ทำไมหุ้นกลุ่มธนาคารจึงเริ่มปรับตัวลดลง? การพุ่งขึ้นของการซื้อขายในไตรมาส 2 ยากที่จะเกิดขึ้นซ้ำ, รายได้ของวาณิชธนกิจอาจเผชิญแรงกดดันหลังจากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ในไตรมาสที่สอง การซื้อขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่คึกคัก ปริมาณการทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นในบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของเอเชีย และประเด็นร้อนในตลาดอย่างการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX ได้ช่วยกระตุ้นความสนใจและความต้องการซื้อขาย ซึ่งผลักดันให้รายได้จากการซื้อขายหุ้นของธนาคารพุ่งสูงขึ้น โดยรายได้จากการซื้อขายหุ้นรวมของสถาบันการเงินรายใหญ่ 4 แห่ง ได้แก่ เจพีมอร์แกน เชส, โกลด์แมน แซคส์, ซิตี้กรุ๊ป และแบงก์ ออฟ อเมริกา พุ่งขึ้น 72% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 1.93 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อพิจารณาจากฐานที่สูงนี้ การรักษาอัตราการเติบโตในระดับเดิมต่อไปในอนาคตจำเป็นต้องพึ่งพา ทั้งความผันผวนของตลาดและความต้องการซื้อขายของลูกค้าที่ยังคงแข็งแกร่ง

แดเนียล ซิมโควิทซ์ ประธานร่วมของมอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่า สภาวะตลาดในไตรมาสที่สองนั้นมีความพิเศษอย่างมาก และไตรมาสที่สามจะไม่เฟื่องฟูซ้ำรอยไตรมาสที่สอง ขณะที่ดัก เพตโน ประธานร่วมของเจพีมอร์แกน เชส ก็ชี้ว่า หลังจากไตรมาสที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ รายได้จากฝั่งตลาดของธนาคารคาดว่าจะปรับตัวลดลงเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสตามฤดูกาล

นายไบรอัน มอยนิฮาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของแบงก์ ออฟ อเมริกา (Bank of America) ระบุว่า กิจกรรมทางการเงินในเอเชียชะลอตัวลง โดยบริการไพรม์โบรกเกอร์ (prime brokerage) สำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ บริษัทซื้อขายหลักทรัพย์ และสำนักงานบริหารจัดการทรัพย์สินครอบครัว (family office) ในภูมิภาคดังกล่าวปรับตัวลดลง สิ่งนี้บ่งชี้ว่ากิจกรรมในตลาดบางส่วนที่เคยสนับสนุนรายได้จากการซื้อขายในไตรมาสที่สองกำลังอ่อนตัวลง

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยยังส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจระดมทุนของภาคเอกชน โดยมอยนิฮานระบุว่า บริษัทต่าง ๆ จะมีความเต็มใจที่จะออกตราสารหนี้ก็ต่อเมื่อมีความชัดเจนเกี่ยวกับต้นทุนการกู้ยืมในอนาคตมากขึ้นเท่านั้น สำหรับธนาคารแล้ว การออกตราสารหนี้ภาคเอกชนที่ลดลงอาจกดดันค่าธรรมเนียมการรับประกันการจัดจำหน่ายของธุรกิจวาณิชธนกิจและรายได้ที่เกี่ยวข้องกับตลาดทุน

ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงเพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงขนาดความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างมากด้วย เมื่อบริษัทต่าง ๆ ประสบความยากลำบากในการประเมินต้นทุนการกู้ยืมในอนาคต ก็อาจเลื่อนการออกตราสารหนี้ การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) หรือการทำธุรกรรมอื่น ๆ ในตลาดทุนออกไป ส่งผลให้ธนาคารต้องเผชิญกับแรงกดดันสองทาง ทั้งจากกิจกรรมการซื้อขายที่ลดลงและรายได้จากธุรกิจวาณิชธนกิจที่ต่ำกว่าคาด

แม้ว่าความคาดหวังโดยรวมของตลาดจะอ่อนตัวลง แต่ธนาคารแต่ละแห่งมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับไตรมาสที่ 3 โดยเจพีมอร์แกน เชส คาดว่ารายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์จะเติบโตในระดับสองหลักช่วงปลายเมื่อเทียบรายปี ขณะที่ซิตี้กรุ๊ปคาดการณ์ว่ารายได้จากธุรกิจตลาดการเงินจะเพิ่มขึ้นในระดับหลักเดียวช่วงกลาง ซึ่งทั้งสองแห่งดีกว่าการคาดการณ์ของแบงก์ ออฟ อเมริกา ที่คาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับระดับเดิม

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขคาดการณ์การเติบโตเหล่านี้ยังคงต่ำกว่าระดับการเติบโตที่สูงในไตรมาสที่ 2 อย่างมาก เดวิด โซโลมอน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า ธุรกิจตราสารทุนของธนาคารยังคงแข็งแกร่ง แต่รายได้จากตราสารหนี้ สกุลเงิน และสินค้าโภคภัณฑ์จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกัน

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับตัวลงของหุ้นกลุ่มธนาคารสะท้อนถึงความแตกต่างในแต่ละกลุ่มธุรกิจ มากกว่าการทรุดตัวลงเหมือนกันในทุกส่วนการดำเนินงาน การซื้อขายตราสารทุนอาจยังคงมีความยืดหยุ่น แต่ตราสารหนี้ สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ การรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ของวาณิชธนกิจ และบริการไพรม์โบรกเกอร์ในบางภูมิภาคอาจได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของกิจกรรมการระดมทุนและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญในการทำความเข้าใจแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่มธนาคารในรอบนี้ บริษัทต่าง ๆ ต้องการต้นทุนทางการเงินที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพเพื่อให้ตัดสินใจออกตราสารหนี้ได้ง่ายขึ้น ขณะเดียวกัน นักลงทุนยังปรับการประเมินอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและแนวโน้มผลกำไรของธนาคารตามการคาดการณ์เงินเฟ้อและทิศทางนโยบายการเงิน

เมื่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น บริษัทต่าง ๆ อาจชะลอแผนการจัดหาเงินทุน และกิจกรรมการทำดีลก็จะปรับเปลี่ยนไปเช่นกัน ขณะเดียวกัน นักลงทุนจะประเมินรายได้จากการซื้อขาย รายได้จากการรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ และผลการดำเนินงานด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิในอนาคตของธนาคารใหม่อีกครั้ง

ดังนั้น ตลาดในปัจจุบันจึงไม่ได้ให้ความสนใจเพียงแค่ทิศทางของอัตราดอกเบี้ยนโยบายเท่านั้น แต่ยังให้ความสำคัญกับช่วงเวลาที่ทิศทางอัตราดอกเบี้ยจะเข้าสู่เสถียรภาพ นอกจากนี้ มอยนิฮานยังระบุว่า ในที่สุดอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัว ซึ่งจะช่วยให้กิจกรรมการทำดีลบางส่วนฟื้นตัวขึ้น

ในระยะสั้น ผลการดำเนินงานของหุ้นกลุ่มธนาคารจะขึ้นอยู่กับว่าผลประกอบการไตรมาส 3 จะยืนยันความกังวลของตลาดหรือไม่ ธนาคารยักษ์ใหญ่บนวอลล์สตรีทจะทยอยเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 3 ในเดือนตุลาคม ซึ่งรายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์ ค่าธรรมเนียมการรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ของวาณิชธนกิจ และผลงานของกลุ่มธุรกิจต่าง ๆ ในตลาด อาจล้วนเป็นปัจจัยกระตุ้นความผันผวนของราคาหุ้นได้ทั้งสิ้น

อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารธนาคารไม่เชื่อว่าอุปสงค์ระยะยาวสำหรับธุรกิจตลาดเงินตลาดทุนจะสูญหายไป โดย Paterno ระบุว่า อุปสงค์สำหรับบริการไพรม์โบรเกอเรจและการเงินเชิงโครงสร้างปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มเชิงโครงสร้างระยะยาวที่จะยังคงดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง

นอกจากนี้ Solomon ยังชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของธุรกิจไม่ได้เป็นเส้นตรง หากมูลค่าตามราคาตลาดรวมในสหรัฐฯ และทั่วโลกยังคงเติบโตต่อไปในอนาคต ขนาดของบริการจัดหาเงินทุนที่มอบให้แก่ลูกค้าก็อาจขยายตัวตามไปด้วย จากมุมมองนี้ การปรับตัวลงของหุ้นกลุ่มธนาคารในปัจจุบันจึงดูเหมือนเป็นการปรับฐานของตลาดต่อความคาดหวังการเติบโตสูงในระยะสั้นมากกว่า และทิศทางหลังจากนี้จะยังคงขึ้นอยู่กับว่าผลประกอบการไตรมาส 3 และความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยจะสามารถผ่อนคลายลงพร้อมกันได้หรือไม่

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด