มาเลเซีย: มุมมองการค้าอย่างระมัดระวังพร้อมความเสี่ยงจากการส่งออก – UOB

นักเศรษฐศาสตร์ของ UOB จูเลีย โกห์ และโลก เซียว ติง ระบุว่า โมเมนตัมการส่งออกของมาเลเซียชะลอตัวในเดือนมีนาคม แต่ยอดเกินดุลการค้าเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี การส่งออกสินค้ากลุ่มไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์ (E&E) ที่แข็งแกร่งและการส่งออกซ้ำช่วยสนับสนุนการส่งออก ขณะที่การนำเข้าได้รับแรงหนุนจากสินค้าทุน พวกเขาเน้นความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และต้นทุน และยังคงคาดการณ์การเติบโตของการส่งออกในปี 2026 ที่ 2.5%

การส่งออกชะลอตัวแต่ยอดเกินดุลแข็งแกร่งขึ้น

“เนื่องจากการส่งออกยังคงเติบโตเร็วกว่าการนำเข้า ยอดเกินดุลการค้าจึงขยายตัวสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีที่ 24.6 พันล้านริงกิตมาเลเซียในเดือนมีนาคม (กุมภาพันธ์: +16.7 พันล้านริงกิต) สะสมแล้ว ยอดเกินดุลการค้าอยู่ที่ 63.2 พันล้านริงกิตในไตรมาส 1 ปี 2026 (ไตรมาส 4 ปี 2025: +48.6 พันล้านริงกิต) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2023 สมดุลการค้าแข็งแกร่งขึ้นนี้คาดว่าจะส่งผลให้ยอดเกินดุลบัญชีเดินสะพัดขยายตัวเป็น 15.0 พันล้านริงกิตในไตรมาส 1 ปี 2026 (ไตรมาส 4 ปี 2025: +2.0 พันล้านริงกิต) ข้อมูลบัญชีเดินสะพัดจริงของไตรมาส 1 ปี 2026 จะถูกเผยแพร่ในวันที่ 15 พฤษภาคม พร้อมกับตัวเลข GDP ไตรมาส 1 ปี 2026 สุดท้าย”

“แม้ว่ารอบขาขึ้นของ AI จะยังคงสนับสนุนแนวโน้มการค้าของมาเลเซียในปีนี้ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาอีกครั้ง โดยเฉพาะความเป็นไปได้ของการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานาน ได้เพิ่มความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตและอุปสงค์ทั่วโลก ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นและความล่าช้าในห่วงโซ่อุปทานทั้งในวัสดุน้ำมันและนอกน้ำมันอาจส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการผลิตในระยะสั้น แม้ความกังวลเกี่ยวกับภาษีของสหรัฐฯ จะบรรเทาลงแล้วก็ตาม เรายังคงระมัดระวังและยังคงคาดการณ์การเติบโตของการส่งออกในปี 2026 ที่ 2.5% ในขณะนี้ (ประมาณการของ BNM: +8.6%; ปี 2025: +6.4%)”

“โดยสรุป การหยุดชะงักที่ยาวนานใด ๆ ต่อช่องแคบฮอร์มุซจะส่งผลเสียต่อการค้า ผ่านต้นทุนที่สูงขึ้น ปริมาณที่ลดลง และความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่อ่อนแอลง ต้นทุนน้ำมันดิบและค่าขนส่งที่สูงขึ้นอาจทำให้บิลนำเข้าเพิ่มขึ้นและชดเชยกำไรจากการส่งออก แม้ว่าปริมาณการส่งออกจะยังคงแข็งแกร่ง การส่งผ่านต้นทุนที่จำกัดท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนตัวและข้อจำกัดของวัตถุดิบอาจทำให้บริษัทต่าง ๆ เลือกใช้ท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นในระยะสั้น ดังนั้น เราจึงยังคงมุมมองที่ระมัดระวังต่อแนวโน้มการค้าของมาเลเซีย โดยยังคงคาดการณ์การเติบโตของการส่งออกทั้งปี 2026 ที่ 2