ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ ATI: การขยายตัวของอัตรากำไร AA&S หนุน EBITDA ปรับปรุงแล้วเติบโต 46%

ATI Inc. (NYSE: ATI) รายงานยอดขายประจำไตรมาส 3 ตามปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.4237 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 26% จาก 1.1255 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 1.37 ดอลลาร์ จาก 0.78 ดอลลาร์ ส่วน EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 46% เป็น 327.9 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขยายตัวเป็น 23.0% เนื่องจากผลกำไรในกลุ่มธุรกิจโลหะผสมขั้นสูงและโซลูชัน (Advanced Alloys & Solutions) ช่วยชดเชยแรงกดดันด้านอัตรากำไรในกลุ่มธุรกิจวัสดุและชิ้นส่วนประสิทธิภาพสูง (High Performance Materials & Components) ได้มากกว่า ทั้งนี้ ไตรมาสดังกล่าวสิ้นสุด ณ วันที่ 27 กันยายน 2026 และ ATI ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงตลอดทั้งปีในรายงานผลประกอบการเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้ส่งผลให้กำไรเติบโตในอัตราที่รวดเร็วยิ่งขึ้น โดยกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 49% และกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 67% ซึ่งทั้งสองตัวเลขสูงกว่าการเติบโตของยอดขายที่ 26% อย่างมาก สะท้อนถึงการกำหนดราคา ปริมาณการขายที่สูงขึ้น และสัดส่วนการขายที่ดีขึ้น ซึ่งนำโดยกลุ่มธุรกิจ AA&S

ผลประกอบการปรับปรุงไม่ได้รวมรายการพิเศษก่อนภาษีจำนวน 15.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ รวมถึงค่าใช้จ่ายจากการปลดหนี้ โดยมีผลกระทบหลังภาษีอยู่ที่ 12.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.09 ดอลลาร์ต่อหุ้น

อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานคำนวณจากตัวเลขยอดขายและกำไรที่รายงาน ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุง, EPS ปรับปรุง และกระแสเงินสดอิสระปรับปรุง ถือเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP)

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ทั้งสองกลุ่มธุรกิจหลักต่างสร้างยอดขายและ EBITDA เพิ่มขึ้น แต่ AA&S มีการขยายตัวของอัตรากำไรและการเติบโตของกำไรที่สูงกว่าอย่างเห็นได้ชัด

กลุ่มธุรกิจวัสดุและชิ้นส่วนประสิทธิภาพสูง หรือ HPMC ได้รับประโยชน์จากอุปสงค์และการกำหนดราคาของผลิตภัณฑ์เครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์ ซึ่งยอดขายเพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบรายปี โดยภาคการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศคิดเป็น 94% ของยอดขายรวมในกลุ่มธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายประจำงวดที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเร่งการผลิตเชิงพาณิชย์สำหรับซูเปอร์อัลลอยด์ฐานนิกเกิลชนิดใหม่ ได้กดดันให้อัตรากำไร EBITDA ของกลุ่มธุรกิจลดลงจาก 24.2% เหลือ 23.2%

กลุ่มธุรกิจโลหะผสมขั้นสูงและโซลูชัน หรือ AA&S บันทึกการเติบโตของยอดขาย 34% จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ในภาคการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ พลังงานเฉพาะทาง และพลังงานดั้งเดิม โดยยอดขายในภาคการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศเพิ่มขึ้น 34% ขณะที่ยอดขายเครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว ทั้งนี้ การกำหนดราคาที่สูงขึ้น ปริมาณการขาย และสัดส่วนการขายที่ดี ช่วยหนุนให้ EBITDA ของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นเป็น 181.3 ล้านดอลลาร์ จาก 90.4 ล้านดอลลาร์ และขยายอัตรากำไรขึ้น 850 basis points

ภาพรวมทั่วทั้ง ATI ภาคการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศสร้างรายได้ 994.5 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 69% ของยอดขายประจำไตรมาส เมื่อเทียบกับ 792.7 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยเครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์เป็นกลุ่มตลาดที่ใหญ่ที่สุดด้วยมูลค่า 603.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 42% ของยอดขายทั้งหมด

