ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Republic Services: ธุรกิจโซลูชันด้านสิ่งแวดล้อมเป็นผู้นำการเติบโต

Republic Services (NYSE: RSG) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 4.56 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.2% จาก 4.21 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้น 9.7% สู่ระดับ 1.93 ดอลลาร์ จาก 1.76 ดอลลาร์ ทั้งนี้ กลุ่มธุรกิจ Environmental Solutions เป็นกลุ่มที่มีผลการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นมากที่สุด แม้ว่าอัตรากำไรที่ชะลอตัวลงในธุรกิจ Recycling & Waste จะกดดันอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วรวมของบริษัทก็ตาม

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ได้รับแรงหนุนหลักจากการเติบโตจากภายใน 6.9% และจากการเข้าซื้อกิจการอีก 1.3% ด้านกลยุทธ์การปรับราคาโดยรวมช่วยหนุนรายได้ 4.7% ซึ่งรวมถึงผลตอบแทนเฉลี่ย 2.9% และค่าธรรมเนียมชดเชยต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิง 1.8% ขณะที่ปริมาณการให้บริการกดดันรายได้ลดลง 0.6%

การเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นรายงานหลัก (headline EPS) แข็งแกร่งกว่าแนวโน้มกำไรปรับปรุงแล้วที่เป็นพื้นฐาน โดยกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 595 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 594 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EPS ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 2.1% ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงจำนวนหุ้นปรับลดที่ลดลงเหลือ 306.5 ล้านหุ้น เทียบกับ 312.0 ล้านหุ้น นอกจากนี้ GAAP EPS ยังได้รับประโยชน์จากการเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมีการปรับรายการผลกระทบจากการหยุดชะงักของแรงงานจำนวน 0.13 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การเติบโตของ Environmental Solutions ช่วยชดเชยการลดลงของอัตรากำไรหลักได้บางส่วน

Recycling & Waste ยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของ Republic โดยคิดเป็นประมาณ 88% ของรายได้ประจำไตรมาส รายได้ของธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 6.6% แต่ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเพียง 1.8% และอัตรากำไรหดตัวลง 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ Environmental Solutions ดำเนินไปในทิศทางตรงกันข้าม โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 22.2% EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 47.3% และอัตรากำไรขยายตัวขึ้น 4.4 จุดเปอร์เซ็นต์

ผลการดำเนินงานตามประเภทธุรกิจรวมถึงค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ได้รับการจัดสรรและรายได้จากลูกค้ารายใหญ่ระดับประเทศ (National Accounts) แล้ว การปรับตัวดีขึ้นของ Environmental Solutions ช่วยชดเชยได้อย่างมีนัยสำคัญ แต่ Recycling & Waste มีขนาดใหญ่กว่ามาก จึงส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วรวมของบริษัทลดลง

ภายใต้ธุรกิจ Recycling & Waste รายได้จากการเก็บขนขยะเพิ่มขึ้น 7.2% สู่ระดับ 3.04 พันล้านดอลลาร์ และรายได้สุทธิจากการขนถ่ายขยะเพิ่มขึ้น 8.0% สู่ระดับ 242 ล้านดอลลาร์ รายได้สุทธิจากการฝังกลบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 516 ล้านดอลลาร์ ส่วนราคาสินค้าโภคภัณฑ์รีไซเคิลเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 16 ดอลลาร์ สู่ระดับ 142 ดอลลาร์ต่อตัน ซึ่งช่วยหนุนกระบวนการแปรรูปรีไซเคิลและการขายสินค้าโภคภัณฑ์

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามรายงานเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 20.2% แต่อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 31.8% ทิศทางที่แตกต่างกันนี้ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงการหยุดชะงักของแรงงานในปีก่อน ซึ่งส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP แต่ถูกยกเว้นออกจากผลการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว ด้านแรงกดดันด้านต้นทุนในปัจจุบันเห็นได้ชัดจากค่าใช้จ่ายน้ำมันเชื้อเพลิง ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 180 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 4.0% ของรายได้ จาก 120 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.8% ส่วนต้นทุนการขนส่งและผู้รับเหมาช่วงเพิ่มขึ้นเป็น 363 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 8.0% ของรายได้ จาก 302 ล้านดอลลาร์ หรือ 7.2%

สำหรับช่วงเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 6.2% สู่ระดับ 3.52 พันล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดหมุนเวียนคล่องปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 3.9% สู่ระดับ 2.28 พันล้านดอลลาร์ หลังหักอาคาร ที่ดิน และอุปกรณ์ที่ได้รับจำนวน 1.26 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้เป็นยอดสะสมตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันและไม่สามารถเปรียบเทียบกับตัวชี้วัดในงบกำไรขาดทุนรายไตรมาสได้โดยตรง

Republic ได้ลงทุนจำนวน 1.12 พันล้านดอลลาร์ในการเข้าซื้อกิจการในช่วงเก้าเดือนแรก และส่งคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 1.43 พันล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อหุ้นคืน 848 ล้านดอลลาร์ และเงินปันผล 577 ล้านดอลลาร์ โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดรวม 92 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส ขณะที่ตั๋วเงินจ่ายและหนี้สินรวมอยู่ที่ประมาณ 1.406 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 1.358 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025

นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทยังได้อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนใหม่วงเงิน 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีผลตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2027 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2029 โดยวงเงินอนุมัติเดิมยังเหลือวงเงินอีก 0.8 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน และจะสิ้นสุดลง ณ สิ้นปี 2026 นอกจากนี้ คณะกรรมการยังได้ประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.670 ดอลลาร์ต่อหุ้น

คาดการณ์ผลประกอบการตลอดปี 2026

Republic ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดหมุนเวียนคล่องปรับปรุงแล้วตลอดปีฉบับล่าสุด โดยไม่มีการระบุช่วงคาดการณ์เดิมไว้ในเอกสารเผยแพร่ที่ได้รับ ดังนั้นจึงไม่สามารถคำนวณขนาดของการปรับเพิ่มขึ้นในแต่ละรายการได้ ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในสภาวะเศรษฐกิจโดยรวมในช่วงที่เหลือของปี 2026

เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานช่วงเก้าเดือนแรก ตัวเลขคาดการณ์ดังกล่าวบ่งชี้ถึงรายได้ในไตรมาสที่สี่ประมาณ 4.32 พันล้านดอลลาร์ ถึง 4.37 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สี่ประมาณ 1.36 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.38 พันล้านดอลลาร์

รายการซื้อขายหุ้นของคนในบริษัทล่าสุด

ข้อมูลการซื้อขายของคนในบริษัท (insider) ที่ได้รับรายงานการทำรายการซื้อ 18 รายการ รวมทั้งสิ้น 7.24 ล้านหุ้น และการทำรายการขาย 2 รายการ รวมทั้งสิ้น 2,160 หุ้นในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา โดยเรคคอร์ดล่าสุดเก้ารายการที่มีข้อมูลทิศทางและมูลค่าครบถ้วน เป็นการซื้อโดยตรงจาก Cascade Investment, L.L.C. ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นที่มีส่วนได้เสียเกิน 10% รวมเป็นมูลค่าประมาณ 1.12 พันล้านดอลลาร์

เอกสารยื่นรายงานแยกต่างหากลงวันที่ 25 สิงหาคมของ Gregg Brummer ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (COO) ไม่ได้ระบุทิศทางรายการหรือมูลค่าในข้อมูลที่ได้รับ จึงไม่ได้นำมารวมไว้ในตาราง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ปริมาณการให้บริการยังคงติดลบ: ปริมาณการให้บริการรวมกดดันรายได้ลดลง 0.6% ขณะที่ปริมาณในธุรกิจที่เกี่ยวข้องลดลง 0.7% โดยปริมาณการเก็บขนขยะจากที่พักอาศัยลดลง 4.3% และปริมาณการฝังกลบขยะก่อสร้างและรื้อถอนลดลง 38.2%
• แรงกดดันด้านอัตรากำไรหลัก: อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วของธุรกิจ Recycling & Waste หดตัวลง 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ต้นทุนเชื้อเพลิง การขนส่ง และผู้รับเหมาช่วงที่สูงขึ้น อาจยังคงจำกัดการเปลี่ยนการเติบโตของรายได้ให้กลายเป็นการเติบโตของกำไร
• ความเสี่ยงจากการเข้าซื้อกิจการและระดับหนี้สิน: Republic ใช้เงินลงทุน 1.12 พันล้านดอลลาร์ในการเข้าซื้อกิจการในช่วงเก้าเดือนแรก ขณะที่หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี ผลตอบแทนในอนาคตขึ้นอยู่กับความสำเร็จในการรวมกิจการที่เข้าซื้อและการรับรู้ผลประโยชน์ที่คาดหวังส่วนหนึ่ง
• ลูกหนี้การค้าและการแปลงเป็นเงินสด: ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น 2.13 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.90 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี ขณะที่ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (DSO) เพิ่มขึ้นเป็น 42.4 วัน จาก 41.8 วัน นอกจากนี้ การเติบโตของกระแสเงินสดหมุนเวียนคล่องปรับปรุงแล้วยังตามหลังการเติบโตของรายได้สะสมตั้งแต่ต้นปี
• ตัวเลขคาดการณ์ขึ้นอยู่กับความเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ: แนวโน้มฉบับปรับปรุงตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในระบบเศรษฐกิจวงกว้างในช่วงที่เหลือของปี 2026 หากเศรษฐกิจย่ำแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการให้บริการ การตั้งราคา และการสร้างกระแสเงินสด

สรุป

Republic Services สร้างการเติบโตของรายได้ 8.2% และมีกำไรตามมาตรฐาน GAAP ที่สูงขึ้นในไตรมาส 3/2026 โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการตั้งราคา การเข้าซื้อกิจการ และผลการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในกลุ่ม Environmental Solutions ทั้งนี้ ข้อจำกัดหลักคือความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้วที่อ่อนตัวลงในธุรกิจ Recycling & Waste ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่ามาก ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วรวมของบริษัทต่ำกว่าปีก่อน นักลงทุนควรติดตามแนวโน้มปริมาณการให้บริการ แรงกดดันด้านต้นทุนหลัก ระดับหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ และความสามารถในการบรรลุเป้าหมายตามคาดการณ์ตลอดปีที่ปรับเพิ่มขึ้น