EUR/USD: ภาวะช็อกน้ำมัน อัตราดอกเบี้ยแท้จริง และความเสี่ยงจากความขัดแย้ง – Commerzbank

โวลค์มาร์ เบาเออร์ จากคอมเมิร์ซแบงก์กล่าวว่า การยุติความขัดแย้งในอิหร่านและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซใหม่ อาจสนับสนุนเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์ผ่านกลไกอัตราดอกเบี้ยแท้สัมพัทธ์ ความคาดหวังเงินเฟ้อในยูโรโซนและการตั้งราคาโดย ECB ถูกมองว่ามีความไวต่อราคาน้ำมันมากกว่าสหรัฐฯ ขณะที่พัฒนาการทางการเมืองหลังการเลือกตั้งในฮังการีอาจช่วยยกระดับ EUR/USD ในเชิงโครงสร้าง

การแก้ไขความขัดแย้งและอัตราดอกเบี้ยแท้ของยูโร

“ในขณะที่ราคาน้ำมันลดลงจากประมาณ 110 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลมาอยู่ที่ประมาณ 101 ดอลลาร์สหรัฐ ยูโรปรับตัวขึ้นประมาณหนึ่งเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐที่ถ่วงน้ำหนักด้วยการค้าร่วงลง 0.4% อย่างไรก็ตาม เราไม่ควรมองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่า ณ วันนี้ EUR/USD กลับมาอยู่ที่ประมาณ 1.175 แล้ว ก่อนเกิดความขัดแย้ง เราเคลื่อนไหวอยู่ราว 1.18; ในช่วงต่ำสุด เราเคยแตะ 1.14 ชั่วคราว”

“ถ้าเรามองเปรียบเทียบกับสหรัฐฯ จะเห็นได้ชัดเจนว่า ความคาดหวังของตลาดที่เกี่ยวกับ ECB มีปฏิกิริยาต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันมากกว่าความคาดหวังที่เกี่ยวกับเฟด อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังเงินเฟ้อในยูโรโซนมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น ในกรณีที่ความขัดแย้งในอิหร่านยุติลงและช่องแคบฮอร์มุซเปิดใหม่ ราคาน้ำมันที่ลดลงจะทำให้อัตราดอกเบี้ยในยูโรโซนลดลงมากกว่าสหรัฐฯ เล็กน้อย แต่ความคาดหวังเงินเฟ้อในยูโรโซนจะลดลงอย่างรุนแรงมากกว่าอีกฝั่งหนึ่งของมหาสมุทรแอตแลนติก ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยแท้จึงพัฒนาไปในทิศทางที่เอื้อประโยชน์ต่อยูโรและควรช่วยหนุนเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ”

“แต่ทำไม EUR/USD ถึงกลับมาเคลื่อนไหวใกล้ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งในวันนี้? เพื่อหาคำตอบ เราน่าจะต้องมองไปทางทิศตะวันออก หากเราตรวจสอบเส้นทางของ EUR/USD และส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีในช่วง 10 สัปดาห์ที่ผ่านมา จะเห็นว่าทั้งสองมีการเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่วันที่ 13 เมษายน การดูความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันกับ EUR/USD ยังแสดงให้เห็นว่าในช่วงสิบสัปดาห์ ราคาน้ำมันยังคงมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนอย่างต่อเนื่อง แต่มีการเปลี่ยนแปลงขนานประมาณ 2 เซนต์ในทิศทางที่เอื้อประโยชน์ต่อยูโรเกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ของวันที่ 11/12 เมษายน ซึ่งตรงกับช่วงสุดสัปดาห์ของการเลือกตั้งในฮังการี”

“ความพ่ายแพ้ของวิคเตอร์ ออร์บาน ชัดเจนว่าได้ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาดในความสามารถของสหภาพยุโรปในการดำเนินการปฏิรูปทางการเมืองและมาตรการทางเศรษฐกิจในระดับหนึ่ง ซึ่งสนับสนุนเงินยูโรในเชิงโครงสร้าง ดังนั้น ผมจึงคาดว่า การยุติความขัดแย้งในอิหร่านและราคาน้ำมันที่ต่ำลงมีศักยภาพที่จะทำให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง”

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ)