เฟด: การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปและเส้นทางเงินเฟ้อที่มั่นคง – Danske Bank

ทีมวิจัย Danske คาดการณ์ว่าการเติบโตของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงอีกในปี 2026 แม้ว่าจะมีการปรับประมาณการ GDP ขึ้นเล็กน้อย โดยอ้างถึงปัจจัยกดดันเชิงโครงสร้าง อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ โดยทั้งมาตรการทั่วไปและมาตรการพื้นฐานอยู่ใกล้ 2.5% ธนาคารคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 และจากนั้นจะคงนโยบายไว้ที่ระดับเดิมจนถึงปี 2027

คาดว่าเฟดจะปรับลดแล้วคงอัตราดอกเบี้ย

"เราปรับประมาณการการเติบโตของ GDP ในปี 2026 ขึ้นเป็น 2.0% (จาก 1.8%) แต่ยังคงที่ 1.7% ในปี 2027 การเติบโตของอุปทานแรงงานที่หยุดนิ่งและการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของการบริโภคในครัวเรือน ซึ่งได้รับการชดเชยเพียงบางส่วนจากการใช้จ่ายในการลงทุนถาวรที่เพิ่มขึ้น"

"อัตราเงินเฟ้อยังคงพัฒนาไปตามที่เราคาดการณ์ไว้แม้ว่าจะมีการบิดเบือนที่ส่งผลต่อข้อมูลในไตรมาสที่ 4 การชะลอตัวของตลาดที่อยู่อาศัยและการเติบโตของต้นทุนแรงงานต่อหน่วยจะช่วยควบคุมอัตราเงินเฟอร์โดยรวม แม้ว่าการส่งผ่านภาษีจะยังคงทำให้ราคาสินค้าและอาหารสูงขึ้นในปี 2026"

"เราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ที่ 2.4% ในปี 2026 (จาก 2.5%) และ 2.4% ในปี 2027 (ไม่เปลี่ยนแปลง) เราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ที่ 2.5% ในปี 2026 (จาก 2.8%) และ 2.6% ในปี 2027 (ไม่เปลี่ยนแปลง)"

"เราคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง 25bps ในเดือนมิถุนายนและกันยายน (ก่อนหน้านี้มีนาคมและมิถุนายน) และจากนั้นจะคงอัตราสุดท้ายที่ 3.00-3.25% ตลอดปี 2026 และ 2027 (ไม่เปลี่ยนแปลง) ความเสี่ยงเกี่ยวกับแนวโน้มอยู่ในระดับที่สมดุล"

"ภาคการบริโภคเอกชนที่ชะลอตัวอย่างกะทันหันอาจทำให้เฟดต้องกลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากขึ้น แต่การผ่อนคลายทางการคลังและการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในภาคการผลิตทั่วโลกอาจทำให้เฟดสามารถคงอัตราไว้ที่ระดับปัจจุบันได้นานขึ้น"