รายได้ไตรมาส 3 ปี 2026 ของ KB Home ลดลง 20% ขณะที่อัตรากำไรแคบลง

เคบี โฮม (NYSE: KBH) รายงานรายได้จากการขายบ้านในไตรมาส 3 ของปีงบการเงิน 2026 ลดลง 20% เมื่อเทียบรายปี เนื่องจากยอดส่งมอบบ้านที่ลดลงและแรงกดดันด้านราคาที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องได้กดดันความสามารถในการทำกำไร แม้ว่าผู้สร้างบ้านรายนี้จะจบไตรมาสด้วยมูลค่ายอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยและมีฐานโครงการ (community base) ที่ใหญ่ขึ้น แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรขั้นต้นก็หดตัวลงอย่างมากจากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

รายได้จากการขายบ้านลดลงสู่ระดับ 1.29 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.61 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงยอดส่งมอบบ้านที่ลดลง 19% เหลือ 2,732 หลัง และราคาขายเฉลี่ยลดลง 1% เหลือ 473,000 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้รวมอยู่ที่ 1.30 พันล้านดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสร้างบ้านลดลงสู่ระดับ 67.1 ล้านดอลลาร์ จาก 131.2 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสร้างบ้านตามรายงานลดลงเหลือ 5.2% จาก 8.1% ขณะที่อัตรากำไรหากไม่รวมค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับสินค้าคงคลังลดลงเหลือ 5.4% จาก 8.8%

อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านตามรายงานอยู่ที่ 16.5% เมื่อเทียบกับ 18.2% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน หากไม่รวมค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับสินค้าคงคลัง อัตรากำไรลดลงสู่ระดับ 16.8% จาก 18.9% โดยหลักๆ เป็นผลมาจากแรงกดดันด้านราคาที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง ต้นทุนที่ดินเปรียบเทียบที่สูงขึ้น และการประหยัดจากขนาดการดำเนินงาน (operating leverage) ที่ลดลง ตามเอกสารนำเสนอผลประกอบการ

ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร เพิ่มขึ้นเป็น 11.3% ของรายได้จากการขายบ้าน จาก 10.0% โดย เคบี โฮม ระบุว่าอัตราส่วนที่สูงขึ้นนี้เป็นผลมาจาก operating leverage ที่ลดลงเป็นหลัก ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากต้นทุนที่ลดลงเกี่ยวกับแผนค่าตอบแทนพนักงานตามผลงานบางแผน และการลดจำนวนบุคลากร

กำไรก่อนภาษีรวมอยู่ที่ 81.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงกำไรจำนวน 3.5 ล้านดอลลาร์จากการขายหุ้นที่ลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีเอกชนแห่งหนึ่ง และกำไรก่อนภาษีจากธุรกิจบริการทางการเงินจำนวน 7.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 65.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.05 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด

ยอดสั่งซื้อลดลง แต่มูลค่ายอดขายรอรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ยอดสั่งซื้อสุทธิลดลง 12% เหลือ 2,604 หลัง ขณะที่มูลค่ายอดสั่งซื้อสุทธิลดลง 8% เหลือ 1.21 พันล้านดอลลาร์ ส่วนอัตราการดูดซับรายเดือน (monthly absorption) ลดลงเหลือ 3.1 สั่งซื้อสุทธิต่อโครงการ จาก 3.8 ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

การชะลอตัวของยอดขายเกิดขึ้นแม้ว่าบริษัทจะมีฐานโครงการที่ขยายตัวขึ้น โดยจำนวนโครงการเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 8% เป็น 279 โครงการ และจำนวนโครงการ ณ วันสิ้นไตรมาสเพิ่มขึ้น 5% เป็น 277 โครงการ

ยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) ณ วันสิ้นไตรมาสอยู่ที่ 4,398 หลัง เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่มูลค่ายอดขายรอรับรู้รายได้เพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 2.05 พันล้านดอลลาร์ ยอดขายรอรับรู้รายได้ที่สูงขึ้นทำให้เห็นแนวโน้มยอดส่งมอบและรายได้ในอนาคตได้อย่างชัดเจนขึ้น แม้ว่าเอกสารนำเสนอจะไม่ได้ให้คาดการณ์ตัวเลขเชิงปริมาณของยอดส่งมอบหรือผลกำไรก็ตาม

รัฐแคลิฟอร์เนียยังคงเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของ เคบี โฮม โดยสร้างรายได้ 475.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 37% ของรายได้จากธุรกิจสร้างบ้านในไตรมาส 3 ส่วนรัฐฟลอริดาคิดเป็น 14% ขณะที่รัฐแอริโซนาและรัฐเทกซัสสมทบรายได้รัฐละ 11% ทั้งนี้ บริษัทดำเนินธุรกิจใน 50 ตลาดใน 10 รัฐ