การขยายตัวของอัตรากำไร AA&S ช่วยชดเชยต้นทุนการเร่งการผลิตของ HPMC

AA&S สร้างรายได้คิดเป็นประมาณ 81% ของการเพิ่มขึ้นของ EBITDA รวมจากทุกกลุ่มธุรกิจจำนวน 112.4 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี (ก่อนหักรายการส่วนกลางและรายการอื่น ๆ) โดย EBITDA ของ AA&S ที่เพิ่มขึ้น 90.9 ล้านดอลลาร์นั้น สูงกว่าการเพิ่มขึ้นของ HPMC ที่ 21.5 ล้านดอลลาร์อย่างมาก แม้ว่าทั้งสองกลุ่มธุรกิจจะรายงานการเติบโตของยอดขายเป็นตัวเลขสองหลักก็ตาม

การเพิ่มขึ้นของกำไรจากกลุ่มธุรกิจรวมส่งผลให้ EBITDA ปรับปรุงรวมเพิ่มขึ้น 102.8 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายส่วนกลาง การดำเนินงานที่ปิดตัวลง และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 9.6 ล้านดอลลาร์ เป็น 20.7 ล้านดอลลาร์ โดย ATI อ้างถึงค่าธรรมเนียมวิชาชีพและค่าประกันภัยที่สูงขึ้น ขณะที่ช่วงเดียวกันของปีก่อนได้รับประโยชน์จากกำไรจากการขายสิทธิในน้ำมันและก๊าซจำนวน 10.5 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการชดเชยดังกล่าว อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงของ ATI ยังคงขยายตัวขึ้น 300 basis points

กระแสเงินสดและงบดุล

การแปลงกำไรเป็นเงินสดไม่ได้เติบโตตามทันผลกำไร โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสลดลงเหลือ 154.6 ล้านดอลลาร์ จาก 229.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงลดลงเหลือ 79.6 ล้านดอลลาร์ จาก 199.7 ล้านดอลลาร์ ด้านรายจ่ายลงทุน (Capital expenditures) อยู่ที่ 92.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสดังกล่าว

เงินทุนหมุนเวียนที่บริหารจัดการเพิ่มขึ้น 142.9 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เป็น 1.8742 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะลดลงเมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของยอดขายปรับเป็นรายปีเป็น 32.9% จาก 34.3% ทั้งนี้ อัตราส่วนที่ลดลงสะท้อนว่ายอดขายปรับเป็นรายปีเติบโตเร็วกว่ายอดเงินทุนหมุนเวียน ซึ่งไม่ได้หมายถึงจำนวนเงินทุนหมุนเวียนในรูปตัวเงินลดลงแต่อย่างใด

ATI สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 442.3 ล้านดอลลาร์ โดยมีหนี้สินระยะสั้นและระยะยาวรวม 1.8575 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 1.7494 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 นอกจากนี้ บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 0.4 ล้านหุ้น เป็นเงิน 70.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ทำให้เหลือวงเงินตามโครงการซื้อหุ้นคืนอีก 425 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มผลประกอบการ

ATI ได้ปรับเพิ่มค่ากลางของคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงตลอดทั้งปีขึ้น 35 ล้านดอลลาร์ เป็น 1.195 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กรอบคาดการณ์ EPS ปรับปรุงก็ขยับสูงขึ้นเช่นกัน ส่วนแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แม้ว่าการสร้างกระแสเงินสดในไตรมาสนี้จะลดลงเมื่อเทียบรายปีก็ตาม

เมื่อพิจารณาที่ค่ากลาง คาดการณ์ EPS ปรับปรุงตลอดทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น 5.20 ดอลลาร์ จาก 5.04 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ค่ากลาง EBITDA ปรับปรุงของ Q4 ที่ 350 ล้านดอลลาร์ นั้นสูงกว่าผลลัพธ์ใน Q3 อยู่ประมาณ 7%

มุมมองของผู้บริหาร

คิมเบอร์ลี เอ. ฟีลด์ส (Kimberly A. Fields) ประธานกรรมการ ประธานและซีอีโอ ยกให้ผลงานในไตรมาสนี้มาจากอุปสงค์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสัญญาระยะยาว ความสามารถในการผลิตที่โดดเด่นของ ATI และการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ ทั้งนี้ ผู้บริหารเน้นย้ำถึงความสมดุลของพอร์ตโฟลิโอของบริษัท และกล่าวว่ากำลังวางตำแหน่งทางธุรกิจเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพผลการดำเนินงานยิ่งขึ้นในปี 2027

