สวีเดน: การเติบโต เงินเฟ้อ และความเสี่ยงของ Riksbank – Rabobank

RaboResearch กล่าวว่า GDP ไตรมาส 1 ที่อ่อนแอของสวีเดนเกิดจากการใช้จ่ายของรัฐบาลที่ลดลง แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจากการใช้จ่ายของครัวเรือนและสินค้าคงคลัง โดยระบุว่าตัวเลข CPI และ CPIF ที่อ่อนแออาจประเมินแรงกดดันด้านราคาที่แท้จริงต่ำเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการลด VAT ทำให้ข้อมูลบิดเบือน ขณะที่รายงานการประชุมของ Riksbank ชี้ให้เห็นถึงความกังวลในเชิง hawkish เกี่ยวกับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

ข้อมูลที่อ่อนแอปกปิดแรงกดดันเงินเฟ้อที่แท้จริง

“การหดตัวของ GDP ไตรมาส 1 ของสวีเดนส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงของการใช้จ่ายของรัฐบาล 2.1% ต่อไตรมาส การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังซึ่งเป็นปัจจัยบวกก็เป็นเรื่องที่น่ากังวลเช่นกัน อย่างไรก็ตาม น่าชื่นใจที่การใช้จ่ายของครัวเรือนเติบโต 0.6% ต่อไตรมาสในไตรมาส 1 โดยรายได้ที่ใช้จ่ายได้จริงเพิ่มขึ้น 1.0% ต่อปี”

“การสำรวจของ Bloomberg ยังคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ของสวีเดนจะอยู่ที่เพียง 0.8% ต่อปีในปีนี้ การรวมกันของการเติบโต GDP ไตรมาส 1 ที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อ CPI ที่ดูเหมือนจะสนับสนุนมุมมองนโยบายที่คงที่จาก Riksbank อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับที่การแยกย่อยข้อมูล GDP ไม่ได้แย่เท่ากับตัวเลขรวมที่แสดง แรงกดดันด้านราคาของสวีเดนอาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่ข้อมูลทางการแสดงให้เห็น”

“การเปิดเผยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ CPI ของสวีเดนในเดือนเมษายนขั้นสุดท้ายยืนยันการอ่านที่นุ่มนวลอย่างน่าประหลาดใจที่ -0.1% ต่อปีสำหรับอัตราหลัก คงที่สำหรับอัตรา ex-energy และ 0.8% ต่อปีสำหรับมาตรวัดเงินเฟ้อ CPIF การสำรวจของ Bloomberg ชี้ว่านี่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.3% ต่อปีในเดือนพฤษภาคม Riksbank ตั้งเป้าเงินเฟ้อ CPIF ที่ 2%”

“เมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้วมีการประกาศว่ารัฐบาลจะลด VAT ลงครึ่งหนึ่งสำหรับผลิตภัณฑ์อาหารเป็นส่วนหนึ่งของงบประมาณปี 2026 เพื่อบรรเทาผลกระทบของแรงกดดันเงินเฟ้อต่อผู้บริโภค ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากตัวเลข CPI ที่ติดแน่นในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา การลด VAT สำหรับอาหารมีผลบังคับใช้ในเดือนเมษายน”

“แม้ว่าข้อมูลจะดูเหมือนสนับสนุนการตัดสินใจของ Riksbank เมื่อเดือนที่แล้วในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่การเปิดเผยรายงานการประชุมกลับมีความคิดเห็นในเชิง hawkish รองผู้ว่าการ Seim เห็นว่า “มีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต” เนื่องจากผลกระทบของสงครามอิหร่าน แม้ว่าเธอจะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนพฤษภาคม ในมุมมองของเธอ “หากความเสี่ยงจากช็อกนำไปสู่ผลกระทบที่กว้างขึ้นและยั่งยืนมากขึ้นต่อเงินเฟ้อ เราควรควบคุมความต้องการอย่างเหมาะสม””

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ)