HUF: อัตราคงที่ไม่ได้หมายความว่าเงินฟอรินจะคงที่ – Commerzbank

ธนาคารกลางฮังการี (MNB) เตรียมที่จะคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ที่ 6.50% เป็นเดือนที่เก้า ติดต่อกันในวันนี้ ซึ่งเป็นสิ่งที่ชัดเจนจากการพูดคุยที่ต่อเนื่องของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) และได้รับการยืนยันจากความคาดหวังที่เป็นเอกฉันท์ในหมู่นักวิเคราะห์ ผู้ว่าการ มิฮาลี่ วาร์กา ได้กล่าวซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่านโยบายการเงินต้องคงความ 'อดทนและระมัดระวัง' เนื่องจากการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุด คาดว่าการชี้นำในอนาคตจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเช่นกัน โดยไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสายตาก่อนสิ้นปี แต่ก็ไม่มีสัญญาณว่า _การปรับขึ้น_ อาจอยู่ในระหว่างการพิจารณา ตามที่นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank ทาธา โกเซ กล่าว

HUF ยังคงมีความเสี่ยงที่จะถูกทดสอบ

"อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกลับมาชะลอตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา แต่การลดลงของเงินเฟ้อนี้อาจจะเริ่มล้าสมัยแล้ว: รัฐมนตรีเศรษฐกิจ มาร์ตอน นากี ได้กล่าวในโซเชียลมีเดียว่าความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่านอาจนำกลับมาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อผ่านพลังงาน หากเงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง อัตรานโยบาย แม้ว่าจะยังสูงในแง่สัมบูรณ์ อาจไม่ส่งผลให้เกิดอัตราดอกเบี้ยจริงที่เป็นบวกอย่างชัดเจนเมื่อวัดจากแนวโน้มพื้นฐานรายเดือน นี่คือจุดอ่อนที่สำคัญของฮังการีในมุมมองของเรา"

"วาร์กาน่าจะไม่พูดถึงสถานการณ์ที่ไม่ดีนี้มากนักในวันนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อข้อมูลล่าสุดทำให้ธนาคารกลางสามารถอ้างได้ว่าเงินเฟ้ออยู่ในช่วงที่คาดการณ์ไว้และความคาดหวังกำลังเริ่มลดลง แต่ตลาด FX จะมุ่งเน้นไปที่สถานการณ์ดังกล่าว ตามที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สิ่งที่ขาดหายไปคือสัญญาณที่น่าเชื่อถือว่าธนาคารกลางฮังการี (MNB) จะยินดีที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากฟอรินต์อ่อนค่าลงอย่างมากในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงต่ำ ฟอรินต์เป็นสกุลเงินที่มีเบต้าสูง และสภาพตลาดโลกยังคงมีความผันผวน แนวโน้มเชิงลบของ S&P ต่อฮังการี การเติบโตของ GDP ในไตรมาส 1 ที่อ่อนแอ และการคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 ที่ไม่สดใสจาก IMF (1.4%) ล้วนชี้ให้เห็นถึงมิติที่แตกต่างกันในแง่ของความเป็นไปได้ที่ไม่ดี นอกจากนี้ เมื่อความตึงเครียดสูงขึ้น นายกรัฐมนตรีออร์บานมีแนวโน้มที่จะเข้าไปเกี่ยวข้องกับตำแหน่งทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ตรงข้ามกับสหภาพยุโรป ซึ่งส่งผลต่อการรับรู้ความเสี่ยงด้วย"

"อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่คงที่เป็นสิ่งที่คาดหวังอย่างกว้างขวางในวันนี้ และแม้ว่าสิ่งนี้จะเป็นบวกเมื่อเปรียบเทียบกับทางเลือกที่เกี่ยวข้องกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ในมุมมองของเรา มันยังไม่เพียงพอที่จะสร้างการป้องกันด้านลบสำหรับอัตราแลกเปลี่ยน หากไม่มีฟังก์ชันการตอบสนองที่น่าเชื่อถือของ MNB – ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตร