ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ BorgWarner: EPS เพิ่มขึ้นขณะที่ยอดขายลดลง

บอร์กวอร์เนอร์ (BorgWarner) (NYSE: BWA) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 3/2026 ที่ 3,487 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2.9% จาก 3,591 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจาง (Diluted EPS) เพิ่มขึ้น 47.9% สู่ระดับ 1.08 ดอลลาร์ จาก 0.73 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) เพิ่มขึ้น 12.1% สู่ระดับ 1.39 ดอลลาร์ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัว 180 basis points สู่ระดับ 8.7% แม้ว่ายอดการผลิตในอุตสาหกรรมจะลดลงและยอดขายของธุรกิจ Battery Energy Systems จะอ่อนตัวลง สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 195 ล้านดอลลาร์ และบริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุงเต็มปี

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ปรับตัวลดลงสาเหตุหลักมาจากปริมาณการผลิตในตลาดที่ลดลง และยอดขายที่ลดลงของธุรกิจ Battery Energy Systems หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายสุทธิเชิงเปรียบเทียบ (Organic net sales) ลดลง 3.1%

การควบคุมต้นทุนช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น 50 basis points แม้ว่ากำไรขั้นต้นจะแทบไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นมากกว่ากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถเปรียบเทียบได้ก่อนภาษีลดลงสู่ระดับ 79 ล้านดอลลาร์ จาก 137 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

PowerDrive Systems เป็นกลุ่มธุรกิจที่ต้องรายงานเพียงกลุ่มเดียวที่มียอดขายเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ และผลขาดทุนจากการดำเนินงานลดลง 30 ล้านดอลลาร์ การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวช่วยชดเชยยอดขายและกำไรที่ลดลงในสองกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุด ขณะที่ Battery Energy Systems ยังคงเป็นปัจจัยกดดันรายได้ที่รุนแรงที่สุด

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงรวมของทุกกลุ่มธุรกิจอยู่ที่ 443 ล้านดอลลาร์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก 444 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ทั้ง PowerDrive และ Battery Energy Systems ต่างลดผลขาดทุนลงได้ แต่ยังไม่มีกลุ่มธุรกิจใดทำกำไรได้ในระหว่างไตรมาส

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบการเงิน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสลดลงสู่ระดับ 320 ล้านดอลลาร์ จาก 368 ล้านดอลลาร์ รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 125 ล้านดอลลาร์ จาก 111 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินล่วงหน้ารับจากลูกค้าที่เกี่ยวข้องกับรายจ่ายลงทุนลดลงเหลือศูนย์จาก 9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระลดลงสู่ระดับ 195 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 1,058 ล้านดอลลาร์ จาก 1,029 ล้านดอลลาร์ แต็กระแสเงินสดอิสระลดลงสู่ระดับ 700 ล้านดอลลาร์ จาก 738 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 364 ล้านดอลลาร์

บอร์กวอร์เนอร์ลดหนี้สินรวมลง 864 ล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอซื้อคืนหนี้สินและการไถ่ถอนก่อนกำหนดแบบจ่ายค่าชดเชยในระหว่างไตรมาส หนี้สินในงบการเงินมีจำนวนรวมประมาณ 3,007 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน เทียบกับ 3,899 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดติดภาระผูกพันลดลง 730 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน เหลือ 1,583 ล้านดอลลาร์ กิจกรรมจัดหาเงินในช่วง 9 เดือนแรกยังรวมถึงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 425 ล้านดอลลาร์และการจ่ายเงินปันผล 104 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นคืนประมาณ 175 ล้านดอลลาร์และการจ่ายเงินปันผล 35 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3

ภาษีที่ลดลงและจำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยดัน EPS เพิ่มขึ้น โดยไม่ต้องพึ่งพาการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง

ไดนามิกหลักของผลกำไรคือความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานและกำไรต่อหุ้น กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 381 ล้านดอลลาร์ จาก 385 ล้านดอลลาร์ แต่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงเพิ่มขึ้น 12.1%

บอร์กวอร์เนอร์ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นปรับปรุงมีสาเหตุหลักมาจากอัตราภาษีที่แท้จริงเต็มปีที่ลดลง และจำนวนหุ้นที่ลดลงอันเป็นผลมาจากการซื้อหุ้นคืนในปี 2025 และ 2026 จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเจือจางลดลงประมาณ 5.5% เหลือ 204.6 ล้านหุ้น จาก 216.5 ล้านหุ้น กำไรต่อหุ้นตาม GAAP ยังได้รับประโยชน์จากผลขาดทุนที่ไม่สามารถเปรียบเทียบได้ที่ลดลง ซึ่งลดลงเหลือ 0.31 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 0.51 ดอลลาร์ต่อหุ้น

