จีน: การเติบโตในไตรมาสที่ 1 น่าจะยังคงแข็งแกร่งที่ 5.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี – Standard Chartered

ดัชนี PMI เดือนมีนาคมสูงกว่าความคาดหวังของตลาด แม้ว่าจะมีโมเมนตัมที่ชะลอตัวลงจากไตรมาสที่ 4 ปี 2024 เราปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 เป็น 4.8% จาก 4.5% จากผลการดำเนินงานที่ดีในไตรมาสที่ 1 และการรับประกันนโยบายที่มั่นคง การเงินเฟ้อ CPI อาจลดลงในเดือนมีนาคมจากผลกระทบฐาน ขณะที่การหดตัวของการนำเข้าอาจยังคงมีอยู่ นักเศรษฐศาสตร์ของ Standard Chartered ฮันเตอร์ ชาน และชวง ดิง รายงาน

การปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของ GDP

"ดัชนี PMI ภาคการผลิตอย่างเป็นทางการของจีนปรับตัวขึ้นเป็น 50.5 ในเดือนมีนาคมจาก 50.2 ในเดือนกุมภาพันธ์ เนื่องจากความต้องการดีขึ้น สอดคล้องกับดัชนี PMI ของ Caixin และการสำรวจ SMEI ของเรา ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่และคำสั่งซื้อส่งออกใหม่ดีดตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งปี สนับสนุนกิจกรรมการผลิตที่แข็งแกร่ง ขณะเดียวกัน ดัชนี PMI ภาคการผลิตเฉลี่ยลดลงเป็น 49.9 ในไตรมาสที่ 1 จาก 50.2 ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 นอกจากนี้ ดัชนี PMI ภาคบริการเฉลี่ยลดลง 0.5 จุดจากไตรมาสที่ 4 ปี 2024 สู่ 50.2 ในไตรมาสที่ 1 ซึ่งบ่งชี้ถึงการชะลอตัวแบบไตรมาสต่อไตรมาส"

"ด้วยกิจกรรมจริงในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์และดัชนี PMI เดือนมีนาคมที่สูงกว่าความคาดหวัง เราจึงปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ 1 เป็น 5.2% เมื่อเทียบปีต่อปี จาก 4.8% ก่อนหน้านี้ โดยการเติบโตแบบไตรมาสต่อไตรมาสชะลอตัวลงเป็น 1.3% จาก 1.6% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 การนำเข้าอาจยังคงลดลง ส่งผลให้เกิดดุลการค้าที่เกินดุลอย่างมาก ขณะที่จีนยังคงเปราะบางต่อภาษีและข้อจำกัดเพิ่มเติมจากสหรัฐฯ การมุ่งมั่นของทางการในการออกมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติมเมื่อจำเป็นควรช่วยลดความเสี่ยงด้านลบ เราปรับการคาดการณ์การเติบโตในแต่ละไตรมาสเพิ่มเติมเป็น 5.1% เมื่อเทียบปีต่อปีสำหรับไตรมาสที่ 2 (4.7% ก่อนหน้านี้), 4.8% สำหรับไตรมาสที่ 3 (4.6%) และ 4.2% สำหรับไตรมาสที่ 4 (4.1%); ดังนั้นเราจึงคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 ที่ 4.8% (4.5% ก่อนหน้านี้)"

"เราคาดว่าเงินเฟ้อ CPI จะยังคงติดลบในเดือนมีนาคมจากราคาสินค้าอาหารและพลังงานที่ลดลง แม้ว่าจะลดลงจากระดับเดือนกุมภาพันธ์ ขอบคุณผลกระทบฐาน การเติบโตของเงินกู้ CNY ที่คงค้างอาจชะลอตัวลงอีกในเดือนมีนาคมจากความต้องการเงินกู้ที่อ่อนแอและโครงการแลกเปลี่ยนหนี้เป็นพันธบัตรที่ดำเนินอยู่ ขณะเดียวกัน การจัดหาเงินทุนจากพันธบัตรรัฐบาลยังคงแข็งแกร่ง สนับสนุนการ