ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ AbbVie: กลุ่มยารักษาโรคภูมิคุ้มกันหนุนรายได้เติบโต 10.3%

แอ๊บบวี่ (AbbVie) (NYSE: ABBV) รายงานรายได้สุทธิประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 1.7404 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10.3% จาก 1.5776 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 2.37 ดอลลาร์ จาก 0.10 ดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.82 ดอลลาร์ จาก 1.86 ดอลลาร์ ทั้งนี้ สกายริซี (Skyrizi), รินโวค (Rinvoq) และพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ด้านประสาทวิทยาเป็นปัจจัยหลักขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ ขณะที่ค่าใช้จ่าย R&D ที่อยู่ระหว่างการพัฒนาจากการเข้าซื้อกิจการ (IPR&D) และค่าใช้จ่ายตามความสำเร็จของโครงการ (milestones) ที่ลดลงอย่างมาก ช่วยหนุนให้กำไรปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ แอ๊บบวี่ยังได้ปรับเพิ่มและแคบลงสำหรับประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี

ผลการดำเนินงานทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 10.5% ตามเกณฑ์การดำเนินงานด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งใกล้เคียงกับอัตราการเติบโตตามรายงานที่ 10.3% โดยกลุ่มเวชศาสตร์ภูมิคุ้มกันและประสาทวิทยาเป็นตัวขับเคลื่อนการขยายตัวหลัก ซึ่งมากกว่าผลกระทบจากยอดขายที่ลดลงอย่างต่อเนื่องของฮูมิรา (Humira) และรายได้ที่อ่อนตัวลงของผลิตภัณฑ์เพื่อความงาม

กำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้มาก เนื่องจากค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามความสำเร็จของโครงการลดลงเหลือ 216 ล้านดอลลาร์ จาก 2.680 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนยังมีการรับรู้การด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจำนวน 847 ล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่เกิดขึ้นซ้ำในไตรมาส 3 ปี 2026

ตัวเลขอัตรากำไรของปีก่อนและการเปลี่ยนแปลงในรูปจุดเปอร์เซ็นต์เป็นการคำนวณโดยประมาณโดยอิงจากตัวเลขที่รายงานและปรับปรุงยอดของแอ๊บบวี่

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและพอร์ตโฟลิโอ

กลุ่มเวชศาสตร์ภูมิคุ้มกันยังคงเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดของแอ๊บบวี่ โดยทั้งสกายริซี (Skyrizi) และรินโวค (Rinvoq) ต่างสร้างการเติบโตของรายได้มากกว่า 20% ซึ่งช่วยชดเชยการลดลงอีกครั้งของฮูมิรา (Humira) เนื่องจากแข่งขันจากยาชีววัตถุคล้ายคลึง (biosimilar) ยังคงส่งผลกระทบต่อยากลุ่มนี้อย่างต่อเนื่อง

กลุ่มประสาทวิทยาเติบโตเร็วกว่ากลุ่มภูมิคุ้มกันด้วยซ้ำ โดยได้รับแรงหนุนจากวีเรย์ลาร์ (Vraylar), โบท็อกซ์เพื่อการรักษา (Botox Therapeutic), อูเบรลวี (Ubrelvy), คิวลิปตา (Qulipta) และไวอาเลฟ (Vyalev) ส่วนกลุ่มโรคมะเร็งเกือบจะทรงตัวเนื่องจากการเติบโตของเวนเคคลกสตา (Venclexta) และเอลาเฮียร์ (Elahere) ถูกชดเชยด้วยรายได้ที่ลดลงของอิมบรูวิกา (Imbruvica) เป็นส่วนใหญ่ ขณะที่ผลิตภัณฑ์เพื่อความงามลดลงเล็กน้อย เนื่องจากความอ่อนตัวของจูวีเดิร์ม (Juvederm) มีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตของโบท็อกซ์เพื่อความงาม (Botox Cosmetic)

สกายริซีทำรายได้ 5.776 พันล้านดอลลาร์ และรินโวคทำรายได้ 2.706 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ทั้งสองผลิตภัณฑ์เป็นหัวใจสำคัญในการเปลี่ยนผ่านของแอ๊บบวี่จากฮูมิรา ในส่วนของกลุ่มประสาทวิทยา วีเรย์ลาร์และโบท็อกซ์เพื่อการรักษาต่างทำรายได้ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ขณะที่ไวอาเลฟสมทบรายได้ 286 ล้านดอลลาร์ และเติบโตมากกว่า 100%

ค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ลดลงช่วยขยายการฟื้นตัวของ EPS

