ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Oil States: การเติบโตของธุรกิจ Downhole ช่วยหนุนรายได้ ขณะที่ EBITDA ปรับตัวลดลง

ออยล์ สเตทส์ (Oil States) (NYSE: OIS) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 169.8 ล้านดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.05 ดอลลาร์ จาก 0.03 ดอลลาร์ โดยกลุ่มธุรกิจ Downhole Technologies เป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันการเติบโตของรายได้ อย่างไรก็ดี EBITDA ปรับปรุงลดลง 3% เนื่องจากกลุ่มธุรกิจ Offshore Manufactured Products และกลุ่มธุรกิจ Completion and Production Services มีผลงานลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ผลประกอบการทางการเงินที่สำคัญ

รายได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP และกำไรสุทธิเติบโตในอัตราที่เร็วกว่า ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่ลดลงจาก 12.1 ล้านดอลลาร์ เหลือ 8.0 ล้านดอลลาร์ ช่วยหนุนการเปรียบเทียบกำไรจากการดำเนินงาน แม้ว่าในไตรมาสนี้จะมีการรับรู้ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านผู้บริหาร การปิดสถานประกอบการ และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องรวม 5.5 ล้านดอลลาร์ก็ตาม

EBITDA ปรับปรุงเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลงสู่ระดับ 20.1 ล้านดอลลาร์ ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่ากำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นไม่ได้สะท้อนถึงการเติบโตของ EBITDA ในวงกว้างทั่วทั้งธุรกิจ

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง กำไรสุทธิปรับปรุง และ EBITDA ปรับปรุง เป็นมาตรวัดทางการเงินที่ไม่ใช่ตามมาตรฐาน GAAP ทั้งนี้ กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ 0.15 ดอลลาร์ในไตรมาส 3/2026

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ผลประกอบการแยกตามกลุ่มธุรกิจมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน โดย Downhole Technologies ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญและกลับมาพลิกมีกำไรจากที่ขาดทุนในปีก่อน ขณะที่รายได้ของอีกสองกลุ่มธุรกิจหลักปรับตัวลดลง

Offshore Manufactured Products ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุด โดยมี EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจลดลง 16% สู่ระดับ 18.8 ล้านดอลลาร์ แต่ตัวชี้วัดคำสั่งซื้อระยะสั้นปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยยอดสั่งซื้อใหม่ (bookings) เพิ่มขึ้น 18% สู่ระดับ 135 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนยอดสั่งซื้อต่อการส่งมอบ (book-to-bill ratio) แตะระดับ 1.3 เท่า และมูลค่างานค้างรับรู้รายได้ (backlog) เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 482 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2014 ทั้งนี้ ภายในกลุ่มธุรกิจ รายได้จากผลิตภัณฑ์ตามโครงการที่ลดลงมีน้ำหนักมากกว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการโครงการ ตลอดจนผลิตภัณฑ์การทหารและผลิตภัณฑ์อื่น ๆ

Completion and Production Services บันทึก EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจที่ 6.1 ล้านดอลลาร์ ลดลง 23% เมื่อเทียบรายปี รายได้และ EBITDA ปรับปรุงลดลงเช่นกันเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงลดลงสู่ระดับ 26% จาก 27%

Downhole Technologies เป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนการเติบโต โดย EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจฟื้นตัวขึ้นเป็น 3.6 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 0.7 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานพลิกเป็นกำไร 2.1 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 4.7 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงลดลงสู่ระดับ 8% จาก 11% แม้ว่ารายได้จะเติบโตก็ตาม

การเติบโตของ Downhole ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าจำกัดการแปลงเป็น EBITDA

Downhole Technologies มีรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 13.2 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเกินกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมทั้งบริษัท เนื่องจากกลุ่ม Offshore และ Completion ชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงของ Downhole ซึ่งอยู่ที่ 8% ยังคงต่ำกว่าอัตรากำไร 18% ของ Offshore และ 26% ของ Completion and Production Services

การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนรายได้ดังกล่าวช่วยอธิบายว่าเหตุใดรายได้รวมจึงเพิ่มขึ้น 3% แต่ EBITDA ปรับปรุงกลับลดลง 3% เนื่องจาก EBITDA ปรับปรุงรวมกันของ Offshore และ Completion ลดลงไป 5.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าการฟื้นตัวของ Downhole ที่ประมาณ 4.3 ล้านดอลลาร์ รวมถึงการขาดทุน EBITDA ปรับปรุงในส่วนกลางที่ลดลงเล็กน้อย

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และฐานะทางการเงิน

ผลขาดทุนจากการดำเนินงานในส่วนกลางตามรายงานปรับตัวกว้างขึ้นเป็น 14.1 ล้านดอลลาร์ จาก 9.1 ล้านดอลลาร์ โดยหลักสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านผู้บริหารและสถานประกอบการจำนวน 5.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ทั้งนี้ หากไม่รวมค่าใช้จ่ายและรายการปรับปรุง ผลขาดทุนจากการดำเนินงานในส่วนกลางดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 8.6 ล้านดอลลาร์ จาก 8.8 ล้านดอลลาร์ ด้านภาษีเงินได้อยู่ที่ 2.1 ล้านดอลลาร์ จากกำไรก่อนภาษี 5.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนแปลงของค่าเบี้ยเผื่อการปรับมูลค่า รายการภาษีเฉพาะ และค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถนำมาหักภาษีได้

