ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ของ Capri: การฟื้นตัวของอัตรากำไรช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลง

คาพรี โฮลดิ้งส์ (Capri Holdings - NYSE: CPRI) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ที่ 809 ล้านดอลลาร์ ลดลง 5.5% จาก 856 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.25 ดอลลาร์ จากขาดทุน 0.28 ดอลลาร์ การขายในหน้าร้านเต็มราคาที่สูงขึ้น สัดส่วนผสมของแบรนด์ที่ดีขึ้น และอัตราภาษีศุลกากรที่ต่ำลง ช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น ขณะที่การเติบโตของจิมมี่ ชู (Jimmy Choo) ช่วยชดเชยยอดขายที่ลดลงของไมเคิล คอร์ส (Michael Kors) ได้บางส่วน ไตรมาสนี้สิ้นสุด ณ วันที่ 26 กันยายน 2026 และผลประกอบการที่เปิดเผยเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม ไม่รวมเวอร์ซาเช่ (Versace) ซึ่งถูกจัดประเภทเป็นกิจกรรมที่ยกเลิกแล้ว

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ประมาณ 20 ล้านดอลลาร์มาจากการจัดส่งให้แก่ผู้ค้าส่งซึ่งส่งถึงเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งช่วยหนุนผลประกอบการไตรมาสที่สองโดยต้องแลกกับผลประกอบการในไตรมาสที่สาม แม้จะได้รับประโยชน์เรื่องจังหวะเวลานี้ แต่รายได้ตามรายงานก็ยังคงลดลง 5.5% หรือลดลง 4.9% ในสกุลเงินคงที่

ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นแม้รายได้จะหดตัวลง อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 230 basis points และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมลดลงเหลือ 502 ล้านดอลลาร์ จาก 534 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP และผลการดำเนินงานปรับปรุงแล้วปรับตัวสูงขึ้นทั้งคู่

กระแสเงินสดอิสระเป็นตัวชี้วัดแบบ non-GAAP ซึ่งคำนวณหลังจากหักรายจ่ายลงทุนจำนวน 15 ล้านดอลลาร์

ผลงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มส่วนงาน

ทั้งสองแบรนด์ดำเนินไปในทิศทางตรงกันข้าม ไมเคิล คอร์ส (Michael Kors) ซึ่งสร้างรายได้ประมาณ 82% ของรายได้ประจำไตรมาส ยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ยอดขายของบริษัทลดลง ในขณะที่จิมมี่ ชู (Jimmy Choo) รายงานการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักและกลับมาทำกำไรจากการดำเนินงานได้อีกครั้ง

ที่ไมเคิล คอร์ส (Michael Kors) ยอดขายราคาเต็มที่สูงขึ้นและอัตราภาษีศุลกากรที่ต่ำลง ช่วยปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นให้ดีขึ้น แต่รายได้ที่ลดลงทำให้เกิดแรงกดดันด้านอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (expense deleverage) ดังนั้นกำไรจากการดำเนินงานจึงลดลงจาก 73 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะขยับขึ้นเล็กน้อยจาก 10.1% เป็น 10.3% ก็ตาม ทั้งนี้ รายได้ประมาณ 15 ล้านดอลลาร์ของไมเคิล คอร์ส เป็นผลมาจากการดึงยอดจัดส่งสินค้าขายส่งมาจากไตรมาสที่สาม

รายได้ที่สูงขึ้นของจิมมี่ ชู (Jimmy Choo) ช่วยสร้างการประหยัดจากขนาดของค่าใช้จ่าย (expense leverage) ส่งผลให้กลุ่มธุรกิจนี้เปลี่ยนจากการขาดทุนจากการดำเนินงาน 9 ล้านดอลลาร์และอัตรากำไรติดลบ 6.9% ในปีก่อนหน้า มาเป็นมีกำไรจากการดำเนินงานที่เป็นบวก การขายราคาเต็มที่เพิ่มขึ้นยังช่วยหนุนการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น ทั้งนี้ รายได้ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ถูกย้ายจากไตรมาส 3 เข้ามาในไตรมาสนี้

เมื่อแบ่งตามภูมิภาค รายได้ในภูมิภาคอเมริกาปรับตัวลดลงเหลือ 447 ล้านดอลลาร์ จาก 491 ล้านดอลลาร์ ภูมิภาค EMEA ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 261 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เอเชียลดลงเหลือ 101 ล้านดอลลาร์ จาก 104 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดและงบดุล

คาพรีสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 51 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระ 36 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส สินค้าคงคลัง ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 712 ล้านดอลลาร์ ลดลง 7% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งแสดงว่าสินค้าคงคลังลดลงเร็วกว่ารายได้ตามรายงาน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมีจำนวนรวม 125 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดเงินกู้ยืมอยู่ที่ 461 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิ 336 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเปรียบเทียบกับหนี้สินสุทธิ 1.6 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 27 กันยายน 2025

