แผนการคลังของเยอรมนีขัดกับกฎของสหภาพยุโรปหรือไม่? UBS วิเคราะห์

Investing.com — รายละเอียดเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของรัฐบาลเยอรมนีในด้านการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐานจะกลายเป็นประเด็นสําคัญสําหรับนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้เชี่ยวชาญบางรายระบุว่าข้อเสนอดังกล่าวอาจขัดแย้งกับกฎของสหภาพยุโรป ตามการวิเคราะห์ของ UBS

ในเดือนมีนาคม เยอรมนีได้แก้ไข "เบรกหนี้" ที่มีมายาวนาน ซึ่งเคยจํากัดการกู้ยืมและกําหนดให้รัฐต่างๆ ของเยอรมนีต้องมีงบประมาณที่สมดุลเชิงโครงสร้าง

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเปิดทางให้มีการเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ ซึ่งเป็นประเด็นสําคัญสําหรับเจ้าหน้าที่เยอรมันที่กังวลเกี่ยวกับการลดลงของการสนับสนุนด้านความมั่นคงจากสหรัฐฯ และภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นจากรัสเซีย นอกจากนี้ยังมีการจัดตั้งกองทุนเพิ่มเติมมูลค่า 500 พันล้านยูโรสําหรับการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานใหม่

อย่างไรก็ตาม ภายใต้การใช้จ่ายใหม่นี้ หนี้ของเยอรมนีอาจเพิ่มขึ้นจากประมาณ 63% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ ณ สิ้นปี 2024 เป็นระดับระยะยาวที่ 100% หรือมากกว่า ตามผลการวิจัยของ Bruegel ในเดือนเมษายน ซึ่งจะขัดกับข้อกําหนดของสหภาพยุโรปที่ว่าหนี้ที่สูงกว่า 60% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศจะต้องลดลงสู่ระดับนั้นในที่สุด

"ความท้าทายสําคัญสําหรับรัฐบาลใหม่คือการดําเนินการตามแผนกระตุ้นการคลังที่วางไว้ ในขณะที่ยังคงปฏิบัติตามกฎการคลังของสหภาพยุโรป" นักวิเคราะห์ของ UBS นําโดย Felix Huefner กล่าวในบันทึกถึงลูกค้า

พวกเขาเสริมว่า แม้ว่าสหภาพยุโรปจะสามารถให้พื้นที่ทางการคลังเพิ่มเติมแก่ประเทศสมาชิกสําหรับค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศผ่านแพ็คเกจการเสริมสร้างกําลังทหารที่นําเสนอเมื่อต้นปีนี้ แต่ข้อยกเว้นนี้จํากัดไว้ที่สูงสุด 1.5% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ นอกจากนี้ ยังไม่มีข้อยกเว้นดังกล่าวสําหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานของเยอรมนี ตามที่นักยุทธศาสตร์ระบุ

การคํานวณโดย Bruegel พบว่า หากใช้ข้อยกเว้นค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ พื้นที่การใช้จ่ายเพิ่มเติมของเยอรมนีเพื่อให้เป็นไปตามกฎของสหภาพยุโรปจะอยู่ที่ 0.2% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศในปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 0.3% และ 0.4% ในอีกสองปีถัดไป

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าวว่าประมาณการเหล่านี้น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของการกระตุ้นการคลังที่พวกเขาคาดว่าจะถูกนํามาใช้โดยเบอร์ลิน

เยอรมนียังสามารถปรับประมาณการการเติบโตโดยการจัดประเภทค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศบางส่วนใหม่ ตามที่ Bruegel ได้โต้แย้ง แม้ว่านักยุทธศาสตร์ของ UBS ระบุว่าสิ่งนี้อาจต้องการการปฏิรูปกฎระเบียบการคลังของสหภาพยุโรปเพิ่มเติม ซึ่งเป็นกระบวนการที่พวกเขากล่าวว่าจะยาวนานและ "ยากมาก"

ไม่ว่าเจ้าหน้าที่เยอรมันจะจัดการกับความขัดแย้งกับบรัสเซลล์อย่างไร "ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทางการคลังอาจเพิ่มขึ้นในเดือนข้างหน้า โดยมีโอกาสที่จะเกิดความผิดหวังบ้าง" นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าว พวกเขาคาดว่าเยอรมนีจะกําหนดแผนการลดอัตราส่วนหนี้ต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศในระยะยาว "ไม่ว่าจะก่อนหรือพร้อมกับ" ร่างงบประมาณปี 2026 ในช่วงฤดูใบไม้ร่วง

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน