ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Altria: การปรับราคาช่วยหนุน EPS ขณะที่ปริมาณจำหน่ายบุหรี่ลดลง

อัลเทรีย กรุ๊ป (Altria Group) (NYSE: MO) รายงานรายได้สุทธิประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 6.132 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจาง (EPS) ตามรายงานเพิ่มขึ้น 7.1% สู่ระดับ 1.51 ดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 4.8% สู่ระดับ 1.52 ดอลลาร์ การปรับราคาสินค้าช่วยสนับสนุนกำไรจากผลิตภัณฑ์ยาสูบชนิดสูบแม้ว่ายอดจัดส่งบุหรี่จะลดลง ขณะที่ปริมาณการขายที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้นได้กดดันอัตรากำไรของยาสูบชนิดอม/เคี้ยว นอกจากนี้ อัลเทรียยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วเต็มปี และขยายวงเงินการซื้อหุ้นคืน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้สุทธิหลังหักภาษีสรรพสามิตเติบโตเร็วกว่ารายได้สุทธิรวม โดยเพิ่มขึ้น 3.6% สู่ระดับ 5.441 พันล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าการเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้น (EPS) มีสาเหตุหลักมาจากรายได้จากการดำเนินงานของบริษัทในเครือที่สูงขึ้น และกำไรที่สูงขึ้นจากการลงทุนในอันไฮเซอร์-บุช อินเบฟ (Anheuser-Busch InBev)

การเติบโตของกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วต่ำกว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้นตามรายงานหลังจากหักรายการพิเศษ การปรับปรุงรายการเหล่านั้นรวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินคดี การตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน รายการภาษี และกำไรที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใน ABI

ตัวเลขรายได้ของปีก่อนหน้าเป็นมูลค่าประมาณการที่คำนวณจากจำนวนเงินและอัตราการเติบโตของงวดปัจจุบันที่รายงานไว้

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ผลิตภัณฑ์ยาสูบชนิดสูบยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรหลัก การปรับขึ้นราคาและการคืนภาษีและอากรบุหรี่นำเข้าสามารถชดเชยปริมาณการจัดส่งที่ลดลง การส่งเสริมการขายที่เพิ่มขึ้น การปรับเปลี่ยนพฤติกรรมของผู้บริโภคที่หันไปหาผลิตภัณฑ์ราคาถูก และต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นได้มากกว่า กำไรจากการดำเนินงานของบริษัทในเครือปรับปรุงแล้ว (OCI) เพิ่มขึ้น 3.9% และอัตรากำไรปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 64.5%

ยาสูบชนิดอม/เคี้ยวเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม รายได้เกือบไม่เปลี่ยนแปลง แต่ OCI ปรับปรุงแล้วลดลง 3.7% และอัตรากำไรปรับปรุงแล้วลดลง 2.8 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากยอดจัดส่งที่ลดลง ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายที่สูงขึ้น และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าการปรับขึ้นราคา

อัตรากำไร OCI ปรับปรุงแล้วคำนวณโดยใช้รายได้ของกลุ่มธุรกิจหลังหักภาษีสรรพสามิต

การปรับราคาบุหรี่ช่วยชดเชยปริมาณการขายที่ลดลง

หลังจากปรับตามการเคลื่อนไหวของสินค้าคงคลังทางการค้าแล้ว อัลเทรียประมาณการว่ายอดจัดส่งบุหรี่ภายในประเทศของบริษัทลดลงประมาณ 4% เมื่อเทียบกับการหดตัวประมาณ 5% ของอุตสาหกรรมโดยรวม ผลงานเปรียบเทียบดังกล่าวช่วยให้ส่วนแบ่งตลาดค้าปลีกบุหรี่รวมของบริษัทเพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 45.7%