รายการซื้อขายของคนในเมื่อเร็ว ๆ นี้

กิจกรรมการซื้อขายของคนในที่รายงานในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา รวมการซื้อหุ้นจำนวน 9,146 หุ้นผ่าน 10 รายการ และการขายหุ้นจำนวน 294,529 หุ้นผ่าน 12 รายการ ส่งผลให้เป็นการขายสุทธิ 285,383 หุ้น โดยรายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการประกอบด้วยการขาย 9 รายการ และการใช้สิทธิแปลงสภาพตราสารอนุพันธ์ 1 รายการ มูลค่ารวมที่เปิดเผยประมาณ 34.79 ล้านดอลลาร์

รายการทั้งหมดที่ระบุถูกรายงานว่าเป็นการถือครองโดยตรง การเปิดเผยข้อมูลอธิบายถึงรายการซื้อขาย แต่ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของคนในต่อมูลค่าหรือแนวโน้มของ ATI

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา

• ต้นทุนการเร่งการผลิตของ HPMC: แม้อุปสงค์และยอดขายจะเติบโต แต่ต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายประจำงวดที่สูงขึ้นอันเกี่ยวเนื่องกับซูเปอร์อัลลอยด์ฐานนิกเกิลชนิดใหม่ ได้ส่งผลให้อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจลดลง ทั้งนี้ ต้นทุนการเร่งการผลิตที่เกิดขึ้นต่อเนื่องอาจจำกัดความสามารถในการทำกำไรที่ควรได้รับจากการเติบโตของรายได้
• การแปลงกำไรเป็นเงินสด: กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงลดลงอย่างมากเมื่อเทียบรายปี ด้วยเงินสดที่สร้างได้ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันจำนวน 222.8 ล้านดอลลาร์ และคาดการณ์ตลอดทั้งปีอยู่ที่ 550 ล้านถึง 600 ล้านดอลลาร์ ATI จะต้องสร้างกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงใน Q4 ให้ได้ประมาณ 327.2 ล้านถึง 377.2 ล้านดอลลาร์ เพื่อให้บรรลุตามเป้าหมายดังกล่าว
• การกระจุกตัวในภาคการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ: ภาคการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศคิดเป็น 69% ของยอดขายรวม และ 94% ของยอดขาย HPMC ซึ่งความเปลี่ยนแปลงในการผลิตเครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์ อุปสงค์ด้านการป้องกันประเทศ หรือกำหนดการของลูกค้า อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการ
• การดำเนินงานตามคาดการณ์ที่สูงขึ้น: เป้าหมาย EBITDA ปรับปรุง Q4 ของ ATI อยู่สูงกว่าผลลัพธ์ใน Q3 และอยู่บนสมมติฐานว่าจะได้รับประโยชน์อย่างต่อเนื่องจากอุปสงค์ การกำหนดราคา ปริมาณ และสัดส่วนการขาย ทั้งนี้ แรงกดดันด้านต้นทุนของ HPMC หรือการประหยัดจากขนาดจากการดำเนินงานของ AA&S ที่อ่อนตัวลง อาจทำให้การบรรลุกรอบเป้าหมายทั้งปีที่ปรับเพิ่มขึ้นทำได้ยากยิ่งขึ้น

สรุป

ผลประกอบการ Q3 2026 ของ ATI ผสมผสานการเติบโตของยอดขาย 26% เข้ากับการเติบโตของกำไรที่รวดเร็วยิ่งกว่าอย่างมีนัยสำคัญ นำโดยการกำหนดราคา ปริมาณ และสัดส่วนการขายของ AA&S ขณะที่ HPMC ยังคงเติบโตแต่เผชิญแรงกดดันด้านอัตรากำไรจากต้นทุนการผลิตและต้นทุนการเร่งการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ ในขณะที่กระแสเงินสดตามหลังการปรับตัวดีขึ้นของกำไรที่รายงาน ทั้งนี้ ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ AA&S จะสามารถรักษาการเติบโตของอัตรากำไรไว้ได้หรือไม่ HPMC จะสามารถควบคุมต้นทุนการเร่งการผลิตได้หรือไม่ และการสร้างกระแสเงินสดใน Q4 จะเพียงพอที่จะสนับสนุนแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีที่ไม่เปลี่ยนแปลงได้หรือไม่