ออยล์ สเตทส์ สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 5.3 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส แม้จะมีการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ 9.6 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ หลังจากหักรายจ่ายลงทุน 3.2 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาส (คำนวณจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยรายจ่ายลงทุน) อยู่ที่ประมาณ 2.1 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังมีรายรับจากการขายสินทรัพย์อีก 5.1 ล้านดอลลาร์

สำหรับงวดเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ 2.8 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่เป็นบวก 55.0 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สินค้าคงคลังใช้เงินสดไป 37.5 ล้านดอลลาร์ และรายได้รอการรับรู้ใช้เงินสดไป 12.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026 สินค้าคงคลัง ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 220.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 183.4 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

เงินสดลดลงเหลือ 22.9 ล้านดอลลาร์ จาก 69.9 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี ขณะที่หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวรวมลดลงเหลือประมาณ 20.0 ล้านดอลลาร์ จาก 55.0 ล้านดอลลาร์ งบกระแสเงินสดเก้าเดือนรวมถึงเงินที่ใช้ชำระคืนหุ้นกู้แปลงสภาพชนิดด้อยสิทธิ 50.5 ล้านดอลลาร์ และการซื้อหุ้นทุนคืน 9.1 ล้านดอลลาร์ โดยออยล์ สเตทส์ ได้ซื้อหุ้นคืน 4.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 และต่อมาคณะกรรมการได้อนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืนใหม่จำนวน 50.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีผลถึงเดือนตุลาคม 2028

มุมมองของผู้บริหาร

คุณลอยด์ ฮาจดิก (Lloyd Hajdik) ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลมาจากอุปสงค์ในกลุ่ม Offshore Manufactured Products และ Downhole Technologies ผู้บริหารเน้นย้ำถึงการขยายตัวของงานค้างรับรู้รายได้นอกชายฝั่ง (offshore backlog) การเติบโตที่มีกำไร การสร้างกระแสเงินสด และการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย โดยระบุว่าวัฏจักรการลงทุนนอกชายฝั่งและระหว่างประเทศมีทิศทางที่ดีต่อเนื่องหลายปี

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การแปลงรายได้เป็น EBITDA ยังอ่อนแอ: การเติบโตของรายได้ไม่ได้ส่งผลให้ EBITDA ปรับปรุงเติบโตตาม เนื่องจากการขยายตัวกระจุกตัวอยู่ในกลุ่ม Downhole Technologies ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า ขณะที่กลุ่มธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงกว่าอีกสองกลุ่มหดตัวลง
• ความต้องการเงินทุนหมุนเวียน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 ถูกจำกัดจากการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียน 9.6 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเก้าเดือนยังคงติดลบเนื่องจากสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น
• การบริหารงานค้างรับรู้รายได้: มูลค่างานค้างรับรู้รายได้และยอดสั่งซื้อใหม่ของกลุ่ม Offshore ดีขึ้น แต่รายได้และ EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มยังคงต่ำกว่าไตรมาสเดียวกันของปีก่อน จังหวะเวลาและความสามารถในการทำกำไรจากการแปลงงานค้างรับรู้รายได้มูลค่า 482 ล้านดอลลาร์เป็นรายได้ยังคงเป็นเรื่องสำคัญ
• แรงกดดันในกลุ่มธุรกิจอย่างต่อเนื่อง: รายได้ของ Completion and Production Services ลดลง 16% ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในทั้งสามกลุ่มธุรกิจหลัก
• ค่าใช้จ่ายตามมาตรฐาน GAAP: ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านผู้บริหารและสถานประกอบการส่งผลให้ช่องว่างระหว่างผลการดำเนินงานตามรายงานและผลการดำเนินงานปรับปรุงกว้างขึ้นในไตรมาสนี้

สรุป

ออยล์ สเตทส์ รายงานรายได้เติบโตเล็กน้อยและมีกำไรตามมาตรฐาน GAAP สูงขึ้นในไตรมาส 3/2026 โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของ Downhole Technologies แต่ประเด็นสำคัญอยู่ที่คุณภาพและสัดส่วนของกำไร โดย EBITDA ปรับปรุงลดลงเนื่องจาก Offshore และ Completion ชะลอตัวลง ขณะที่ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนยังคงเป็นข้อจำกัดในการสร้างกระแสเงินสด ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการแปลงงานค้างรับรู้รายได้นอกชายฝั่งที่ขยายตัวให้เป็นกำไร การทรงตัวของ Completion and Production Services และการแปลงกระแสเงินสดที่ดีขึ้น