อินเดีย: ความเสี่ยงจากมรสุมและท่าทีของ RBI – DBS

นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research ราธิกา เรา ประเมินว่าฤดูมรสุมที่คาดว่าจะต่ำกว่าปกติในอินเดีย ซึ่งเกี่ยวข้องกับเอลนีโญที่รุนแรง อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตและเงินเฟ้ออย่างไร เธอชี้ว่าเฉพาะการขาดแคลนปริมาณฝนอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้นที่จะส่งผลกระทบต่อผลผลิตอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่พื้นที่ชลประทานที่เพิ่มขึ้นและสต็อกธัญพืชที่เพียงพอช่วยบรรเทาผลกระทบได้ เราคาดว่า RBI จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในปี 2026 แม้จะมีแรงกดดันจากฝั่งอุปทาน

เอลนีโญ เงินเฟ้อ และนโยบาย RBI

“สำนักงานอุตุนิยมวิทยาอินเดีย (IMD) คาดการณ์ว่าฤดูมรสุมปี 2026 จะต่ำกว่าปกติ ท่ามกลางความคาดหวังว่าจะเกิดเอลนีโญที่รุนแรง ปริมาณฝนตามฤดูกาลทั่วประเทศคาดว่าจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว (LPA) ราว 8% โดยมีความน่าจะเป็น 66% ที่มรสุมจะต่ำกว่าปกติหรือขาดแคลน นอกจากนี้ยังมีการเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของคลื่นความร้อนในไตรมาสเมษายน-มิถุนายน”

“สัดส่วนของภาคเกษตรในส่วนผสมการเติบโตของอินเดียอยู่ในระดับปานกลางที่ 16-17% ของ GDP แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการจ้างงานโดยรวม ความสัมพันธ์ระหว่างส่วนย่อยของพืชภายใต้ GVA (มูลค่าเพิ่มรวม) ซึ่งคิดเป็นครึ่งหนึ่งของภาคเกษตร ป่าไม้ และประมง (AFF) กับผลผลิตธัญพืชมีความสัมพันธ์สูง”

“ขอบเขตของผลกระทบทางเศรษฐกิจจะขึ้นอยู่กับความรุนแรง ความเข้มข้น และระยะเวลาของการเกิดเอลนีโญ ในขณะเดียวกัน ไม่เพียงแต่ความแรงของปริมาณฝนรวม แต่การกระจายตัวของฝนก็สามารถส่งผลต่อผลผลิตได้เช่นกัน”

“ที่น่าชื่นใจคือ แรงกดดันด้านราคาอาจได้รับการบรรเทาบางส่วนจากสต็อกธัญพืชปัจจุบันและมาตรการตอบโต้ด้านอุปทานที่เป็นไปได้ ประเทศมีสต็อกธัญพืชอย่างเป็นทางการที่เพียงพอ”

“คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของ RBI มีแนวโน้มที่จะไม่เร่งรีบในการเข้มงวดนโยบายเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันจากฝั่งอุปทาน ทั้งด้านพลังงานและอาหาร ความเสี่ยงของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะเพิ่มขึ้นหากมีสัญญาณของการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของความคาดหวังเงินเฟ้อและการแพร่กระจายอย่างต่อเนื่องของเงินเฟ้อทั่วไปที่สูงขึ้นเข้าสู่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน มุมมองพื้นฐานของเราคือ MPC จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในปี 2026”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับ