ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Aptar: ยอดขายเพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับรัสเซียฉุดกำไร GAAP

AptarGroup, Inc. (NYSE: ATR) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 1.02 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ลดลงสู่ระดับ 0.51 ดอลลาร์ จาก 1.92 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) ลดลงสู่ระดับ 1.52 ดอลลาร์ จาก 1.62 ดอลลาร์ ณ อัตราแลกเปลี่ยนที่เปรียบเทียบกันได้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการยกเลิกการรวมงบการเงินของบริษัทย่อยในรัสเซียและอัตรากำไรที่ลดลง ได้บดบังการเติบโตของยอดขายในวงกว้าง

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ยอดขายตามรายงานเพิ่มขึ้น 6% ขณะที่ยอดขายหลัก (core sales)—ซึ่งขจัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน และไม่รวมการควบรวมกิจการที่มีนัยสำคัญรวมถึงบริษัทย่อยในรัสเซียจากทั้งสองช่วงเวลา—เติบโต 5% กำไรจากการดำเนินงานแทบไม่เปลี่ยนแปลงแม้รายได้จะสูงขึ้น เนื่องจากต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขาย การวิจัย การพัฒนา และการบริหารเพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขาย

ความแตกต่างระหว่างกำไรตามมาตรฐาน GAAP และกำไรปรับปรุงส่วนใหญ่สะท้อนถึงการสูญเสียอำนาจควบคุมในบริษัทย่อยในรัสเซียของ Aptar ตารางด้านล่างแสดงการแยกผลประกอบการตามรายงานออกจากตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP ของบริษัท

อัตราภาษีที่แท้จริงตามรายงานเพิ่มขึ้นสู่ 45.6% จาก 17.1% เนื่องจากผลกระทบจากการยกเลิกการรวมงบการเงินของบริษัทย่อยในรัสเซียไม่สามารถนำไปหักภาษีได้ อัตราภาษีที่แท้จริงปรับปรุงอยู่ที่ 23.4% เมื่อเทียบกับ 20.8% ในปีก่อนหน้า

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ทั้งสามกลุ่มธุรกิจมียอดขายตามรายงานและยอดขายหลักเติบโตขึ้น แต่ละกลุ่มมีอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงที่ลดลง กลุ่ม Closures มีการเติบโตเร็วที่สุด ขณะที่การเติบโตของยอดขายหลักของกลุ่ม Pharma ถูกจำกัดโดยการลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ของยอดขายยาฉุกเฉิน

ยอดขายหลักของกลุ่ม Pharma เพิ่มขึ้นเพียง 1% แต่บริษัทระบุว่าการเติบโตจะอยู่ที่ 8% หากปรับลดผลกระทบจากการระบายสินค้าคงคลังยาฉุกเฉิน อุปสงค์ปรับตัวดีขึ้นในกลุ่มการรักษาโรคระบบประสาทส่วนกลางและระบบทางเดินหายใจ ยาลดอาการคัดแน่นจมูก ผลิตภัณฑ์ดูแลดวงตา การส่งผ่านยาทางผิวหนัง ยาชีววัตถุ วัคซีน และยารักษาในกลุ่ม GLP-1 สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวยที่เกี่ยวข้องกับการระบายสินค้าคงคลัง ส่งผลให้อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง ซึ่งชดเชยการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและรายได้จากค่ารอยัลตีไปบางส่วน

กลุ่ม Beauty ได้รับประโยชน์จากหัวกดน้ำหอมระดับพรีเมียม เครื่องสำอางสำหรับแต่งหน้า และผลิตภัณฑ์ดูแลเส้นผม การผลักภาระต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังลูกค้ายังช่วยสนับสนุนยอดขาย แต่สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวยและความท้าทายด้านการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องในอเมริกาเหนือได้กดดันความสามารถในการทำกำไร

การเติบโตของกลุ่ม Closures นำโดยน้ำดื่มบรรจุขวด หัวเชื้อเครื่องดื่ม ผลิตภัณฑ์จ่ายเครื่องดื่ม และเครื่องปรุงรส การผลักภาระต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นมีส่วนช่วยเพิ่มยอดขายหลัก แต่ทำให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจนี้เจือจางลง

การยกเลิกการรวมงบการเงินในรัสเซียและแรงกดดันด้านสัดส่วนผลิตภัณฑ์บดบังการเติบโตของยอดขาย

Aptar ได้ยกเลิกการรวมงบการเงินของบริษัทย่อยในรัสเซีย หลังจากคำสั่งของรัฐบาลเปิดทางให้นำการดำเนินงานเข้าสู่การบริหารจัดการโดยบุคคลภายนอก ส่งผลให้บริษัทสูญเสียอำนาจควบคุม Aptar บันทึกผลขาดทุนจากการยกเลิกการรวมงบการเงินจำนวน 58.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินสดประมาณ 30.0 ล้านดอลลาร์ที่ถือโดยบริษัทย่อย สำรองลูกหนี้และค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องส่งผลให้ผลกระทบรวมเพิ่มขึ้นเป็น 61.2 ล้านดอลลาร์ก่อนภาษี และ 60.4 ล้านดอลลาร์หลังภาษี หรือคิดเป็น 0.94 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับรัสเซียอธิบายการลดลงของกำไรตาม GAAP ได้เป็นส่วนใหญ่ แต่ไม่ได้อธิบายความสามารถในการทำกำไรขั้นพื้นฐานที่อ่อนแอลงทั้งหมด กำไรจากการดำเนินงานลดลงแม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงหดตัวลง 190 เบสิสพอยต์ ผลการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจแสดงให้เห็นว่าสัดส่วนผลิตภัณฑ์ การผลักภาระต้นทุน และประเด็นด้านการดำเนินงาน ก็สร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรโดยไม่เกี่ยวกับเหตุการณ์ในรัสเซียเช่นกัน

กระแสเงินสดและงบดุล

Aptar เปิดเผยกระแสเงินสดเฉพาะช่วงเก้าเดือนแรกแทนที่จะเป็นไตรมาส 3 เพียงไตรมาสเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนอยู่ที่ 389.8 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 386.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 192.0 ล้านดอลลาร์ จาก 183.6 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีกระแสเงินสดอิสระตามคำนิยามของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 197.8 ล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 206.0 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสู่ระดับ 204.2 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน จาก 402.4 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวรวมถึงเงินสดจำนวน 30.0 ล้านดอลลาร์ที่ถูกตัดออกจากการยกเลิกการรวมงบการเงินในรัสเซีย และกระแสเงินสดจ่ายสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 357.5 ล้านดอลลาร์ ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น 883.9 ล้านดอลลาร์ จาก 803.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 582.6 ล้านดอลลาร์ จาก 537.8 ล้านดอลลาร์

หนี้สินระยะสั้นและระยะยาวรวมอยู่ที่ประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจากประมาณ 1.48 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี ในช่วงเก้าเดือนแรก Aptar ได้ชำระคืนหนี้สินระยะยาว 160.9 ล้านดอลลาร์ ซื้อหุ้นคืน 180.0 ล้านดอลลาร์ และจ่ายเงินปันผล 92.1 ล้านดอลลาร์

บริษัทได้ส่งมอบผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 61 ล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลในไตรมาส 3 และจำนวน 272 ล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรก หลังสิ้นสุดไตรมาส คณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสจาก 0.48 ดอลลาร์ เป็น 0.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แนวโน้มผลประกอบการ

Aptar คาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงในไตรมาส 4 อยู่ที่ 1.39 ถึง 1.47 ดอลลาร์ ผู้บริหารคาดว่ากลุ่ม Pharma จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์ดูแลสุขภาพผู้บริโภคและยาฉีด โดยไม่มีปัจจัยลบจากการระบายสินค้าคงคลังยาฉุกเฉินที่ส่งผลกระทบในไตรมาส 3 นอกจากนี้ ยังคาดว่าโมเมนตัมในกลุ่มเครื่องดื่มของ Closures จะดำเนินต่อไป ขณะเดียวกันก็มุ่งเน้นปรับปรุงการดำเนินงานในอเมริกาเหนือของกลุ่ม Beauty

รายการการซื้อขายของคนในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลการซื้อขายของคนในย้อนหลังหกเดือนที่ได้รับ ระบุว่าเป็นการซื้อจำนวน 107,307 หุ้นจาก 30 รายการ และเป็นการขายจำนวน 40,716 หุ้นจาก 9 รายการ ทำให้มียอดซื้อสุทธิ 66,591 หุ้น เนื่องจากบันทึกโดยละเอียดรวมถึงการให้หุ้นในราคาศูนย์ดอลลาร์และรายการอื่น ๆ ที่ไม่ใช่การขาย ตัวเลขรวมจึงไม่ควรถูกตีความว่าเป็นการซื้อในตลาดเสรีเพียงอย่างเดียว

บันทึกรายบุคคลล่าสุดรวมถึงการขายดังต่อไปนี้ ข้อมูลที่ได้รับไม่ได้ระบุสกุลเงินสำหรับราคาหรือมูลค่าการทำรายการ

บันทึกเหล่านี้แสดงกิจกรรมการทำรายการ แต่ไม่ได้บ่งชี้ถึงมุมมองของคนในที่มีต่อแนวโน้มของ Aptar ในตัวมันเอง

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ผลกระทบเพิ่มเติมจากบริษัทย่อยในรัสเซีย: Aptar ได้รับรู้ผลกระทบหลังภาษีไปแล้ว 60.4 ล้านดอลลาร์ และสูญเสียการควบคุมเงินสดของบริษัทย่อยไปประมาณ 30.0 ล้านดอลลาร์ ความสามารถในการฟื้นฟูมูลค่าจากการดำเนินงานในรัสเซียยังคงมีความเสี่ยงจากมาตรการของรัฐบาล
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรอย่างต่อเนื่อง: อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงโดยรวมลดลง 190 เบสิสพอยต์ และทั้งสามกลุ่มธุรกิจรายงานอัตรากำไรที่ลดลง สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย การผลักภาระต้นทุนวัตถุดิบ และต้นทุนการดำเนินงาน อาจยังคงจำกัดประโยชน์จากการเติบโตของยอดขาย
• การดำเนินงานในอเมริกาเหนือของ Beauty: กลุ่ม Beauty ทำยอดขายหลักเติบโต 8% แต่ความท้าทายอย่างต่อเนื่องในอเมริกาเหนือส่งผลให้อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจลดลง ความพยายามของผู้บริหารในการปรับปรุงธุรกิจยังคงเป็นตัวแปรสำคัญต่อความสามารถในการทำกำไร
• ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนและสภาพคล่อง: ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี ขณะที่เงินสดลดลง แม้ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนจะทรงตัว แต่การใช้จ่ายเงินทุนและการส่งมอบผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้นได้ลดเงินสดที่มีอยู่
• สมมติฐานการประมาณการ: กรอบกำไรต่อหุ้นปรับปรุงในไตรมาส 4 อิงจากสมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์ที่ 1.12 และอัตราภาษีที่ 17.5%-19.5% ซึ่งทำให้ผลประกอบการตามรายงานมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและภาษี

สรุป

การเติบโตของยอดขาย Aptar ในไตรมาส 3 ปี 2026 ขยายตัวในวงกว้าง โดยมี Closures และ Beauty เป็นผู้นำ และ Pharma ปรับตัวดีขึ้นหากไม่รวมผลกระทบจากการระบายสินค้าคงคลังยาฉุกเฉิน ความสามารถในการทำกำไรเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการยกเลิกการรวมงบการเงินในรัสเซีย อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจที่อ่อนแอลง และอัตราภาษีที่สูงขึ้น ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ การคลี่คลายของปัจจัยลบจากการระบายสินค้าคงคลังของ Pharma จะช่วยสนับสนุนกำไรในไตรมาส 4 ได้หรือไม่ การดำเนินงานในอเมริกาเหนือของ Beauty จะปรับตัวดีขึ้นหรือไม่ และ Aptar จะสามารถเปลี่ยนการเติบโตของรายได้ที่ต่อเนื่องให้เป็นอัตรากำไรและการสร้างเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นได้หรือไม่