ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Hippo: ประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่ายช่วยชดเชยผลขาดทุนจากภัยพิบัติที่สูงขึ้น

ฮิปโป โฮลดิงส์ (NYSE: HIPO) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ที่ 156.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29.4% จาก 120.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) อยู่ที่ 0.33 ดอลลาร์ เทียบกับ 3.77 ดอลลาร์ ส่วน EPS ปรับลดปรับปรุงแล้ว เพิ่มขึ้นเป็น 0.74 ดอลลาร์ จาก 0.70 ดอลลาร์ และอัตราส่วนรวม (combined ratio) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 98.4% เนื่องจากประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่าย (expense leverage) ช่วยชดเชยความเสียหายจากภัยพิบัติระดับปกติได้มากกว่า การลดลงอย่างรุนแรงของกำไรตามมาตรฐาน GAAP เป็นผลมาจากกำไรจากการขายธุรกิจจำนวน 95 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้าเป็นหลัก

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้นำโดยเบี้ยประกันภัยรับที่ถือเป็นรายได้สุทธิ ซึ่งเพิ่มขึ้น 29% สู่ระดับ 128.3 ล้านดอลลาร์ รายได้ค่านายหน้า รายได้ค่าบริการและค่าธรรมเนียม และรายได้จากการลงทุนสุทธิก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนเช่นกัน

ความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้วปรับตัวดีขึ้นแม้ว่าจะเปรียบเทียบกับตัวเลข GAAP ในปีก่อนได้ยาก โดยกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 9.3% สู่ระดับ 20.0 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตราตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นปรับปรุงแล้วคำนวณปรับเป็นรายปี (annualized adjusted return on equity) ที่ 17.1%

กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วและกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วเป็นตัวเลขที่ไม่ใช่ GAAP ผลประกอบการ GAAP ในปีก่อนหน้ารวมกำไรจากการขายเครือข่ายการจัดจำหน่ายสำหรับผู้สร้างบ้านของฮิปโป ส่งผลให้การเปรียบเทียบกำไรสุทธิตัวเลขหลักสะท้อนผลการดำเนินงานจริงได้น้อยลง

กลุ่มประกันภัยเบ็ดเตล็ดและประกันภัยเชิงพาณิชย์นำการเติบโตของเบี้ยประกันภัย

ฮิปโปมีกลุ่มธุรกิจที่ต้องรายงานเพียงกลุ่มเดียว แต่ข้อมูลการรับประกันภัยแสดงให้เห็นความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างสายผลิตภัณฑ์ ประกันภัยเบ็ดเตล็ด (Casualty) เป็นแหล่งเบี้ยประกันภัยรับรวมที่ใหญ่ที่สุดและเป็นสายหลักที่เติบโตเร็วที่สุด ตามมาด้วยประกันภัยความเสี่ยงภัยทรัพย์สินเชิงพาณิชย์ (CMP)

พอร์ตโฟลิโอมีการกระจายความเสี่ยงตามประเภทภัยมากขึ้น โดยประกันภัยเบ็ดเตล็ด (Casualty) คิดเป็น 38% ของเบี้ยประกันภัยรับรวม, CMP คิดเป็น 22% และประกันภัยเจ้าของบ้านคิดเป็น 23% อย่างไรก็ตาม สายธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดมีอัตราการคงเสี่ยงภัยไว้เองที่ต่ำกว่า ดังนั้น การเพิ่มขึ้น 60% ของเบี้ยประกันภัยรับรวมจึงส่งผลให้เบี้ยประกันภัยรับสุทธิเพิ่มขึ้นเพียง 26%

อัตราการคงเสี่ยงภัยสุทธิของฮิปโปลดลงสู่ระดับ 30% จาก 38% และต่ำกว่าประมาณการทั้งปีซึ่งคาดไว้ที่ช่วงกลางของระดับ 30% โดยประกันภัยเจ้าของบ้านคิดเป็น 50% ของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ ลดลงจาก 64% ในปีก่อนหน้า ในส่วนของเบี้ยประกันภัยรับที่ถือเป็นรายได้สุทธิ CMP เพิ่มขึ้น 88% สู่ระดับ 25.9 ล้านดอลลาร์ และประกันภัยเบ็ดเตล็ดเพิ่มขึ้น 397% สู่ระดับ 15.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ประกันภัยเจ้าของบ้านเพิ่มขึ้นเพียง 3% สู่ระดับ 66.1 ล้านดอลลาร์

ประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่ายช่วยชดเชยความเสียหายจากภัยพิบัติระดับปกติ

อัตราค่าสินไหมทดแทนสุทธิเพิ่มขึ้นสู่ 56.7% จาก 47.6% โดยมีสาเหตุหลักมาจากอัตราค่าสินไหมทดแทนจากภัยพิบัติพุ่งขึ้นแตะ 6.5% เทียบกับติดลบ 0.3% ในไตรมาส 3/2025 นอกจากนี้ ช่วงเดียวกันของปีก่อนยังได้รับประโยชน์จากพัฒนาการทางบัญชีของปีก่อนหน้าที่เป็นบวก 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ หากไม่รวมภัยพิบัติ อัตราค่าสินไหมทดแทนสุทธิสำหรับปีเกิดเหตุการณ์ อยู่ที่ 49.9% เพิ่มขึ้นจาก 48.4%

การปรับตัวแย่ลงดังกล่าวถูกชดเชยได้มากกว่าด้วยประสิทธิภาพการดำเนินงาน (operating leverage) โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายปรับตัวดีขึ้นเป็น 41.7% จาก 52.0% เนื่องจากเบี้ยประกันภัยรับที่ถือเป็นรายได้สุทธิเติบโต 29% ขณะที่ฐานค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 12% ฮิปโประบุว่าความสัมพันธ์นี้ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายปรับตัวดีขึ้นถึง 9 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งส่งผลให้อัตราส่วนรวมลดลงเหลือ 98.4% แม้จะมีผลขาดทุนจากภัยพิบัติสูงขึ้นก็ตาม

กระแสเงินสดและงบดุล

การเปิดเผยข้อมูลกระแสเงินสดของฮิปโปครอบคลุมช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เพียงไตรมาส 3 เท่านั้น โดยเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานสูงถึง 124.2 ล้านดอลลาร์ สำหรับช่วง 9 เดือน เทียบกับ 6.0 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2025

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 311.8 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน จาก 218.3 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่เงินลงทุนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 499.1 ล้านดอลลาร์ จาก 445.9 ล้านดอลลาร์ ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 469.0 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 17.62 ดอลลาร์ จาก 16.97 ดอลลาร์ และมูลค่าตามบัญชีที่มีตัวตนต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 15.59 ดอลลาร์ จาก 14.76 ดอลลาร์

ขาดทุนเบ็ดเสร็จประจำไตรมาสอยู่ที่ 3.7 ล้านดอลลาร์แม้ว่าจะมีกำไรสุทธิเป็นบวก สะท้อนถึงผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนจำนวน 12.5 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มผลประกอบการปี 2026

ฮิปโปปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปีสำหรับเบี้ยประกันภัยรับรวม รายได้ และกำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว ขณะเดียวกันก็ปรับลดอัตราส่วนรวมและอัตราค่าสินไหมทดแทนจากภัยพิบัติที่คาดไว้ ส่วนแนวโน้มเบี้ยประกันภัยรับสุทธิยังคงเดิม ซึ่งสอดคล้องกับอัตราการคงเสี่ยงภัยที่ต่ำลงในสายธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดของบริษัท

มุมมองที่ปรับปรุงใหม่นี้แสดงให้เห็นว่าฮิปโปคาดหวังว่าการเติบโตของเบี้ยประกันภัย ประสิทธิภาพการดำเนินงาน และผลขาดทุนจากภัยพิบัติทั้งปีที่ลดลง จะช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้วให้สูงขึ้น

มุมมองของผู้บริหาร

ริก แมคแคธรอน (Rick McCathron) ซีอีโอ ระบุว่าผลประกอบการประจำไตรมาสมาจากระเบียบวินัยในการรับประกันภัย การกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ และแพลตฟอร์มโปรแกรมของบริษัท ผู้บริหารกล่าวว่าฮิปโปตั้งใจจะคัดเลือกรับงานอย่างระมัดระวังเมื่อตลาดประกันภัยชะลอตัวลง โดยจะขยายธุรกิจเฉพาะในจุดที่เห็นว่าผลตอบแทนเชิงเศรษฐศาสตร์ของการรับประกันภัยมีความน่าสนใจเท่านั้น

รายการการซื้อขายของคนในบริษัทเมื่อเร็วๆ นี้

ข้อมูลการซื้อขายของคนในที่ได้รับแสดงให้เห็นว่ามีการซื้อ 13 รายการ รวม 99,221 หุ้น และการขาย 9 รายการ รวม 36,505 หุ้น ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 62,716 หุ้น มีการรายงานการถือหุ้นของคนในรวมอยู่ที่ประมาณ 2.72 ล้านหุ้น ตารางรายการด้านล่างแสดงมูลค่าที่รายงานจากข้อมูลต้นทาง และไม่ได้สื่อถึงมุมมองของผู้บริหารที่มีต่อแนวโน้มของบริษัท

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความผันผวนจากภัยพิบัติ: อัตราค่าสินไหมทดแทนจากภัยพิบัติในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นเป็น 6.5% จากติดลบ 0.3% โดยความเสียหายที่สูงกว่าสมมติฐานทั้งปีที่ปรับปรุงใหม่ที่ 8% อาจกดดันอัตราส่วนรวมและกำไรปรับปรุงแล้วได้
• อัตราการคงเสี่ยงภัยเบี้ยประกันภัยที่ลดลง: อัตราการคงเสี่ยงภัยสุทธิตกลงมาอยู่ที่ 30% จาก 38% และต่ำกว่าความคาดหมายทั้งปีของบริษัทที่อยู่ช่วงกลางของระดับ 30% การเติบโตอย่างต่อเนื่องในโปรแกรม Casualty และ CMP ซึ่งมีอัตราการคงเสี่ยงภัยต่ำกว่า อาจจำกัดปริมาณการเติบโตของเบี้ยประกันภัยรับรวมที่จะเปลี่ยนเป็นเบี้ยประกันภัยรับสุทธิและรายได้
• การเคลื่อนไหวของอัตราค่าสินไหมทดแทนพื้นฐาน: อัตราค่าสินไหมทดแทนสุทธิสำหรับปีเกิดเหตุการณ์ที่ไม่รวมภัยพิบัติเพิ่มขึ้นเป็น 49.9% จาก 48.4% การปรับตัวดีขึ้นของอัตราส่วนรวมในไตรมาส 3 พึ่งพาประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่ายเป็นหลัก มากกว่าที่จะเกิดจากอัตราค่าสินไหมทดแทนพื้นฐานที่ลดลง
• การรักษาวินัยในช่วงการขยายตัวอย่างรวดเร็ว: เบี้ยประกันภัยรับรวมของ Casualty และ CMP เพิ่มขึ้น 146% และ 63% ตามลำดับ ความสามารถของผู้บริหารในการรักษาผลตอบแทนเชิงเศรษฐศาสตร์ของการรับประกันภัยให้อยู่ในระดับที่น่าสนใจในขณะที่ตลาดชะลอตัวลง จะส่งผลต่อการเปลี่ยนการเติบโตนั้นให้กลายเป็นความสามารถในการทำกำไรที่ยั่งยืน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของฮิปโปแสดงให้เห็นการเติบโตของเบี้ยประกันภัยและรายได้ที่เร็วขึ้น พร้อมกับกำไรปรับปรุงแล้วที่ดีขึ้น โดยประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่ายช่วยชดเชยความเสียหายจากภัยพิบัติระดับปกติ ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือการเติบโตอย่างรวดเร็วของ Casualty และ CMP จะสามารถรักษาคุณภาพการรับประกันภัยไว้ได้หรือไม่ อัตราการคงเสี่ยงภัยสุทธิจะกลับเข้าสู่ช่วงกลางของระดับ 30% ได้หรือไม่ และฮิปโปจะสามารถบรรลุคาดการณ์กำไรปรับปรุงแล้วที่ปรับเพิ่มขึ้นและอัตราส่วนรวมที่ดีขึ้นได้หรือไม่