. Kinh tế Mỹ dự kiến sẽ tăng trưởng trong khoảng 2,0% đến 2,5% vào năm 2026, với nhu cầu dầu thô tương ứng cho thấy mức "tăng trưởng nhẹ".

Báo cáo Thị trường Dầu mỏ của IEA công bố vào tháng 1/2026 đã nâng dự báo về tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026, dự kiến sẽ tăng trung bình 930.000 thùng/ngày—cao hơn mức dự báo 860.000 thùng trước đó và mức tăng 850.000 thùng/ngày của năm 2025. Những lý do cốt lõi cho sự tăng trưởng nhu cầu là sự thích nghi và phục hồi dần của kinh tế toàn cầu từ tác động của thuế quan Mỹ năm 2025, cùng với sự hồi phục nhu cầu do giá dầu quốc tế giảm.

Các ngân hàng đầu tư quốc tế tỏ thái độ bi quan về diễn biến giá dầu năm 2026

Goldman Sachs đã nhấn mạnh trong báo cáo triển vọng hàng năm cho năm 2026 rằng năm 2026 sẽ chứng kiến làn sóng nguồn cung ngoài OPEC+ lớn nhất trong thập kỷ qua. Bất chấp các điều kiện tài chính thắt chặt hơn, công nghệ khoan dựa trên AI đã giúp tăng sản lượng của mỗi giếng đơn lẻ thêm 15%, hỗ trợ tăng trưởng sản lượng bền vững. Các dự án chu kỳ dài ở Guyana, Brazil và Canada sẽ đi vào sản xuất toàn diện vào năm 2026, tạo ra "nguồn cung kém linh hoạt" không dễ dàng bị loại bỏ thông qua việc cắt giảm sản lượng.

J.P. Morgan đã cảnh báo trong báo cáo của mình rằng nếu giá dầu bị kìm hãm dưới mức 65 USD trong một thời gian dài, sự gắn kết trong nội bộ OPEC+ sẽ đối mặt với một thử thách lớn. Nếu UAE hoặc Ả Rập Xê-út chọn cách "tăng sản lượng để bảo vệ doanh thu" nhằm giành thị phần, thị trường có thể chứng kiến sự lặp lại của các đợt sụp đổ giá năm 2014 hoặc 2020. J.P. Morgan thậm chí còn đưa ra dự báo cực đoan rằng nếu tình trạng dư cung nghiêm trọng xảy ra, giá dầu có nguy cơ giảm xuống còn 30 USD vào năm 2027.