ธนาคารกลางญี่ปุ่นเตรียมที่จะหยุดการปรับอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยยังคงเปิดโอกาสสำหรับการปรับขึ้น

• ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.75% ในวันพฤหัสบดีนี้
• สงครามในตะวันออกกลางและราคาพลังงานที่สูงขึ้นกำลังทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อซับซ้อนขึ้น
• ตลาดจะมองหาสัญญาณว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนนี้หรือไม่

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง ไว้ที่ 0.75% ในการประชุมทางการเงินในวันพฤหัสบดี โดยมีท่าทีระมัดระวังเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน เพิ่มความไม่แน่นอน ต่อแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ

หลังจากที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ตามด้วยการหยุดชั่วคราวสองครั้งในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ ธนาคารกลางญี่ปุ่นน่าจะยังคงยึดมั่นในเดือนมีนาคมเพื่อประเมินผลกระทบสะสมจากการคุมเข้มก่อนหน้านี้ในสภาพแวดล้อมที่ ไม่แน่นอนมากขึ้น

สงครามในตะวันออกกลางได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังแนวทางที่ระมัดระวังนี้ ความ ขึ้นอยู่กับพลังงานนำเข้าอย่างหนัก ของญี่ปุ่นทำให้เศรษฐกิจเสี่ยงต่อการช็อกจากราคาน้ำมัน ซึ่งอาจทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและส่งผลกระทบต่อการเติบโต ในบริบทนี้ BoJ กำลังพยายาม หลีกเลี่ยงการคุมเข้มนโยบายเร็วเกินไป เนื่องจากอาจทำให้การบริโภคและการลงทุนทางธุรกิจได้รับผลกระทบ

ปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศยังคงสอดคล้องกับการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติต่อไป การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงมีความแข็งแกร่ง ขณะที่การเจรจาค่าจ้างในฤดูใบไม้ผลิบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่แข็งแกร่งซึ่งควรสนับสนุนพลศาสตร์เงินเฟ้อในระยะกลาง อย่างไรก็ตาม, BoJ น่าจะรอให้มีความชัดเจนมากขึ้น โดยเฉพาะจากผลการเจรจาค่าจ้าง Shunto ที่ครบถ้วนและการสำรวจธุรกิจที่กำลังจะมาถึง

คาดหวังอะไรจากการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ BoJ?

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่การประชุมนี้ในขณะที่ยังคงมี ท่าทีเข้มงวด (hawkish) ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะเน้นย้ำถึงแนวทางที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลและความจำเป็นในการติดตามอย่างใกล้ชิดว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจและเงินเฟ้อยังไง

ผู้ว่าการ BoJ คาซูโอะ อูเอดะ คาดว่าจะย้ำว่า เส้นทางการปรับนโยบายยังคงอยู่ ในขณะที่ยังเน้นย้ำว่าความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับราคาพลังงานและสภาพการเงินต้องการแนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไป นักวิเคราะห์จากหลายธนาคาร รวมถึง Citibank และ JPMorgan คาดว่า BoJ จะเน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นในขณะที่หลีกเลี่ยงการให้คำมั่นที่แน่นอนเกี่ยวกับเวลาของการปรับขึ้นครั้งถัดไป

ตลาดยังคงให้ความสำคัญกับโอกาสที่มีนัยสำคัญในการ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนนี้ แม้ว่าสถานการณ์นี้จะขึ้นอยู่กับการพัฒนาในตะวันออกกลางและการยืนยันว่าเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยค่าจ้างยังคงอยู่ในเส้นทาง

ตามการสำรวจของ Bloomberg ความคาดหวังของตลาดยังคงยึดมั่นอย่างมั่นคงต่อการหยุดชั่วคราวในเดือนมีนาคม แต่มี ความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในเรื่องการปรับขึ้นในระยะใกล้ นักเศรษฐศาสตร์ 51 คนที่ถูกสำรวจคาดว่า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.75% ขณะที่ 37% คาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นในเดือนเมษายนนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 17% ในการสำรวจครั้งก่อน Bloomberg ยังระบุว่าเกือบสองในสามของผู้ตอบแบบสอบถามเห็นว่า เดือนเมษายนเป็นเวลาที่เร็วที่สุดที่อาจมีการปรับขึ้น แม้ว่านักวิเคราะห์บางคนยังคงชี้ไปที่วันที่หลังจากนั้น รวมถึงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม

สมาชิกคณะกรรมการ BoJ บางคน เช่น ฮาจิเมะ ทาคาตะ อาจจะยังคงสนับสนุนการคุมเข้ม ซึ่งจะถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่า โมเมนตัมแบบ hawkish กำลังเพิ่มขึ้น ภายในคณะกรรมการนโยบาย

การตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะมีผลกระทบต่อ USD/JPY อย่างไร?

