ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Mammoth: การขยายธุรกิจการบินหนุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

Mammoth Energy Services (NASDAQ: TUSK) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 21.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 95% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) จากการดำเนินงาน ที่ต่อเนื่องปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.01 ดอลลาร์ จากขาดทุน 0.26 ดอลลาร์ ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแตะ 5.8 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวเมื่อเทียบรายไตรมาส เนื่องจากค่าเช่า ธุรกิจการบิน ผลกำไรจากธุรกิจทราย และอัตราการเข้าพักในบริการที่พักที่สูงขึ้น ช่วยชดเชย รายได้จากค่าขนส่งและการเจาะสำรวจที่ลดลง

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวจากปีก่อนหน้า แต่ลดลงจาก 26.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2/2026 แม้ว่ารายได้จะลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาส แต่ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นจาก 2.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 และอัตรากำไรขยายตัวจาก 10.0% เป็น 27.2% แสดงถึงส่วนผสมทางธุรกิจที่มีกำไรสูงขึ้น

ผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน แม้ว่าแมมมอธ จะยังคงบันทึกขาดทุนจากการดำเนินงานเล็กน้อย ทั้งนี้ กำไรจากตราสารทุนในความต้องการของ ตลาดจำนวน 1.2 ล้านดอลลาร์ ช่วยให้การดำเนินงานที่ต่อเนื่องพลิกกลับมามีกำไรสุทธิเป็นบวก

EBITDA ปรับปรุงและอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุง เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงของปีก่อนคำนวณจากตัวเลขรายได้และ EBITDA ปรับปรุงที่รายงานไว้

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ และส่วนงาน

บริการให้เช่าสร้าง EBITDA ปรับปรุงระดับส่วนงานส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้ โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายฝูงบินและการใช้ประโยชน์ที่สูงขึ้น สารค้ำยันประเภททรายธรรมชาติ และบริการที่พักยังสร้าง EBITDA ปรับปรุงเป็นบวก ในขณะที่บริการโครงสร้างพื้นฐานและ บริการเจาะสำรวจยังคงติดลบเล็กน้อยหรือติดลบอย่างมีนัยสำคัญ

รายได้จากการให้เช่าเพิ่มขึ้นหลักๆ จากการขยายฝูงบินและ การใช้งานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งสร้างรายได้เพิ่มอีก 5.4 ล้านดอลลาร์จาก ปีก่อน แมมมอธจบไตรมาสด้วยสินทรัพย์ด้านการบิน 44 รายการ—14 เครื่องบิน, 14 เครื่องยนต์ และ 16 เครื่องกำเนิดไฟฟ้าสำรองบนเครื่องบิน (APU)—เทียบกับ 15 รายการเมื่อหนึ่งปีก่อนหน้า ในบรรดาสินทรัพย์ 44 รายการ มี 29 รายการที่สร้างรายได้ เพิ่มขึ้น จาก 23 จาก 38 รายการ ณ สิ้นไตรมาส 2

ปริมาณทรายเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 228,000 ตัน จาก 122,000 ตันใน ปีก่อนหน้า ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 22.18 ดอลลาร์ จาก 18.26 ดอลลาร์ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนเกรดทราย หากเทียบกับไตรมาสก่อน ปริมาณแทบ ไม่เปลี่ยนแปลง แต่การลดลงของรายได้จากค่าขนส่งจำนวน 3.0 ล้านดอลลาร์ ทำให้ รายได้ของส่วนงานลดลงจาก 8.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2

อัตราการใช้ห้องพักเพิ่มขึ้นเป็นเฉลี่ย 270 ห้อง จาก 185 ห้องในปีก่อนหน้า และ 259 ห้องในไตรมาส 2 รายได้จากการเจาะสำรวจลดลง เมื่อเทียบรายไตรมาส เนื่องจากอัตราการใช้งานและระดับกิจกรรมได้รับผลกระทบจากแนวโน้ม ตามฤดูกาลปกติ

ส่วนผสมทางธุรกิจ ปรับตัวดีขึ้นเร็วกว่ารายได้ แต่ค่าเสื่อมราคาทำให้ผลการดำเนินงานตาม GAAP ยังคงติดลบ

ความแตกต่างหลักในไตรมาสนี้คือระหว่างรายได้และ EBITDA ปรับปรุง รายได้ลดลงประมาณ 18% จากไตรมาส 2 แต่ EBITDA ปรับปรุง เพิ่มขึ้นประมาณ 122% EBITDA ปรับปรุงของบริการให้เช่าเพิ่มขึ้นเป็น 5.0 ล้านดอลลาร์ จาก 3.7 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จะลดลงเล็กน้อย ขณะที่ธุรกิจทรายพลิกจาก ขาดทุน EBITDA ปรับปรุง 0.4 ล้านดอลลาร์ มาเป็นกำไร 1.5 ล้านดอลลาร์ แม้จะมี การลดลงของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่าขนส่ง

การปรับตัวดีขึ้นไม่ได้แปลงเป็นกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ทั้งหมด ค่าเสื่อมราคา ค่าเสื่อมสิ้น ค่าตัดจำหน่าย และการทยอยรับรู้ต้นทุนเพิ่มขึ้นเป็น 6.6 ล้านดอลลาร์ จาก 2.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เนื่องจากฐานสินทรัพย์ที่ขยายตัว ส่งผลให้แมมมอธมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 0.4 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องจำนวน 0.3 ล้านดอลลาร์ของบริษัท ยังได้รับประโยชน์จากกำไรจากตราสารทุนในความต้องการของตลาดจำนวน 1.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่ากำไรสุทธิประจำไตรมาสไม่ได้เกิดจากกำไรจากการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว

กระแสเงินสด รายจ่ายลงทุน และสภาพคล่อง

การขยายธุรกิจการบินของแมมมอธยังคงใช้เงินทุนสูง รายจ่าย ลงทุนจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องอยู่ที่ 41.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 รวมถึง 40.1 ล้านดอลลาร์ในบริการให้เช่า และแตะ 97.5 ล้านดอลลาร์ สำหรับเก้าเดือนแรกของปี 2026

สำหรับช่วงเก้าเดือน การดำเนินงานที่ต่อเนื่องใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไป 9.9 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือ คิดเป็นกระแสเงินสดจ่ายจากการดำเนินงาน 8.6 ล้านดอลลาร์ และ 10.7 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ

ณ วันที่ 30 กันยายน แมมมอธมีเงินสดไม่ติดภาระผูกพัน 13.1 ล้านดอลลาร์ และ ตราสารทุนในความต้องการของตลาด 24.5 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นสภาพคล่อง 37.6 ล้านดอลลาร์ บริษัทรายงานว่าไม่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนยังไม่ได้ถอนใช้ โดยมีวงเงินคงเหลือ 20.0 ล้านดอลลาร์ หลังจากกันสำรองสำหรับหนังสือค้ำประกัน จำนวน 5.0 ล้านดอลลาร์แล้ว

ภายในวันที่ 27 ตุลาคม เงินสดและตราสารทุนในความต้องการของตลาดรวมลดลง เหลือ 27.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนยังคงไม่ได้ถอนใช้ ในวันที่ 28 ตุลาคม บริษัทได้เข้าทำสัญญาเงินกู้ยืมระยะยาวประเภทมีหลักประกันบุริสิทธิ์ วงเงินสูงสุด 58.0 ล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจการบินเพิ่มเติม

คาดการณ์ผลประกอบการ

แมมมอธปรับเพิ่มแนวโน้มปี 2026 เป็นครั้งที่สามในปีนี้ โดยปรับเพิ่มความคาดหวังอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงเป็นระดับ mid-teens นอกจากนี้ บริษัทยังยืนยันการเติบโตของรายได้มากกว่า 90% ในช่วงเก้าเดือนแรก รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 69.4 ล้านดอลลาร์ จาก 34.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงอยู่ที่ 15.0%

คาดการณ์ปี 2027 สมมุติว่ามีการใช้งานฝูงบินที่มีอยู่เดิมอย่างต่อเนื่อง การสร้างรายได้จากการลงทุนด้านการบินเพิ่มเติม และการปรับปรุงการดำเนินงานทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอ โดยไม่ได้สมมุติว่ามีการขายสินทรัพย์การบินที่มีนัยสำคัญ ทั้งนี้ แมมมอธไม่ได้ระบุการกระทบยอด EBITDA ปรับปรุงคาดการณ์ล่วงหน้ากับมาตรวัดตาม GAAP ที่เปรียบเทียบกันได้ เนื่องจาก ขาดองค์ประกอบที่จำเป็นบางประการ

มุมมองของผู้บริหาร

Mark Layton ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ระบุว่าธุรกิจการบินเป็น เป้าหมายหลักของแมมมอธในการจัดสรรเงินทุน เนื่องจากโปรไฟล์ผลตอบแทนและ ศักยภาพในการสร้างรายได้ประจำ ผู้บริหารยังคาดว่าสินทรัพย์การบินเพิ่มเติม จะต้องการบุคลากรดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ซึ่งอาจสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไรเพิ่มเติม หากการใช้งานและการนำออกมาให้บริการเป็นไปตามแผน

รายการซื้อขายของคนในล่าสุด

ประวัติการทำรายการของคนในที่จัดหามา แสดงรายการซื้อหลายรายการ ในช่วงปี 2026 รวมถึงการซื้อทางอ้อมครั้งสำคัญโดย Wexford Capital บันทึกเหล่านี้อธิบายเฉพาะกิจกรรมการทำรายการเท่านั้น และไม่ได้ ระบุถึงมุมมองของคนในเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคต

สรุปยอดรวมย้อนหลังหกเดือนแยกต่างหากที่จัดหามาพร้อมกับข้อมูลการทำรายการ รายงานว่าไม่มีการซื้อเลย ซึ่งขัดแย้งกับบันทึกระบุวันที่ด้านบน ดังนั้น จึงจำเป็นต้องตรวจสอบการยื่นเอกสารอ้างอิงก่อนที่จะเชื่อถือ สรุปยอดรวมนั้น

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้อง ติดตาม

• ความเสี่ยงในการนำสินทรัพย์การบินออกใช้งาน: ณ สิ้นไตรมาส มีสินทรัพย์การบินของแมมมอธเพียง 29 รายการจากทั้งหมด 44 รายการที่สร้างรายได้ แนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงปี 2027 ขึ้นอยู่กับส่วนหนึ่งในการนำฝูงบินที่มีอยู่เดิมออกใช้งานเพิ่มเติมและการได้รับผลตอบแทนตามคาดจากการลงทุนเพิ่มเติม
• ความเข้มข้นของเงินทุนและสภาพคล่อง: รายจ่ายลงทุนในช่วงเก้าเดือนแตะ 97.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การดำเนินงานที่ต่อเนื่องใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไป 9.9 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ เงินสดและตราสารทุนในความต้องการของตลาดรวมยังลดลงหลังสิ้นไตรมาส ทำให้ความสำคัญของการจัดสรรสินทรัพย์อย่างมีวินัยและการเข้าถึงแหล่งเงินทุนมีเพิ่มมากขึ้น
• ความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP ยังคงจำกัด: แมมมอธยังคงรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน และกำไรสุทธิจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องที่เป็นบวกนั้นได้รับประโยชน์จากกำไรจากตราสารทุนในความต้องการของตลาด ค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้นจากฐานสินทรัพย์ที่ใหญ่ขึ้นอาจยังคงสร้างช่องว่างระหว่าง EBITDA ปรับปรุงและกำไรตาม GAAP
• ผลการดำเนินงานของส่วนงานไม่สม่ำเสมอ: ความผันผวนของรายได้จากค่าขนส่งฉุดรายได้จากธุรกิจทรายลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาส กิจกรรมตามฤดูกาลกดดันธุรกิจเจาะสำรวจ และธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานยังคงมี EBITDA ปรับปรุงติดลบ การดำเนินงานเหล่านี้อาจชดเชยความก้าวหน้าบางส่วนในธุรกิจให้เช่าการบินและบริการที่พัก

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของแมมมอธแสดงให้เห็นว่าการเติบโตที่นำโดยธุรกิจการบินและส่วนผสมส่วนงานที่ดีขึ้น สามารถปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงให้ดีขึ้นได้ แม้ว่ารายได้จะลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาส บริการให้เช่า ทราย และที่พัก เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ปรับปรุง แต่การใช้จ่ายทุนที่สูง กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นลบในช่วงเก้าเดือนแรก และช่องว่างที่เหลืออยู่ระหว่าง EBITDA ปรับปรุงกับกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ถือเป็นปัจจัยถ่วงที่สำคัญ ตัวชี้วัดถัดไปคืออัตราการนำสินทรัพย์การบินออกใช้งาน การแปลงกำไรปรับปรุงเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และความก้าวหน้าสู่อัตรากำไรปี 2026 ในระดับ mid-teens รวมถึงการเติบโตของ EBITDA ปรับปรุงมากกว่า 40% ที่ตั้งเป้าไว้สำหรับปี 2027