Meta ปะทะ Google: หุ้นใดเป็นการลงทุนระยะยาวที่ดีกว่ากัน? การเปรียบเทียบหุ้น META และ GOOGL อย่างครอบคลุม

ตามรายงานผลประกอบการล่าสุด ทั้งสองบริษัทยังคงรักษาการเติบโตที่แข็งแกร่งได้อย่างต่อเนื่อง

รายได้ประจำไตรมาสของเมตาแตะระดับ 60.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบรายปี โดยในจำนวนนี้ รายได้จากโฆษณาแตะระดับ 59.36 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบรายปี จำนวนการมองเห็นโฆษณาเติบโต 14% และราคาเฉลี่ยต่อโฆษณาเพิ่มขึ้น 12% ขณะที่จำนวนผู้ใช้งานรายวันทั้งหมดในแอปกลุ่มเมตา ซึ่งรวมถึงเฟซบุ๊ก อินสตาแกรม และวอทส์แอปป์ แตะระดับ 3.6 พันล้านคน เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบรายปี

รายได้ของอัลฟาเบทในช่วงเวลาเดียวกันแตะระดับ 119.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบรายปี รายได้จากกูเกิล เสิร์ช และอื่น ๆ เติบโต 17% และรายได้จากโฆษณาบนยูทูบเติบโต 13% โดยที่น่าสังเกตอย่างยิ่งคือ รายได้จากกูเกิล คลาวด์ พุ่งขึ้น 82% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 24.8 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานรวมของอัลฟาเบทเพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบรายปี โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 34%

หากพิจารณาเฉพาะการเติบโตของรายได้ เมตาเติบโตเร็วกว่าเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากมุมมองของโครงสร้างธุรกิจ แหล่งรายได้ของอัลฟาเบทมีความหลากหลายมากกว่า

แนวคิดการลงทุนใน AI ที่ชัดเจนที่สุดของเมตาในปัจจุบัน ไม่ใช่การขายโมเดล AI แต่เป็นการใช้ประโยชน์จาก AI เพื่อสร้างรายได้เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโฆษณาที่มีอยู่เดิม

ด้วยฐานผู้ใช้งานขนาดใหญ่บนเฟซบุ๊กและอินสตาแกรม AI สามารถปรับปรุงการแนะนำเนื้อหาเพื่อให้ผู้ใช้งานใช้เวลานานขึ้น ขณะเดียวกันก็ช่วยให้ผู้ลงโฆษณาสามารถเข้าถึงกลุ่มผู้บริโภคเป้าหมายได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น ซึ่งช่วยขับเคลื่อนรายได้จากโฆษณาของบริษัท

รูปแบบนี้ได้สะท้อนให้เห็นในผลประกอบการล่าสุดแล้ว โดยปริมาณการแสดงผลโฆษณาในไตรมาสที่สองของเมตาเติบโตขึ้น 14% ขณะที่ราคาเฉลี่ยต่อโฆษณาก็เพิ่มขึ้น 12% ซึ่งผลักดันให้รายได้จากโฆษณาสูงถึง 59.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นี่ยังเป็นความแตกต่างสำคัญระหว่างเมตาและบริษัท AI หลายแห่ง โดยบริษัทไม่จำเป็นต้องรอให้เอเจนต์ AI หรือการสมัครสมาชิกใช้งานโมเดลขนาดใหญ่กลายเป็นตลาดที่เติบโตเต็มที่ เนื่องจากธุรกิจโฆษณาที่มีอยู่เดิมสามารถรองรับและได้รับประโยชน์จากประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นจากการนำ AI มาใช้ได้ทันที

ความได้เปรียบของอัลฟาเบท (Alphabet) อยู่ที่การมีห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ที่ครบวงจรยิ่งกว่า

ประการแรกคือ กูเกิล เสิร์ช (Google Search) โดยหนึ่งในความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของตลาดก่อนหน้านี้คือ เจเนอเรทีฟ AI อย่าง ChatGPT อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจเสิร์ชแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ดี ข้อมูลล่าสุดอย่างน้อยแสดงให้เห็นว่าธุรกิจเสิร์ชยังคงเติบโต โดยในไตรมาสที่ 2 รายได้จาก กูเกิล เสิร์ช และรายได้อื่น ๆ ของอัลฟาเบทเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 6.33 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าฟีเจอร์ AI ช่วยขับเคลื่อนให้ปริมาณการค้นหาเพิ่มขึ้น

เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตประการที่สองคือ กูเกิล คลาวด์ (Google Cloud) โดยในไตรมาสที่ 2 รายได้ของกูเกิล คลาวด์ แตะระดับ 2.48 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 82% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีกำไรจากการดำเนินงานแตะระดับ 8.8 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 35.6% ขณะที่ยอดขายรอรับรู้รายได้ (Backlog) ของคลาวด์แตะระดับ 5.14 แสนล้านดอลลาร์ โดยการเติบโตมีปัจจัยหนุนหลักมาจากอุปสงค์ด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI สำหรับองค์กรและโซลูชัน AI

เมื่อเปรียบเทียบกับเมตา (Meta) กูเกิลจึงมีช่องทางสร้างรายได้เชิงพาณิชย์จาก AI ที่หลากหลายกว่า ไม่ว่าจะเป็นโฆษณาบนเสิร์ช การสมัครสมาชิก Gemini, กูเกิล คลาวด์, Workspace, ชิป TPU และยูทูบ (YouTube) ซึ่งหมายความว่าแม้ว่า AI จะเปลี่ยนรูปแบบการค้นหาแบบดั้งเดิมไปในอนาคต แต่อัลฟาเบทยังคงสามารถสร้างรายได้จากอุปสงค์ด้านระบบคลาวด์คอมพิวติ้ง โครงสร้างพื้นฐาน AI และซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรได้

เมื่อมองจากมุมมองโครงสร้างธุรกิจในระยะยาว สิ่งนี้ถือเป็นความได้เปรียบที่ชัดเจนของกูเกิลเมื่อเทียบกับเมตา

ในแง่ของคูเมืองทางธุรกิจและความหลากหลายของช่องทางการสร้างรายได้จาก AI อัลฟาเบทมีความครอบคลุมมากกว่า

กูเกิลมีทั้งบริการค้นหา ยูทูบ แอนดรอยด์ โครม คลาวด์ เจมินาย และชิป TPU ที่พัฒนาขึ้นเองภายในองค์กร ทำให้สามารถสร้างรายได้จากทั้งตลาด AI สำหรับผู้บริโภคและ AI สำหรับองค์กรได้พร้อมกัน ที่น่าสังเกตคือ การเติบโต 82% ของกูเกิล คลาวด์ในไตรมาสที่สองแสดงให้เห็นว่า AI ได้เริ่มกลายเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตหลักนอกเหนือจากการโฆษณาแล้ว

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากอัตราการเติบโต มูลค่าหุ้น และความชัดเจนของผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI ณ ปัจจุบัน เมตาเสนอโปรไฟล์ความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจมากกว่าในระยะนี้

รายได้ในไตรมาสที่สองของเมตาเติบโต 28% โดยมี AI เป็นตัวขับเคลื่อนธุรกิจโฆษณาหลักโดยตรง ขณะเดียวกัน อัตราส่วน Forward P/E อยู่ที่ประมาณ 20.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าของอัลฟาเบทที่อยู่ราว 26.1 เท่า แม้ว่ารายจ่ายทุน (CapEx) ด้าน AI รายปีของบริษัทจะมหาศาลเช่นเดียวกัน แต่ในปัจจุบันยังคงต่ำกว่าของอัลฟาเบทอย่างมีนัยสำคัญ

ในภาพรวม เมตามีเปรียบเล็กน้อยในระยะนี้ โดยหลักๆ เป็นเพราะการเติบโตของกำไร มูลค่าหุ้น และรายจ่ายทุนในปัจจุบันมีความสอดคล้องกันดีกว่า ส่วนข้อได้เปรียบของอัลฟาเบทนั้นอยู่ในระยะยาวมากกว่า หากกูเกิล คลาวด์ยังคงรักษาการเติบโตที่รวดเร็ว เจมินายขยายการสร้างรายได้ และบริการค้นหาประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านสู่ AI โครงสร้างธุรกิจที่มีความหลากหลายมากกว่าของอัลฟาเบทอาจเสนอเพดานการเติบโตในระยะยาวที่สูงกว่า

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด