เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลง ขณะที่การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างเหนือความคาดหมายกดดัน

• USD/JPY ปรับตัวขึ้น 0.73% ในวันจันทร์ และเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 158.95
• บัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นขาดดุล ¥92.3B อย่างไม่คาดคิดในเดือนมิถุนายน
• ความคาดหวังเกี่ยวกับการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมในญี่ปุ่นช่วยหนุนสกุลเงินเยนได้บ้าง

USD/JPY ปรับตัวขึ้น 0.73% ในวันจันทร์ และเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 158.95 ในขณะที่เขียนข่าวนี้ เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) โดยถูกกดดันจากการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นที่ไม่คาดคิด แม้ว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อาจจำกัดการอ่อนค่าของสกุลเงินได้

ข้อมูลที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) เปิดเผยเมื่อวันจันทร์แสดงให้เห็นว่า บัญชีเดินสะพัดขาดดุล ¥92.3B ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะเกินดุล ¥1,512B

กระทรวงฯ ระบุว่า การเสื่อมถอยดังกล่าวมีสาเหตุส่วนหนึ่งจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการจ่ายเงินปันผลจำนวนมากให้แก่นักลงทุนต่างชาติ ดังนั้น การขาดดุลในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการขาดดุลครั้งแรกในรอบ 17 เดือน จึงเพิ่มแรงกดดันด้านการขายต่อเงินเยนญี่ปุ่นในช่วงต้นสัปดาห์

สถานะทางการคลังของญี่ปุ่นกำลังเป็นปัจจัยกดดันสกุลเงินเช่นกัน หนี้สาธารณะสูงเกิน 200% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ขณะที่นโยบายการขยายการคลังและแผนลดภาษีของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ กำลังเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้ในระยะยาว

ความกังวลเหล่านี้กำลังช่วยจำกัดผลกระทบที่ยั่งยืนของการแทรกแซงที่มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนเงินเยนญี่ปุ่น ญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดสามครั้งระหว่างปลายเดือนเมษายนถึงต้นเดือนพฤษภาคม ก่อนกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้งด้วยปฏิบัติการเพิ่มเติมสองครั้งในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งรวมถึงการแทรกแซงร่วมกับสหรัฐอเมริกา (US)

อย่างไรก็ตาม นโยบายการเงินของญี่ปุ่นช่วยถ่วงดุลแรงกดดันเหล่านี้ได้บ้าง เอกสารสรุปความคิดเห็นจากการประชุมเดือนกรกฎาคมของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) แสดงให้เห็นว่า ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ยังคงมีจุดยืนสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายการเงิน สมาชิกคนหนึ่งถึงกับให้ความเห็นว่า การปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติอาจต้องดำเนินการเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ท่ามกลางความเสี่ยงขาขึ้นต่อราคา

ในฝั่งสหรัฐฯ นักลงทุนได้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลงตามข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอเมื่อวันศุกร์ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจจำกัดการปรับตัวขึ้นของ USD/JPY แม้เงินเยนญี่ปุ่นจะอ่อนค่าในปัจจุบัน

ขณะนี้ตลาดจะหันไปจับตาข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนกรกฎาคม ซึ่งมีกำหนดประกาศในวันพุธ ตัวเลขเงินเฟ้อน่าจะให้เบาะแสใหม่เกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด และอาจเป็นตัวกำหนดว่า USD/JPY จะสามารถขยายการฟื้นตัวขึ้นเหนือระดับ 159.00 ได้หรือไม่

การถกเถียงเรื่องอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นเปลี่ยนทิศทาง ขณะที่ BoJ ประเมินความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่สูงเกินเป้าหมาย

นักวิเคราะห์จาก BNY ระบุว่า “แรงกดดันต่อ JGB ระยะยาวกำลังก่อตัวขึ้น” โดย “ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความกังวลด้านการคลัง” กำลังผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว “ให้เข้าใกล้กรอบบนของช่วงราคาล่าสุด” พวกเขาเสริมว่า ขณะนี้ตลาดกำลัง “ประเมินโอกาสประมาณ 50% ที่ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายน และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเต็มจำนวนภายในสิ้นปี” ซึ่งตอกย้ำถึงการปรับมุมมองต่อเส้นทางนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไปแต่ชัดเจน

ตามข้อมูลของ BNY การหารือล่าสุดของ BoJ แสดงให้เห็นว่า “สมาชิกหลายคนให้ความเห็นว่า ธนาคารควรคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งนี้ เพื่อประเมินผลกระทบที่เกิดขึ้นล่าช้าจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อน แต่ภาพรวมของถ้อยแถลงสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม” ในมุมมองของพวกเขา “การถกเถียงได้เปลี่ยนจากการผลักดันเงินเฟ้อให้แตะ 2% ไปสู่การป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมาย” โดยสมาชิกบางคนเตือนว่า “การรอนานเกินไปอาจบีบให้ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นและมากขึ้นในภายหลัง ซึ่งเสี่ยงทำให้เกิด ‘แรงกระแทกซ้ำซ้อน’”