สัดส่วนผลิตภัณฑ์ยังคงเปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์ราคาถูกลง ยอดจัดส่งมาร์ลโบโร (Marlboro) ลดลง 6.4% และส่วนแบ่งในหมวดหมู่บุหรี่ทั้งหมดลดลง 1.0 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 39.5% แม้ว่าส่วนแบ่งในกลุ่มพรีเมียมจะเพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 60.0% ก็ตาม ยอดจัดส่งแบรนด์ส่วนลดเพิ่มขึ้น 40.5% ขณะที่ส่วนแบ่งตลาดค้าปลีกแบรนด์ส่วนลดของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 2.0 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 34.1% อัลเทรียระบุว่าการเปลี่ยนไปใช้แบรนด์ส่วนลดในวงกว้างเป็นผลมาจากความกดดันอย่างต่อเนื่องต่อรายได้สุทธิส่วนบุคคลของผู้สูบบุหรี่วัยผู้ใหญ่

on! เติบโต แต่ส่วนแบ่งยาสูบชนิดอม/เคี้ยวยังคงเผชิญแรงกดดัน

ยอดจัดส่งรวมของกลุ่มยาสูบชนิดอม/เคี้ยวลดลง แม้ว่าปริมาณของ on! จะเพิ่มขึ้น 13.3% สู่ระดับ 47.8 ล้านตลับ ยอดจัดส่งโคเปนเฮเกน (Copenhagen) และสโคล (Skoal) ลดลง 10.1% และ 12.6% ตามลำดับ แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของถุงนิโคตินไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอของยาสูบไร้ควันแบบชื้นดั้งเดิมได้อย่างเต็มที่

ถุงนิโคตินขยายสัดส่วนเป็น 61.2% ของหมวดหมู่ยาสูบชนิดอม/เคี้ยว เพิ่มขึ้น 5.8 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งของ on! ในหมวดหมู่ถุงนิโคตินลดลง 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 13.5% แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของหมวดหมู่นี้เร็วกว่าการเติบโตของแบรนด์ เฮลิกซ์ (Helix) ได้ขยายไลน์ on! PLUS โดยเพิ่มรสชาติใหม่ในขนาดความเข้มข้น 6, 9 และ 12 มิลลิกรัม และมีแผนที่จะเปิดตัวรสชาติใหม่อีกหนึ่งรสชาติในร้านค้าปลีกที่เลือกในไตรมาสที่สี่

การผลตอบแทนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้น

อัลเทรียซื้อคืนหุ้นจำนวน 5.9 ล้านหุ้นในระหว่างไตรมาสที่ราคาเฉลี่ย 68.52 ดอลลาร์ โดยใช้เงิน 400 ล้านดอลลาร์ และยังจ่ายเงินปันผลอีก 1.7 พันล้านดอลลาร์

คณะกรรมการได้อนุมัติให้ขยายโครงการซื้อหุ้นคืนที่มีอยู่อีก 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งปัจจุบันจะสิ้นสุดในวันที่ 31 ธันวาคม 2027 นอกจากนี้ เงินปันผลรายไตรมาสยังได้รับการปรับเพิ่มขึ้น 4.7% ในเดือนสิงหาคม ส่งผลให้อัตราปันผลคำนวณเป็นรายปีอยู่ที่ 4.44 ดอลลาร์ต่อหุ้น การดำเนินการเหล่านี้เป็นการตัดสินใจจัดสรรเงินทุน และไม่ได้บ่งชี้ถึงการประเมินมูลค่าหุ้นของผู้บริหารโดยตัวของมันเอง

คาดการณ์ผลประกอบการปี 2026

อัลเทรียปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วเต็มปี โดยอ้างถึงผลการดำเนินงานในช่วง 9 เดือนแรกและความเชื่อมั่นในแผนงานเต็มปี การแถลงข่าวไม่ได้ระบุช่วงคาดการณ์เดิม ดังนั้นจึงไม่สามารถคำนวณขนาดของการปรับเพิ่มขึ้นจากข้อมูลที่ให้มาได้

คาดการณ์นี้ชี้ว่าการเติบโตที่ชะลอตัวลงของอุตสาหกรรมไอระเหยอิเล็กทรอนิกส์ (e-vapor) จะส่งผลกระทบต่อปริมาณบุหรี่แบบเผาไหม้และไอระเหยอิเล็กทรอนิกส์ NJOY ACE จะยังไม่กลับสู่ตลาดในปี 2026 และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคจะยังคงส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคนิโคตินวัยผู้ใหญ่ นอกจากนี้ยังรวมถึงการลงทุนในการรับจ้างผลิตและยุทธศาสตร์ระยะยาวของอัลเทรีย ตลอดจนการลงทุนซ้ำจากเงินออมที่คาดว่าจะได้รับจากโครงการ Optimize & Accelerate

ธุรกรรมล่าสุดโดยคนในบริษัท

สรุปการซื้อขายของคนในบริษัทรอบ 6 เดือนจัดหมวดหมู่หุ้นจำนวน 65,858 หุ้นจากรายการซื้อ 10 รายการ และ 7,790 หุ้นจากรายการขาย 2 รายการ ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 58,068 หุ้น รายการที่อยู่เบื้องหลังแสดงให้เห็นว่ารายการซื้อหลายรายการเป็นการให้รางวัลหุ้นในราคาศูนย์ดอลลาร์ มากกว่าจะเป็นการซื้อด้วยเงินสดในตลาดเสรี

รายงานการขายล่าสุดสองรายการเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม 2026 โดยมีมูลค่ารวมตามรายงานประมาณ 563,436 ดอลลาร์ ประวัติ 10 รายการล่าสุดยังรวมถึงการให้รางวัลหุ้นโดยตรงแปดรายการที่ราคา 0 ดอลลาร์ในวันที่ 14 พฤษภาคม

ธุรกรรมเหล่านี้เป็นเพียงบันทึกกิจกรรมของคนในบริษัท แต่ไม่ได้แสดงถึงมุมมองของคนในบริษัทต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของอัลเทรีย

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การหดตัวของตลาดบุหรี่อย่างต่อเนื่อง: ปริมาณการจัดส่งบุหรี่ภายในประเทศที่ปรับปรุงแล้วลดลงประมาณ 4% และการลดลงของปริมาณอย่างต่อเนื่องอาจทำให้กำไรต้องพึ่งพาการปรับขึ้นราคามากขึ้นเรื่อย ๆ
• การปรับเปลี่ยนไปใช้บุหรี่ราคาถูก: ส่วนแบ่งแบรนด์ส่วนลดของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นเนื่องจากกำลังซื้อของผู้บริโภคยังคงเผชิญแรงกดดัน การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนอย่างต่อเนื่องอาจลดผลประโยชน์จากการตั้งราคาของแบรนด์พรีเมียม
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรของยาสูบชนิดอม/เคี้ยว: อัตรากำไรปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง 2.8 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากยอดจัดส่งที่ลดลง โปรโมชัน และต้นทุนที่สูงขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าการปรับขึ้นราคา
• ผลงานส่วนแบ่งตลาดที่อ่อนแอในกลุ่มถุงนิโคติน: ยอดจัดส่ง on! เติบโตขึ้น แต่ส่วนแบ่งในหมวดหมู่ถุงนิโคตินที่กำลังขยายตัวกลับลดลง ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น
• ข้อจำกัดของบุหรี่ไฟฟ้าไอระเหยและรายจ่ายการลงทุน: คาดการณ์สมมติว่า NJOY ACE จะยังคงอยู่นอกตลาดในปี 2026 ในขณะที่อัลเทรียยังคงใช้จ่ายเกี่ยวกับการรับจ้างผลิต โครงการด้านต้นทุน และยุทธศาสตร์ไร้ควัน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของอัลเทรียแสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นราคาและการคืนภาษียังคงสามารถชดเชยปริมาณบุหรี่ที่ลดลงและสนับสนุนกำไรจากผลิตภัณฑ์ยาสูบชนิดสูบได้ แรงกดดันหลักมาจากยาสูบชนิดอม/เคี้ยว ซึ่งการเติบโตของ on! ไม่สามารถขัดขวางยอดจัดส่งรวมที่ลดลงหรือการหดตัวของอัตรากำไรได้ คาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วที่ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นส่งสัญญาณถึงความเชื่อมั่นที่มากขึ้นในแผนงานเต็มปี ขณะที่สัดส่วนผลิตภัณฑ์บุหรี่ ส่วนแบ่งในกลุ่มถุงนิโคติน และผลตอบแทนจากการลงทุนในผลิตภัณฑ์ไร้ควันอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นประเด็นการดำเนินงานสำคัญที่ต้องติดตาม