บริษัทใช้เงิน 150 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้นคืนประมาณ 10.3 ล้านหุ้น ในราคาเฉลี่ยประมาณ 14.56 ดอลลาร์ วงเงินคงเหลือภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนอยู่ที่ 721 ล้านดอลลาร์ การใช้จ่ายในการซื้อหุ้นคืนสูงกว่ากระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาส แม้ว่าบริษัทจะจบช่วงดังกล่าวด้วยหนี้สินสุทธิที่ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าก็ตาม

คาดการณ์ผลประกอบการ

คาพรีระบุว่าได้ปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการเต็มปี แต่รายงานฉบับนี้ไม่ได้ระบุตัวเลขก่อนหน้า จึงไม่สามารถประเมินขนาดของการปรับเปลี่ยนได้ คาดการณ์ดังกล่าวจัดทำขึ้นตามเกณฑ์งบปรับปรุง (non-GAAP)

แนวโน้มรายได้ไตรมาสที่สามสะท้อนถึงการดึงยอดจัดส่งสินค้าขายส่งจำนวน 20 ล้านดอลลาร์เข้ามาในไตรมาส 2 ซึ่งประกอบด้วย 15 ล้านดอลลาร์ที่ไมเคิล คอร์ส (Michael Kors) และ 5 ล้านดอลลาร์ที่จิมมี่ ชู (Jimmy Choo) ส่วนคาดการณ์ตลอดทั้งปีนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานว่ามีอัตราภาษีศุลกากรนำเข้าของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอีก 10% จนถึงวันที่ 24 กรกฎาคม 2026 และหลังจากนั้นจะใช้อัตรา 10% ถึง 12.5%

มุมมองของผู้บริหาร

จอห์น ดี. ไอ ดอล (John D. Idol) ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าแนวโน้มของทั้งสองแบรนด์ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในแต่ละเดือนของไตรมาส ผู้บริหารระบุว่าความก้าวหน้านี้เป็นผลมาจากการจัดกลุ่มสินค้าที่คมชัดยิ่งขึ้น ความพยายามในการเพิ่มความน่าดึงดูดของแบรนด์ และการสร้างความผูกพันของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

บริษัทยังคงคาดหวังว่ารายได้รวมจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในครึ่งหลังของปีงบการเงิน 2027 โดยผู้บริหารระบุว่าคอลเลกชันใหม่ การลงทุนด้านการตลาดที่สูงขึ้น และการปรับปรุงประสบการณ์ของผู้บริโภคเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักสำหรับความคาดหวังดังกล่าว

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ไมเคิล คอร์สยังคงเป็นแรงกดดันหลักต่อรายได้ แบรนด์นี้คิดเป็นประมาณ 82% ของยอดขายประจำไตรมาส ดังนั้นการลดลง 8.6% ตามรายงานจึงยังคงมีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตของจิมมี่ ชู
• กันชนอัตรากำไรจากการดำเนินงานยังคงมีจำกัด อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแต่ยังคงอยู่ที่ 1.2% ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรมีความอ่อนไหวต่อยอดขายที่อ่อนตัวลงหรือค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น
• จังหวะเวลาของการจัดส่งทำให้การตีความ Q3 มีความท้าทายมากขึ้น การดึงยอด 20 ล้านดอลลาร์เข้ามาใน Q2 ลดรายได้ในไตรมาสที่สามโดยตรง ทำให้แนวโน้มอุปสงค์ที่แท้จริงมีความสำคัญมากกว่าการเปรียบเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
• ภาษีศุลกากร ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และอัตราแลกเปลี่ยนอาจส่งผลกระทบต่อคาดการณ์ แนวโน้มนี้ขึ้นอยู่กับสมมติฐานภาษีศุลกากรที่ระบุไว้ และไม่ได้รวมถึงอัตราภาษีที่สูงกว่าระดับดังกล่าว แรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มเติม ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลง หรือความผันผวนอย่างมากของสกุลเงิน
• การจัดสรรเงินทุนจำเป็นต้องได้รับการเฝ้าระวัง เงินจำนวน 150 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ไปกับการซื้อหุ้นคืนนั้นสูงกว่ากระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาสที่ 36 ล้านดอลลาร์ถึงสี่เท่า แม้ว่าหนี้สินสุทธิยังคงต่ำกว่าระดับของปีก่อนหน้าอย่างมากก็ตาม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ของคาพรีแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนในด้านความสามารถในการทำกำไรแม้ว่ารายได้จะลดลง การขายราคาเต็มที่ดีขึ้น สัดส่วนผสมของแบรนด์ และตัวเทียบภาษีศุลกากรช่วยขยายอัตรากำไรขั้นต้น ขณะที่การเติบโตของจิมมี่ ชู (Jimmy Choo) ช่วยชดเชยความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของไมเคิล คอร์ส (Michael Kors) ได้บางส่วน บททดสอบถัดไปคือแนวโน้มแบรนด์ที่ปรับตัวดีขึ้นจะสามารถสร้างการเติบโตของรายได้ในครึ่งปีหลังตามที่ผู้บริหารคาดหวังได้หรือไม่ หลังจากคำนึงถึงการดึงยอดจัดส่งสินค้าขายส่งมาจากไตรมาส 3 แล้ว