นักลงทุนคาดหวังว่าจะมีการคงอัตราในสัปดาห์นี้ ซึ่งหมายความว่า ความสนใจจะอยู่ที่การสื่อสารของ BoJ และน้ำเสียงที่ผู้ว่าการคาซูโอะ อูเอดะจะใช้ ข้อความที่ชัดเจนในเชิง hawkish ที่เปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นในเดือนเมษายนอาจให้การสนับสนุนชั่วคราวแก่เงินเยนญี่ปุ่น (JPY)

อย่างไรก็ตาม, ปัจจัยหลายประการจำกัดศักยภาพการขึ้นของสกุลเงินญี่ปุ่น ความแข็งแกร่งที่ต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ (USD) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์และการไหลเข้าของสินทรัพย์ปลอดภัย ยังคงกดดัน JPY ในบริบทนี้ แม้ว่า ข้อความที่เข้มงวดของ BoJ อาจไม่เพียงพอ ที่จะกระตุ้นการกลับตัวที่ยั่งยืนใน USD/JPY

ในเวลาเดียวกัน ความอ่อนแอของเงินเยนญี่ปุ่นยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญสำหรับธนาคารกลาง มันกำลังส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อที่นำเข้าโดยผ่านต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและเพิ่มความเสี่ยงต่อการสูญเสียความน่าเชื่อถือของนโยบาย เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นได้เพิ่มการเตือนทางวาจา และ ความเสี่ยงในการแทรกแซงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรากำลังเพิ่มขึ้น ขณะที่ USD/JPY เข้าใกล้ระดับ 160.00

ในบริบทนี้ BoJ จะต้องสร้าง ความสมดุลที่ละเอียดอ่อน ระหว่างความระมัดระวังต่อความเสี่ยงด้านการเติบโตและความจำเป็นในการควบคุมการอ่อนค่าของ JPY ต่อไป การสื่อสารที่ชัดเจนซึ่งเปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นในระยะใกล้อาจเป็นสิ่งจำเป็นในการทำให้สกุลเงินมีเสถียรภาพ แม้ว่าความไม่แน่นอนในปัจจุบันจะเรียกร้องให้มีความอดทนในระยะสั้นก็ตาม

จากมุมมองทางเทคนิค, USD/JPY ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากราคายังคงอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 50 และ 100 ระยะเวลาในกราฟ 4 ชั่วโมงที่ 158.71 และ 157.68 ตามลำดับ ทำให้ผู้ซื้อยังคงควบคุมอยู่ การปรับตัวลดลงล่าสุดจากบริเวณ 159.70 เป็นการปรับตัวที่ตื้น และดัชนี Relative Strength Index (RSI) ได้ลดลงใกล้ 49.9 ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมที่เย็นลงแต่ยังคงสมดุล แทนที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนไปสู่แรงกดดันการขาย

เมื่อวัดจากระดับต่ำที่ 152.27 ถึงระดับสูงที่ 159.75, USD/JPY กำลังปรับตัวอยู่เหนือระดับ Fibonacci retracement ที่ 23.6% ที่ 157.99 ซึ่งบ่งชี้ว่า โครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่กว้างยังคงอยู่ แม้จะมีการปรับตัวในระยะสั้น

เส้น SMA 50 ระยะเวลาอยู่ที่ 158.71 ให้การสนับสนุนที่มีพลศาสตร์ซึ่งปกป้องแนวโน้มขาขึ้น การทะลุระดับต่ำกว่า 157.99 จะเปิดเผยเส้น SMA 100 ที่ 157.68 ก่อนที่จะถึงระดับ Fibonacci retracement ที่ 38.2% ที่ 156.89 ซึ่งเป็นพื้นฐานที่สำคัญถัดไป ในด้านบน แนวต้านเริ่มต้นอยู่ที่ระดับสูงล่าสุดและจุดสูงสุดที่สวิงใกล้ 159.75 และการเคลื่อนไหวที่ชัดเจนเหนือระดับนี้จะเปิดทางไปสู่จุดสูงสุดใหม่ในรอบวัฏจักรที่เกิน 160.00 ซึ่งจะทำให้โมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งขึ้นในกรอบเวลา 4 ชั่วโมง