เคบี โฮม ยังคงมุ่งเน้นโมเดลสั่งสร้าง (Built to Order) ซึ่งผู้ซื้อสามารถเลือกผังบ้าน แปลงที่ดิน พื้นที่ใช้สอย รูปแบบภายนอก และวัสดุตกแต่งได้ โดยประมาณ 64% ของโครงการทั้งหมดนำเสนอแบบบ้านที่มีพื้นที่ต่ำกว่า 1,600 ตารางฟุต ซึ่งบริษัทระบุว่าช่วยให้สามารถเสนอราคาเริ่มต้นที่ต่ำลงได้โดยไม่กระทบต่อเปอร์เซ็นต์อัตรากำไรขั้นต้น ทั้งนี้ กลุ่มผู้ซื้อบ้านหลังแรกคิดเป็น 50% ของยอดส่งมอบในไตรมาส 3 ขณะที่กลุ่มผู้ซื้อบ้านเพื่อขยับขยายหลังแรก (first move-up buyers) คิดเป็น 22%

สภาพคล่องและการผลตอบแทนต่อเงินทุน

เคบี โฮม มีสภาพคล่องรวม 942.4 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ส.ค. ซึ่งรวมถึงเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 159.0 ล้านดอลลาร์ และวงเงินคงเหลือ 783.4 ล้านดอลลาร์ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนแบบไม่มีหลักประกัน ทั้งนี้ บริษัทมียอดเงินกู้ยืมคงค้างภายใต้วงเงินหมุนเวียนดังกล่าว 415.0 ล้านดอลลาร์ และมีอัตราส่วนหนี้สินต่อเงินทุนอยู่ที่ 35.7%

หนี้สินที่จะครบกำหนดชำระตามกำหนดงวดถัดไปคือหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ (senior notes) อัตราดอกเบี้ย 6.875% มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะครบกำหนดในเดือนมิ.ย. 2027 ส่วนเงินกู้ยืมระยะยาว (term loan) มูลค่า 360 ล้านดอลลาร์จะครบกำหนดในเดือนพ.ย. 2029 และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์จะครบกำหนดในเดือนพ.ย. 2030

ในระหว่างไตรมาส เคบี โฮม ได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 900,000 หุ้น คิดเป็นมูลค่า 50.0 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การซื้อหุ้นคืนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) รวมเป็นมูลค่า 175 ล้านดอลลาร์ รวมจำนวน 3.1 ล้านหุ้น ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 3.80 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าหุ้นตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 4% เป็น 62.56 ดอลลาร์

บริษัทยังคงลงทุนในที่ดินอย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต พร้อมทั้งส่งคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้น โดยนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ของปี 2021 เคบี โฮม ได้ส่งคืนเงินทุนรวมกว่า 2.1 พันล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผล และได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้วมากกว่าหนึ่งในสามของหุ้นที่ชำระแล้วทั้งหมด

ความเสี่ยงยังคงกระจุกตัวอยู่ที่ความสามารถในการซื้อของผู้บริโภคและต้นทุน

เอกสารนำเสนอผลประกอบการระบุว่า อัตราดอกเบี้ย การเข้าถึงสินเชื่อเพื่ออยู่อาศัย อัตราเงินเฟ้อ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และความสามารถในการซื้อบ้านของผู้ซื้อ เป็นปัจจัยความไม่แน่นอนที่สำคัญ ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ได้แก่ ต้นทุนวัสดุและค่าแรงช่าง ภาษีศุลกากร และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับที่ดินและสินค้าคงคลัง ภาระหนี้สิน ผลการดำเนินงานของผู้ให้บริการสินเชื่อเพื่ออยู่อาศัย และความสามารถของบริษัทในการดำเนินงานตามกลยุทธ์ทางธุรกิจ

นอกจากนี้ เคบี โฮม ยังตั้งข้อสังเกตถึงต้นทุนที่อาจเกิดขึ้นจากการย้ายสำนักงานใหญ่ของบริษัทจากลอสแอนเจลิสไปยังเมืองเทมพี รัฐแอริโซนา ในปี 2027 ขณะเดียวกัน ผลประกอบการของบริษัทอาจได้รับผลกระทบจากความล้มเหลวของระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ การละเมิดความปลอดภัยของข้อมูล ตลอดจนการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือกฎระเบียบที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท