ไทย: แรงกดดันจากต้นทุนแต่ไม่มีภาวะร้อนเกิน – UOB

นักเศรษฐศาสตร์ของ UOB กล่าวว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของไทยในเดือนพฤษภาคมปรับตัวลดลงเล็กน้อยแต่ยังคงอยู่ใกล้จุดสูงสุดของเป้าหมายธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับต่ำ พวกเขาเน้นว่าการเพิ่มขึ้นของราคาเกิดจากเชื้อเพลิง การขนส่ง และอาหารปรุงสำเร็จ มากกว่าความต้องการโดยรวม ผลกระทบรอบที่สองถูกมองว่าจำกัด ซึ่งสนับสนุนมุมมองว่าเงินเฟ้อถูกควบคุมได้มากกว่าการเกิดวัฏจักรเงินเฟ้อที่ยั่งยืน

ช็อกเงินเฟ้อถูกมองว่าแคบและขับเคลื่อนโดยอุปทาน

“ผลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของไทยในเดือนพฤษภาคมยืนยันว่าช็อกเงินเฟ้อในเดือนเมษายนไม่ได้ขยายตัวเป็นวัฏจักรเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการอย่างชัดเจน ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมเพิ่มขึ้น +2.79% เมื่อเทียบรายปี และ +0.17% เมื่อเทียบรายเดือน ลดลงจาก +2.89% เมื่อเทียบรายปี และ +2.75% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน”

“สำหรับการแยกส่วนประกอบ ดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนพฤษภาคมยังชี้ให้เห็นถึงเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนมากกว่าการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการ การส่งผ่านราคายังคงกระจุกตัวในกลุ่มสินค้าครัวเรือนที่ใหญ่ที่สุด ได้แก่ อาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ (39.3%) การขนส่งและการสื่อสาร (22.5%) และที่อยู่อาศัย/เครื่องเรือน (24.5%) โดยพลังงาน โลจิสติกส์อาหาร อาหารปรุงสำเร็จ และสาธารณูปโภคเป็นช่องทางหลัก”

“ข้อมูลต้นน้ำสนับสนุนการตีความว่าเป็นเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุน แต่ไม่ใช่วัฏจักรเงินเฟ้อที่เร่งตัว ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 8.5% เมื่อเทียบรายปี ลดลงจาก 9.1% ในเดือนเมษายน และลดลง 1.3% เมื่อเทียบรายเดือน โดยแรงกดดันกระจุกตัวในภาคเหมืองแร่ ผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรม น้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติ น้ำมันกลั่น เคมีภัณฑ์ ยางและพลาสติก และสินค้ากึ่งสำเร็จรูป”

“ที่สำคัญ ธปท. ยังคงประเมินผลกระทบรอบที่สองว่าอยู่ในระดับจำกัด โดยอ้างถึงกำลังซื้อที่อ่อนแอ ความคาดหวังในระยะกลางที่ยึดมั่น การมีสัดส่วนการจ้างงานแบบรับเงินเดือนต่ำ อำนาจการต่อรองที่จำกัด ไม่มีการปรับขึ้นค่าจ้างตามดัชนี และอุปทานแรงงานที่ยืดหยุ่น”

“สิ่งนี้สอดคล้องกับการประเมินของ ธปท. ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาในขณะนี้ยังไม่แพร่หลายหรือยั่งยืนภายใต้สภาวะความต้องการที่อ่อนแอ และโครงสร้างตลาดแรงงานของไทยจำกัดความเสี่ยงของ