ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ EQT: ปริมาณที่ลดลงกดดันกำไร

EQT Corporation (NYSE: EQT) รายงานรายได้จากการดำเนินงานไตรมาส 3/2026 ที่ 1.77 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 9.6% จาก 1.96 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจาง (diluted EPS) ลดลงสู่ระดับ 0.44 ดอลลาร์ จาก 0.53 ดอลลาร์ ยอดการผลิตที่ลดลงและราคาขายจริงที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยส่งผลกดดันต่อกำไร แม้ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP จะเพิ่มขึ้นและรายจ่ายลงทุนจะต่ำกว่าประมาณการของบริษัท ไตรมาสดังกล่าวสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ปริมาณการขายลดลงสู่ระดับ 583 Bcfe จาก 634 Bcfe ซึ่งรวมถึงการปรับลดการผลิตเชิงยุทธศาสตร์จำนวน 21 Bcfe ขณะที่ราคาขายจริงเฉลี่ยลดลงสู่ระดับ 2.72 ดอลลาร์ต่อ Mcfe จาก 2.76 ดอลลาร์ ปัจจัยร่วมเหล่านี้ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วในธุรกิจต้นน้ำลดลง และหักล้างการเติบโตของรายได้จากระบบท่อส่งและรายได้อื่น ๆ มากกว่าทั้งหมด

กำไรหดตัวเร็วกว่ารายได้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ลดลงประมาณ 4.9 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของ EQT ลดลง 14.9% กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่รายงานเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม แต่อัตราการปรับตัวดีขึ้นนั้นไม่ได้ส่งผ่านไปยังกระแสเงินสดอิสระ

EBITDA ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระส่วนที่เป็นของ EQT เป็นตัวชี้วัดแบบ Non-GAAP รายจ่ายลงทุนต่ำกว่าระดับต่ำสุดของคาดการณ์โดย EQT อยู่ 10% แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการปฏิบัติการ

รายได้จากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วในธุรกิจต้นน้ำ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเสริมแบบ Non-GAAP ลดลง 9.5% สู่ระดับ 1.59 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการขายก๊าซธรรมชาติลดลงสู่ระดับ 544.5 Bcf จาก 595.6 Bcf ขณะที่ปริมาณของเหลวรวมลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 6.38 ล้านบาร์เรล จาก 6.46 ล้านบาร์เรล ปริมาณอีเธนเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณก๊าซธรรมชาติเหลวชนิดอื่น ๆ และน้ำมันปรับตัวลดลง

ราคาขายจริงเฉลี่ยของ EQT ค่อนข้างทรงตัวอยู่ที่ 2.72 ดอลลาร์ต่อ Mcfe แม้ว่าราคาก๊าซธรรมชาติจะอ่อนตัวลงในระหว่างไตรมาส คณะผู้บริหารระบุว่าผลลัพธ์เมื่อเทียบกับประมาณการเป็นผลมาจากการเพิ่มประสิทธิภาพด้านการตลาดและกลยุทธ์การปรับลดการผลิต ส่วนต่างราคาก๊าซธรรมชาติ (differential) ซึ่งรวมถึงสัญญาแลกเปลี่ยนส่วนต่างราคาที่ชำระด้วยเงินสด (cash-settled basis swaps) ติดลบ 0.64 ดอลลาร์ต่อ Mcf เทียบกับติดลบ 0.68 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

รายได้จากระบบท่อส่งและรายได้อื่น ๆ เพิ่มขึ้น 11.8% สู่ระดับ 162 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหักล้างการลดลงของธุรกิจต้นน้ำได้บางส่วน นอกจากนี้ EQT ยังได้ประกาศแผนเข้าซื้อกิจการ Range Resources, เปิดรับข้อตกลงภาระผูกพันสำหรับโครงการท่อส่ง POWER Pipeline, ลงนามในสัญญาขาย LNG ระยะเวลา 10 ปีกับ Ignitis Group และเพิ่มความจุคลังเก็บก๊าซตามสัญญาบริเวณชายฝั่งอ่าวอีก 7 Bcf ทั้งนี้ แถลงการณ์ไม่ได้ระบุถึงมูลค่าสมทบกำไรในระยะสั้นจากโครงการริเริ่มเหล่านี้เป็นตัวเลข