ขนาดของการเติบโตของกำไรของแอ๊บบวี่ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยการเติบโตของรายได้เพียงอย่างเดียว ค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามความสำเร็จของโครงการลดลง 2.464 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้ผลกระทบต่อ EPS ลดลงเหลือ 0.11 ดอลลาร์ จาก 1.50 ดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2025 และเนื่องจากการวัดผล EPS ปรับปรุงแล้วของแอ๊บบวี่ยังคงรวมค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามความสำเร็จของโครงการไว้ การลดลงนี้จึงมีส่วนช่วยอย่างมากต่อการเพิ่มขึ้นของ EPS ปรับปรุงแล้ว

ส่วนต่างระหว่างผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP และแบบปรับปรุงแล้วยังคงมีสาระสำคัญ การปรับปรุงในไตรมาส 3 ประกอบด้วยการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน 1.669 พันล้านดอลลาร์ ต้นทุนการเข้าซื้อและรวมกิจการ 408 ล้านดอลลาร์ และการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของค่าตอบแทนที่อาจต้องจ่ายในอนาคต (contingent consideration) 829 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 6.795 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ส่วนที่เป็นของแอ๊บบวี่ที่ 4.218 พันล้านดอลลาร์

ต้นทุนการเข้าซื้อและรวมกิจการส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับ Apogee Therapeutics ซึ่งแอ๊บบวี่ได้เข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้นในระหว่างงวด ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) ตามมาตรฐาน GAAP คิดเป็น 23.5% ของรายได้ เทียบกับ 21.2% ในเกณฑ์ปรับปรุงแล้ว ขณะที่ค่าใช้จ่าย R&D ตามมาตรฐาน GAAP และแบบปรับปรุงแล้วคิดเป็น 14.7% และ 13.9% ตามลำดับ

ความคืบหน้าด้านผลิตภัณฑ์ในท่อส่งและพอร์ตโฟลิโอ

แอ๊บบวี่เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Apogee Therapeutics ซึ่งช่วยเพิ่มสินทรัพย์ด้านภูมิคุ้มกันวิทยา รวมถึง zumilokibart สำหรับโรคผื่นภูมิแพ้ผิวหนัง และ APG273 ยาผสมออกฤทธิ์ยาวที่มุ่งเป้าไปที่ IL-13 และ TSLP สำหรับโรคหอบหืด

ความคืบหน้าที่สำคัญอื่น ๆ ได้แก่:

• FDA อนุมัติการใช้สกายริซีรูปแบบฉีดใต้ผิวหนังสำหรับการรักษาเริ่มต้นในผู้ป่วยโรคโครห์น (Crohn's disease) ระยะปานกลางถึงรุนแรง
• FDA อนุมัติ Juvmo สำหรับผู้ใหญ่ที่เป็นโรคพาร์กินสัน
• ผลการศึกษาระยะที่ 3 ของ lutikizumab สำหรับโรคต่อมเหงื่ออักเสบเรื้อรัง (hidradenitis suppurativa) บรรลุวัตถุประสงค์หลัก โดยมีแผนจะยื่นขออนุมัติต่อหน่วยงานกำกับดูแลในครึ่งหลังของปี 2027
• แอ๊บบวี่ได้ยื่นคำขออนุมัติทะเบียนยาชีววัตถุ (BLA) สำหรับ etentamig ในการรักษาโรคมะเร็งเม็ดเลือดขาวมัลติเพิลไมอิโลมาชนิดกลับเป็นซ้ำหรือดื้อต่อการรักษา
• การศึกษาระยะที่ 3 EPCORE DLBCL-2 พบว่าการใช้ Epkinly ร่วมกับ R-CHOP ลดความเสี่ยงของการดำเนินไปของโรคหรือการเสียชีวิตลง 51% เมื่อเทียบกับการใช้ R-CHOP เพียงอย่างเดียว

ความคืบหน้าเหล่านี้ช่วยขยายโอกาสในอนาคตของแอ๊บบวี่ อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนทางการเงินจะขึ้นอยู่กับผลการพิจารณาของหน่วยงานกำกับดูแล การทำการค้า และผลการทดลองทางคลินิกเพิ่มเติม

ประมาณการแนวโน้มปี 2026

แอ๊บบวี่ได้ปรับเพิ่มทั้งขอบล่างและขอบบนของช่วงคาดการณ์กำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี และปรับแคบช่วงคาดการณ์ลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยขอบล่างปรับเพิ่มขึ้น 0.19 ดอลลาร์ ขณะที่ขอบบนปรับเพิ่มขึ้น 0.03 ดอลลาร์

