ญี่ปุ่น: BoJ จะหยุดการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และดำเนินการลดขนาดงบดุล – Standard Chartered

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับโมเมนตัมการเติบโต ความล้มเหลวของ USD/JPY ในการทะลุระดับ 142 ลงไปในหลายครั้งตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเพิ่มความเสี่ยงของการสั้นสควีซ BoJ จะดำเนินการปรับลดปริมาณการซื้อพันธบัตร (QT) ที่ 400 พันล้านเยนต่อไตรมาสตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 มีการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ เช่น การปรับลดหรือชะลอความเร็วของ QT ลงไปที่ระหว่าง 200-300 พันล้านเยน นักเศรษฐศาสตร์จาก Standard Chartered นายชอง ฮุน พาร์ค และนายนิคโคลัส เชีย รายงาน

การปรับขึ้นในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง

"เราคาดว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.50% ในวันที่ 17 มิถุนายน และจะปรับขึ้น 25 จุดเบสิสในไตรมาสที่ 4-2025 (เป็น 0.75%) และไตรมาสที่ 2-2026 (เป็น 1.00%) ซึ่งแตกต่างจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่คาดว่าจะปรับขึ้น 25 จุดเบสิสในเดือนมิถุนายนและไตรมาสที่ 4 ข้อมูลล่าสุดยืนยันว่าเศรษฐกิจยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะรองรับการปรับขึ้นเพิ่มเติม การใช้จ่ายของครัวเรือนในเดือนเมษายนลดลงอย่างไม่คาดคิด; ค่าแรงจริงยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และ GDP ในไตรมาสที่ 1 หดตัว สัญญาณเหล่านี้ของการอ่อนตัวของอุปสงค์ภายในประเทศเกิดขึ้นพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของโมเมนตัมการบริโภคภายในประเทศ"

"ด้วยการบริโภคที่อ่อนแอลงและปัจจัยกดดันจากภายนอกที่เพิ่มขึ้น เราเชื่อว่า BoJ จะรอหลักฐานที่ชัดเจนมากขึ้นว่าค่าแรงที่เพิ่มขึ้นกำลังแปลเป็นการใช้จ่ายจริง เราคาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 โดยสมมติว่ามีความชัดเจนที่ดีขึ้นเกี่ยวกับอุปสงค์ภายในประเทศ การส่งผ่านค่าแรง และการแก้ไขความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ"

"ความล้มเหลวของ USD/JPY ในการทะลุระดับ 142 ลงไปในหลายครั้งตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเพิ่มความเสี่ยงของการสั้นสควีซในคู่เงินนี้ สำหรับการปรับลดปริมาณการซื้อพันธบัตร (QT) เราคาดว่า BoJ จะรักษาการปรับลดพันธบัตรที่ 400 พันล้านเยนต่อไตรมาสตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ เช่น การลดความเร็วของการปรับลดพันธบัตรลงครึ่งหนึ่งที่ 200 พันล้านเยน ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นคือหาก BoJ เร่งความเร็วในการปรับลดพันธบัตร การเมืองอาจมีผลกระทบต่อ JGB น้อยลงเมื่อการประชุมสภานิติบัญญัติในปัจจุบันสิ้นสุดลงในวันที่ 22 มิถุนายน ตามมุมมองของเรา"