ความสามารถในการทำกำไร ต้นทุน และงบดุล

ต้นทุนการดำเนินงานทั้งหมดอยู่ที่ 1.09 ดอลลาร์ต่อ Mcfe เพิ่มขึ้นจาก 1.00 ดอลลาร์ต่อ Mcfe แต่อยู่ที่ระดับต่ำสุดของคาดการณ์โดย EQT ค่าใช้จ่ายในการรวบรวมก๊าซ (gathering expense) เพิ่มขึ้นเป็น 0.09 ดอลลาร์ต่อ Mcfe จาก 0.06 ดอลลาร์ เนื่องจากผลผลิตส่วนใหญ่จากบ่อที่เริ่มดำเนินการในไตรมาส 1 ถูกรวบรวมโดยบุคคลที่สาม ค่าใช้จ่ายในการขนส่งเพิ่มขึ้นเป็น 0.43 ดอลลาร์ จาก 0.40 ดอลลาร์ต่อ Mcfe โดยมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณการขายที่ลดลงทำให้กระจายต้นทุนไปยังจำนวนหน่วยที่น้อยลง

ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.20 ดอลลาร์ต่อ Mcfe จาก 0.16 ดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยกดดันหลักจากค่าตอบแทนแรงจูงใจระยะยาวและค่าบริการวิชาชีพที่สูงขึ้น การเพิ่มขึ้นเหล่านี้มีส่วนทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมจะลดลงในแง่ของจำนวนเงินก็ตาม

EQT สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยหนี้สินรวม 5.55 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิแบบ Non-GAAP ที่ 5.47 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 7.80 พันล้านดอลลาร์ และ 7.69 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ ณ สิ้นปี 2025 สภาพคล่องรวมอยู่ที่ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมีจำนวนรวม 79 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มเงินปันผลขึ้น 3% เป็น 0.68 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อปี

กระแสเงินสดตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น แต่กระแสเงินสดอิสระลดลง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 65 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วลดลง 125 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 1.10 พันล้านดอลลาร์ ความแตกต่างดังกล่าวสะท้อนถึงการบันทึกการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินอื่น ๆ โดยรายการปรับปรุงอยู่ที่ประมาณ 13 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2026 เทียบกับ 203 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025

กระแสเงินสดอิสระส่วนที่เป็นของ EQT ลดลง 201 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของ EQT ลดลง 119 ล้านดอลลาร์ รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้น 20 ล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่บันทึกตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นเป็น 61 ล้านดอลลาร์ จาก 2 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การปรับตัวดีขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ที่รายงานไม่ได้แปลงเป็นเงินสดคงเหลือที่มากขึ้นหลังหักความต้องการด้านการลงทุน

แนวโน้มและประมาณการ

EQT คาดว่าปริมาณการขายในไตรมาส 4 จะยังคงอยู่ที่ระดับใกล้เคียงกับไตรมาส 3 ณ จุดกึ่งกลางของกรอบคาดการณ์ ซึ่งรวมถึงการปรับลดการผลิตเชิงยุทธศาสตร์เพิ่มเติม กรอบต้นทุนการดำเนินงานในไตรมาส 4 อยู่สูงกว่าระดับจริงของไตรมาสสาม ขณะที่รายจ่ายในการบำรุงรักษาและการเติบโตยังคงอยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ แถลงการณ์ไม่ได้ระบุช่วงประมาณการก่อนหน้านี้เพื่อการเปรียบเทียบ

มุมมองของผู้บริหาร

Toby Z. Rice ประธานและซีอีโอเน้นย้ำว่า กิจกรรมทางการตลาด การปรับลดการผลิตเชิงยุทธศาสตร์ และประสิทธิภาพการดำเนินงานช่วยให้ EQT รับมือกับราคาก๊าซธรรมชาติที่อ่อนตัวลงได้ คณะผู้บริหารกล่าวว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยู่ที่ระดับต่ำสุดของคาดการณ์ และรายจ่ายลงทุนต่ำกว่าความคาดหมายเนื่องจากรายจ่ายในธุรกิจต้นน้ำและกลางน้ำที่ลดลง ตลอดจนประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

คณะผู้บริหารยังได้นำเสนอข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการ Range Resources ว่าเป็นวิธีขยายคลังทรัพยากร ความได้เปรียบด้านต้นทุน และแพลตฟอร์มการตลาดก๊าซธรรมชาติของ EQT ผลประโยชน์เหล่านั้นยังคงเป็นความคาดหวังของคณะผู้บริหาร โดยแถลงการณ์ไม่ได้ระบุข้อตกลงของธุรกรรมหรือประเมินผลกระทบของการเข้าซื้อกิจการต่อไตรมาสที่รายงานเป็นตัวเลข

รายการการซื้อขายของคนในเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปการซื้อขายของคนในที่จัดหามาแสดงให้เห็นว่าไม่มีการซื้อโดยคนในในช่วงหกเดือนรวม ประวัติโดยละเอียดแสดงการขายโดยตรงต่อไปนี้พร้อมวันที่และมูลค่าที่รายงานชัดเจน ทั้งนี้ รายการเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้ชี้ขาดถึงมุมมองของคนในต่อแนวโน้มของ EQT

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ราคาก๊าซธรรมชาติและส่วนต่างราคา (basis differentials): แรงกดดันด้านราคาในทิศทางขาลงยังคงมีอยู่ในไตรมาส 3 และประมาณการส่วนต่างราคาในไตรมาส 4 ของ EQT ยังคงติดลบ หากทรุดตัวลงอีกจะส่งผลกระทบต่อราคาขายจริงและการสร้างกระแสเงินสดในธุรกิจต้นน้ำ
• ปริมาณการขายที่ลดลงและการปรับลดการผลิตอย่างต่อเนื่อง: ปริมาณการขายลดลง 8% เมื่อเทียบรายปี และแนวโน้มในไตรมาส 4 รวมการปรับลดการผลิตเชิงยุทธศาสตร์อีก 10–20 Bcfe การตัดสินใจเกี่ยวกับกำลังการผลิตที่มีจุดประสงค์เพื่อพยุงราคาขายยังคงสามารถจำกัดรายได้ในระยะสั้นได้
• ต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้นและกระแสเงินสดอิสระที่อ่อนตัวลง: ประมาณการต้นทุนการดำเนินงานไตรมาส 4 ที่ 1.14–1.28 ดอลลาร์ต่อ Mcfe อยู่สูงกว่าผลลัพธ์ในไตรมาส 3 กระแสเงินสดปรับปรุงแล้วที่ลดลงและรายจ่ายลงทุนอย่างต่อเนื่องอาจกดดันกระแสเงินสดอิสระต่อไป
• การดำเนินการตามธุรกรรม Range Resources: การเข้าซื้อกิจการที่เสนอขายังคงมีความเสี่ยงด้านการอนุมัติ การปิดการขาย และการรวมกิจการ ผลประโยชน์จากการดำเนินงานและการผนึกกำลังที่คาดหวังอาจไม่อาจบรรลุผลได้ตามกำหนดเวลาที่คณะผู้บริหารคาดไว้
• ภาระหนี้สินที่เหลืออยู่และความต้องการเงินทุน: EQT ลดหนี้สินสุทธิลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 แต่ยังคงมีหนี้สินประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส ขณะที่ต้องจัดหาเงินทุนสำหรับการบำรุงรักษา การเติบโต และการลงทุนในบริษัทร่วมที่บันทึกตามวิธีส่วนได้เสีย

สรุป

ผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2026 ของ EQT สะท้อนถึงยอดการผลิตที่ลดลงและราคาขายจริงที่อ่อนตัวลงเล็กน้อย ซึ่งฉุดรายได้ อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และกำไรลง การควบคุมต้นทุนและรายจ่ายลงทุนที่ต่ำกว่าประมาณการช่วยสนับสนุนการดำเนินงาน ขณะที่หนี้สินลดลงอย่างมากจากสิ้นปี 2025 ประเด็นสำคัญถัดไปที่นักลงทุนต้องติดตาม คือ การปรับลดการผลิตในไตรมาส 4, กรอบต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้น, การแปลงเป็นกระแสเงินสดอิสระ ตลอดจนความคืบหน้าในการปิดดีลและรวมกิจการ Range Resources ที่เสนอซื้อ