ช่วงประมาณการล่าสุดได้รวมผลกระทบเชิงลบสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) จำนวน 0.69 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามความสำเร็จของโครงการจนถึงไตรมาส 3 ทั้งนี้ ประมาณการดังกล่าวไม่รวมค่าใช้จ่ายประเภทนี้ที่เกิดขึ้นหลังจากไตรมาสที่สาม เนื่องจากแอ๊บบวี่ระบุว่าจำนวนดังกล่าวยังไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำ

รายการซื้อขายหุ้นของผู้ถือหุ้นภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปรายการซื้อขายของผู้ถือหุ้นภายในในรอบหกเดือนที่ได้รับ แสดงให้เห็นการได้มาซึ่งหุ้นจำนวน 45,008 หุ้น จาก 12 รายการ และการขายหุ้น 32,710 หุ้น ใน 1 รายการ ส่งผลให้เป็นการได้มาสุทธิ 12,298 หุ้น ทั้งนี้ กิจกรรมการได้มาดังกล่าวยังรวมถึงการมอบหุ้นและแปลงสภาพตราสารอนุพันธ์ จึงไม่ควรมองว่าเทียบเท่ากับการซื้อในตลาดเปิด

บันทึกข้อมูลล่าสุดที่เหลือเป็นรายการมอบหุ้นแก่กรรมการซึ่งรายงานด้วยราคาให้สิทธิ $0.00 แทนที่จะเป็นการซื้อในตลาดเปิด

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การลดลงอย่างต่อเนื่องของฮูมิรา (Humira): รายได้ของฮูมิราลดลง 31.2% เหลือ 683 ล้านดอลลาร์ แอ๊บบวี่ยังคงต้องพึ่งพาการเติบโตของสกายริซีและรินโวคเพื่อชดเชยแรงกดดันเพิ่มเติมต่ออดีตผลิตภัณฑ์หลักรายนี้
• ผลการดำเนินงานที่ไม่สม่ำเสมอนอกพอร์ตโฟลิโอการเติบโตหลัก: ผลิตภัณฑ์เวชศาสตร์โรคมะเร็งเติบโตเพียง 0.8% เนื่องจากอิมบรูวิกาลดลง 26.1% ขณะที่รายได้จากผลิตภัณฑ์เพื่อความงามลดลง 1.4% และจูวีเดิร์มลดลง 11.9%
• ความผันผวนของกำไรจากรายการที่เกี่ยวกับการทำธุรกรรม: IPR&D, ต้นทุนการเข้าซื้อกิจการ, การเปลี่ยนแปลงค่าตอบแทนที่อาจต้องจ่ายในอนาคต, การตัดจำหน่าย และการด้อยค่า สามารถสร้างความแตกต่างอย่างมากระหว่างผลลัพธ์ตามมาตรฐาน GAAP และผลลัพธ์ปรับปรุงแล้ว
• ค่าใช้จ่าย IPR&D ในอนาคตที่ไม่ได้คาดการณ์ไว้: ประมาณการ EPS ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีไม่รวมค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามความสำเร็จของโครงการหลังจากไตรมาส 3 ซึ่งอาจเกิดค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมหากแอ๊บบวี่เข้าทำรายการธุรกรรมเพิ่มเติม
• การดำเนินงานด้านท่อส่งยาและการเข้าซื้อกิจการ: มูลค่าของการเข้าซื้อกิจการ Apogee และโครงการทางคลินิกของแอ๊บบวี่ขึ้นอยู่กับการพัฒนาที่ประสบความสำเร็จ การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล การรวมกิจการ และการทำการค้า

สรุป

การเติบโตของรายได้ในไตรมาส 3 ปี 2026 ของแอ๊บบวี่นำโดยสกายริซี, รินโวค และกลุ่มประสาทวิทยา ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าการลดลงของฮูมิรา, อิมบรูวิกา และผลิตภัณฑ์เพื่อความงาม ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้มากเนื่องจากค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาลดลงอย่างมากจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ทำให้การเปรียบเทียบค่าใช้จ่ายมีความสำคัญพอ ๆ กับการเติบโตยอดขายพื้นฐาน ทั้งนี้ ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือยากลุ่มภูมิคุ้มกันวิทยาและประสาทวิทยาใหม่ ๆ จะสามารถรักษาโมเมนตัมไว้ได้หรือไม่ ผลิตภัณฑ์ที่อ่อนแอลงจะลดลงเร็วเพียงใด และแอ๊บบวี่จะสามารถส่งมอบผลงานได้ตามช่วงประมาณการ EPS ปรับปรุงแล้วที่ปรับเพิ่มขึ้นใหม่หรือไม่