Brent: การปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อและกรณีความเครียดราคาน้ำมัน 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล – Societe Generale

นักวิเคราะห์ของ Societe Generale วิเคราะห์สถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้น้อยแต่รุนแรงซึ่งช่องแคบฮอร์มุซปิดตัวจนถึงปี 2026 บังคับให้ราคาน้ำมันเบรนท์พุ่งขึ้นไปถึงและอาจเกิน $200/บาร์เรล เพื่อกระตุ้นให้เกิดการทำลายความต้องการอย่างเพียงพอ พวกเขาเน้นถึงการลดลงของสินค้าคงคลังอย่างลึกซึ้ง ภาวะถดถอยทั่วโลก และการบรรเทาราคาที่เกิดขึ้นในปี 2027 เมื่ออุปทานกลับสู่ภาวะปกติและสินค้าคงคลังฟื้นตัวจากระดับที่ต่ำอย่างวิกฤต

ความขัดข้องที่ยืดเยื้อผลักดันราคาน้ำมันเบรนท์สู่ระดับสุดขีด

“ในสถานการณ์ความขัดข้องที่ยืดเยื้อ ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดจนถึงสิ้นปี 2026 ทำให้ภาวะถดถอยทั่วโลกลึกซึ้งขึ้น เนื่องจากการสูญเสียอุปทานอย่างต่อเนื่อง ความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐาน และการหยุดชะงักเป็นระยะ ๆ ทำให้ตลาดยังคงเผชิญกับแรงกดดัน สินค้าคงคลังยังคงลดลงแม้จะมีการปล่อยน้ำมันจาก SPR เพิ่มขึ้น (ประมาณ 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน) ขณะที่ความต้องการลดลงอย่างมากภายใต้ราคาสูงและข้อจำกัดด้านนโยบาย”

“แม้ว่าความต้องการจะลดลงประมาณ 7–8 ล้านบาร์เรลต่อวันในครึ่งหลังของปี การลดสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องผลักดันราคาน้ำมันเบรนท์ไปสู่ระดับ $200/บาร์เรลและสูงกว่านั้น ทำให้ตลาดตึงตัวและเปิดรับความช็อกเพิ่มเติม ในขณะที่การทำลายความต้องการค่อย ๆ ลดการขาดดุล สินค้าคงคลังยังคงเผชิญแรงกดดัน”

“แม้จะเป็นเช่นนี้ การลดสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่อง—ซึ่งจะถึงประมาณ 7.1 พันล้านบาร์เรลภายในเดือนกันยายน—ยังคงผลักดันราคาขึ้นสูงขึ้น โดยราคาน้ำมันเบรนท์เข้าใกล้ $200/บาร์เรลและอาจเกินระดับนั้นภายในสิ้นปีเมื่อสินค้าคงคลังลดลงเหลือประมาณ 6.95 พันล้านบาร์เรล”

“ในแนวโน้มรายเดือนตลอดปี 2026 กรอบนี้ชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมราคาที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยค่าเฉลี่ยรายปีอยู่ที่ประมาณ $148/บาร์เรล การเปิดช่องแคบฮอร์มุซล่าช้า—ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงปลายปี