ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Howmet: รายได้เพิ่มขึ้น 29% ขณะที่อัตรากำไรขยายตัว

ฮาวเมต แอโรสเปซ (Howmet Aerospace) (NYSE: HWM) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 2.703 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29% จาก 2.089 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 49% สู่ระดับ 1.42 ดอลลาร์ จาก 0.95 ดอลลาร์ รายได้จากภายในเติบโต 25% อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุง ขยายตัว 310 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 32.5% และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 33% สู่ระดับ 562 ล้านดอลลาร์ กลุ่มธุรกิจ Engine Products สร้างกำไรกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นมากที่สุด ขณะที่โครงสร้างการควบรวมกิจการและการผลักภาระต้นทุนอลูมิเนียมกดดันอัตรากำไรในกลุ่ม Fastening Systems และ Forged Wheels

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตครอบคลุมตลาดปลายทางหลักของฮาวเมต โดยรายได้จากภาคการบินเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น 32% ภาคการบินเพื่อการป้องกันประเทศเพิ่มขึ้น 10% กังหันแก๊สเพิ่มขึ้น 45% และการขนส่งเชิงพาณิชย์เติบโต 28% ส่วนต่างระหว่างการเติบโตตามรายงานที่ 29% และการเติบโตจากภายในที่ 25% สะท้อนถึงผลกระทบจากการควบรวมและการถอนการลงทุน

กำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้ โดยกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 43% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัว 280 เบสิสพอยต์ เนื่องจากเติบโตในทุกกลุ่ม ทั้งการบิน การป้องกันประเทศ กังหันแก๊ส และการขนส่งเชิงพาณิชย์ ช่วยสนับสนุนการประหยัดเชิงขนาดจากการดำเนินงาน

กำไรต่อหุ้นปรับปรุง, EBITDA ปรับปรุง, อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุง และกระแสเงินสดอิสระ เป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) โดยกำไรต่อหุ้นปรับปรุงในไตรมาส 3 สูงกว่ากำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP อยู่ 0.04 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงรายการพิเศษที่เกี่ยวกับการควบรวมกิจการ การปรับโครงสร้าง และภาษีเป็นหลัก

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่ม Engine Products เป็นผู้นำในไตรมาสนี้ ขณะที่กลุ่มธุรกิจอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่าการควบรวมกิจการ การถอนการลงทุน และการผลักภาระต้นทุนสามารถทำให้แนวโน้มรายได้และอัตรากำไรตามรายงานมีความแตกต่างกันได้อย่างไร โดย Fastening Systems บันทึกการเติบโตของยอดขายตามรายงานที่เร็วที่สุด แต่การควบรวมกิจการมีส่วนสำคัญอย่างมากต่อการเพิ่มขึ้นดังกล่าว

กลุ่ม Engine Products ได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ภาคการบินเชิงพาณิชย์และกังหันแก๊ส ส่งผลให้ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 57% ทั้งนี้ กลุ่มธุรกิจดังกล่าวได้เพิ่มพนักงานสุทธิประมาณ 520 คนในช่วงไตรมาสเพื่อรองรับการเติบโตของรายได้ที่คาดการณ์ไว้

รายได้ของ Fastening Systems เพิ่มขึ้น 41% แต่การเติบโตอยู่ที่ 10% หากไม่รวมการควบรวมกิจการ CAM และ Brunner โดยการเข้าซื้อกิจการ CAM มีส่วนทำให้อัตรากำไรลดลง 140 เบสิสพอยต์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ารายได้ที่ได้มาจากการเข้าซื้อกิจการไม่ได้มีโครงสร้างอัตรากำไรเท่ากับระดับเดิมของกลุ่มธุรกิจ

รายได้ตามรายงานของ Engineered Structures ลดลงเนื่องจากการถอนการลงทุนในโรงงานฟอร์จจิ้งจานดิสก์ Savannah หากไม่รวมรายการดังกล่าว รายได้เติบโต 8% ขณะที่การออกจากธุรกิจที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าช่วยให้ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 9% และอัตรากำไรขยายตัวสู่ระดับ 23.7%

Forged Wheels ได้รับประโยชน์จากปริมาณการขนส่งเชิงพาณิชย์ที่สูงขึ้นและการผลักภาระต้นทุนอลูมิเนียม อย่างไรก็ตาม EBITDA ปรับปรุงเติบโตเพียง 18% เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นของรายได้ 32% และอัตรากำไรลดลง 330 เบสิสพอยต์ เนื่องจากรายได้จากการผลักภาระต้นทุนทำให้ยอดขายเพิ่มขึ้นโดยไม่ได้สร้างผลกำไรในสัดส่วนที่เท่ากัน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 34% สู่ระดับ 709 ล้านดอลลาร์ หลังจากหักค่าใช้จ่ายลงทุนจำนวน 147 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระแตะระดับ 562 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าบริษัทจะยังคงลงทุนขยายกำลังการผลิตเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 อยู่ที่ 507 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 742 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ในช่วงเวลาเดียวกัน ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจาก 779 ล้านดอลลาร์ เป็น 1.116 พันล้านดอลลาร์ และสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจาก 1.849 พันล้านดอลลาร์ เป็น 2.113 พันล้านดอลลาร์ สำหรับเก้าเดือนแรกของปี 2026 การเข้าซื้อกิจการสุทธิหลังจากหักเงินสดที่ได้รับมาใช้เงินไป 1.929 พันล้านดอลลาร์

หนี้สินระยะยาว ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 4.052 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 2.859 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่มีตั๋วเงินระยะสั้นคงค้างจำนวน 390 ล้านดอลลาร์ จากวงเงินรวม 1 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ฮาวเมตได้ชำระคืนตั๋วเงินระยะสั้นไป 60 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส 3

การสร้างกระแสเงินสดช่วยสนับสนุนการส่งคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นด้วย โดยฮาวเมตได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 1.9 ล้านหุ้น เป็นมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ในช่วงไตรมาส 3 ที่ราคาเฉลี่ย 264.77 ดอลลาร์ ยอดรวมการซื้อหุ้นคืนจนถึงวันที่ 28 ตุลาคม 2026 อยู่ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์ และคณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืนเพิ่มอีก 5 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้วงเงินอนุมัติที่เหลือรวมเป็น 5.397 พันล้านดอลลาร์ ส่วนเงินปันผลประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 17% จาก 0.12 ดอลลาร์ เป็น 0.14 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แนวโน้มผลประกอบการปี 2026 และ 2027

ฮาวเมตได้ปรับเพิ่มประมาณการฐานสำหรับตัวชี้วัดหลักประจำปี 2026 ทั้งหมด การปรับขึ้นมากที่สุดได้แก่ การปรับเพิ่มรายได้ขึ้น 250 ล้านดอลลาร์ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 100 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 100 ล้านดอลลาร์

ฮาวเมตยังได้เปิดเผยแนวโน้มรายได้ประจำปี 2027 อยู่ที่ประมาณ 1.15 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 12% จากประมาณการปี 2026 ที่ปรับขึ้นแล้ว ฝ่ายบริหารเชื่อมโยงการคาดการณ์ดังกล่าวกับยอดคำสั่งซื้อเครื่องบินเชิงพาณิชย์ที่รอส่งมอบ การเพิ่มกำลังการผลิตที่คาดไว้ อุปสงค์ด้านการป้องกันประเทศอย่างต่อเนื่อง และลูกค้าที่ต้องการปริมาณกังหันแก๊สเพิ่มขึ้น

บริษัทคาดว่าค่าใช้จ่ายลงทุนจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงหลังปี 2027 เพื่อรองรับการเติบโตในภาคการบิน การป้องกันประเทศ และกังหันแก๊ส ดังนั้น การรักษาอัตราการแปลงเป็นกระแสเงินสดอิสระไปพร้อมกับการสนับสนุนเงินทุนในการขยายกำลังการผลิตดังกล่าวจึงเป็นตัวชี้วัดสำคัญของประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

ธุรกรรมของผู้ภายในเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลผู้ภายในที่ได้รับรายงานว่ามีการซื้อหุ้นจำนวน 5,407 หุ้นจาก 9 ธุรกรรม และมีการขายหุ้นจำนวน 41,932 หุ้นใน 1 ธุรกรรมตลอดช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มียอดขายสุทธิ 36,525 หุ้น ทั้งนี้ ยอดถือหุ้นรวมของผู้ภายในรายงานอยู่ที่ 3.52 ล้านหุ้น โดยรายการได้มานั้นส่วนใหญ่เป็นหุ้นรางวัล มากกว่าเป็นการซื้อในตลาดเสรีที่มีการเปิดเผย

ธุรกรรมของ Marchuk คิดเป็นยอดขายรวมตลอด 6 เดือนตามรายงาน ทั้งนี้ ธุรกรรมเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่อาจชี้ชัดถึงมุมมองของผู้ภายในต่อแนวโน้มของฮาวเมตได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• กำลังการผลิตและการดำเนินงานฝ่ายผลิต: Engine Products เพิ่มพนักงานประมาณ 520 คน และฮาวเมตวางแผนที่จะเพิ่มค่าใช้จ่ายลงทุนอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงหลังปี 2027 ความล่าช้าในการจ้างงาน การฝึกอบรม การเร่งกำลังการผลิต หรือผลผลิตของซัพพลายเออร์ อาจจำกัดความสามารถของบริษัทในการเปลี่ยนอุปสงค์ให้เป็นรายได้และกระแสเงินสด
• แรงกดดันด้านอัตรากำไรจากการเข้าซื้อกิจการ: CAM มีส่วนช่วยให้ยอดขายของ Fastening Systems เติบโตขึ้นแต่กลับลดอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจลง ประสิทธิภาพในการรวมกิจการและความสามารถในการทำกำไรของรายได้ที่ได้มา จะเป็นตัวกำหนดว่าการเติบโตตามหัวข้อข่าวจะเปลี่ยนเป็นกำไรที่เติบโตในระดับที่สอดคล้องกันหรือไม่
• สัดส่วนรายได้และการผลักภาระต้นทุน: Forged Wheels แสดงให้เห็นว่าการผลักภาระต้นทุนอลูมิเนียมสามารถเพิ่มยอดขายตามรายงาน ในขณะที่ทำให้อัตรากำไรตามรายงานลดลง ผลกระทบจากการผลักภาระต้นทุนอย่างต่อเนื่องอาจทำให้การเติบโตของรายได้เป็นตัวชี้วัดการเติบโตของกำไรแท้จริงได้น้อยลง
• เงินทุนหมุนเวียนและหนี้สิน: ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นในช่วงเก้าเดือนแรก ขณะที่หนี้สินระยะยาวและการกู้ยืมระยะสั้นสูงกว่า ณ สิ้นปี การแปลงเป็นกระแสเงินสดในอนาคตต้องรักษาสมดุลระหว่างความต้องการเงินทุนหมุนเวียน การลงทุนในกำลังการผลิต ภาระหนี้สิน และการส่งคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้น

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของฮาวเมตผสมผสานการเติบโตในตลาดปลายทางเป็นวงกว้างเข้ากับการขยายตัวของกำไรที่รวดเร็วยิ่งขึ้น ซึ่งนำโดย Engine Products และอุปสงค์กังหันแก๊ส แนวโน้มปี 2026 ที่ปรับเพิ่มขึ้นและเป้าหมายรายได้เบื้องต้นปี 2027 บ่งชี้ถึงการเติบโตของปริมาณอย่างต่อเนื่อง แต่ความสำเร็จของการดำเนินงานในขณะนี้ขึ้นอยู่กับการขยายกำลังการผลิตโดยไม่ทำให้อัตราการแปลงเป็นกระแสเงินสดอ่อนแอลง นักลงทุนควรติดตามว่า Fastening Systems และ Forged Wheels จะสามารถรักษาอัตรากำไรให้มีเสถียรภาพได้หรือไม่ ในขณะที่บริษัทต้องจัดหาเงินทุนสำหรับค่าใช้จ่ายลงทุนและความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่สูงขึ้น