สิ่งนี้หมายความว่าการเติบโตของ EPS ในไตรมาสนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงเพียงอย่างเดียว การเปรียบเทียบในอนาคตจะกำหนดให้นักลงทุนต้องแยกผลการดำเนินงานหลักออกจากผลกระทบทางภาษี จำนวนหุ้น และรายการที่ไม่สามารถเปรียบเทียบได้

ประมาณการปี 2026

บอร์กวอร์เนอร์ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุง เนื่องจากผลกระทบที่คาดว่าจะได้รับจากการซื้อหุ้นคืนและอัตราภาษีที่แท้จริงเต็มปีที่ลดลง ขณะเดียวกัน บริษัทได้ปรับลดเพดานสูงสุดของกรอบประมาณการยอดขาย เนื่องจากความคาดหวังการผลิตในอุตสาหกรรมอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับขอบบนของแนวโน้มก่อนหน้า

แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าตลาดรถยนต์ขนาดเล็กแบบถ่วงน้ำหนักของบอร์กวอร์เนอร์จะลดลงระหว่าง 1% ถึง 2% นอกจากนี้ยังรวมถึงยอดขายของ Battery Energy Systems ที่คาดว่าจะลดลงประมาณ 250 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งคิดเป็นปัจจัยกดดันการเติบโตเชิงเปรียบเทียบประมาณ 1.7 percentage point ทั้งนี้ คาดว่าการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศจะช่วยเพิ่มยอดขายตามรายงานได้ประมาณ 250 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากเงินยูโรและเงินหยวนของจีนที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่าการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่องช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรแม้ว่าการผลิตในอุตสาหกรรมจะลดลง นอกจากนี้ บอร์กวอร์เนอร์คาดว่าจะใช้จ่ายเงิน 10 ล้านถึง 15 ล้านดอลลาร์ในการวิจัยและพัฒนาภาคอุตสาหกรรมในปี 2026 เพื่อสนับสนุนโอกาสในศูนย์ข้อมูลและตลาดอุตสาหกรรมอื่น ๆ ซึ่งบริษัทได้เร่งกิจกรรมเสนอราคามากขึ้น

บอร์กวอร์เนอร์ประกาศการได้รับสัญญาธุรกิจใหม่ 9 รายการ ทั้งในส่วนของการใช้งานเครื่องยนต์สันดาป ไฮบริด และรถยนต์ไฟฟ้าแบบแบตเตอรี่ โครงการเหล่านี้ประกอบด้วย โมดูลควบคุมเครื่องยนต์ เทอร์โบชาร์จเจอร์ มอเตอร์ไฟฟ้า (eMotors) และอินเวอร์เตอร์แรงดันสูง โดยมีกำหนดเริ่มผลิตตั้งแต่ปี 2026 ถึงปี 2029 สัญญาใหม่เหล่านี้ช่วยสนับสนุนงานในมือระยะยาว แต่โดยทั่วไปไม่ได้อธิบายถึงผลการดำเนินงานด้านรายได้ในไตรมาสปัจจุบัน

รายการซื้อขายของคนในบริษัทล่าสุด

ข้อมูลการซื้อขายของคนในบริษัทที่ได้รับแสดงให้เห็นถึงการขายสุทธิ 136,397 หุ้นในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา โดยอิงจากการขาย 174,506 หุ้นและการซื้อ 38,109 หุ้น จากรายการซื้อขายทั้งหมด 26 รายการ ทั้งนี้ รายการที่เปิดเผยล่าสุด 10 รายการประกอบด้วยการขาย 7 รายการ การซื้อ 1 รายการ และการได้รับมอบหุ้นฟรี 2 รายการ โดยทั้งหมดรายงานเป็นการถือครองโดยตรง

รายการขายที่ระบุไว้ทั้งเจ็ดรายการมีมูลค่ารวมตามที่รายงานประมาณ 5.92 ล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 0.50 ล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อหนึ่งรายการ การเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้ระบุถึงรูปแบบธุรกรรม แต่โดยตัวมันเองไม่ได้อธิบายถึงแรงจูงใจของคนในบริษัท

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การผลิตรถยนต์ที่ลดลง: รายได้ไตรมาส 3 ได้รับผลกระทบจากการผลิตในตลาดที่ลดลงแล้ว และแนวโน้มเต็มปีตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าตลาดรถยนต์ขนาดเล็กแบบถ่วงน้ำหนักของบอร์กวอร์เนอร์จะหดตัวลง 1% ถึง 2%
• การหดตัวของธุรกิจ Battery Energy Systems: ยอดขายของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง 40.9% เชิงเปรียบเทียบในไตรมาส 3 และฝ่ายบริหารคาดว่ายอดขายเต็มปีจากธุรกิจนี้จะลดลงประมาณ 250 ล้านดอลลาร์
• ผลขาดทุนในกลุ่มธุรกิจที่มุ่งเน้นการเติบโต: PowerDrive ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก และ Battery Energy Systems ลดผลขาดทุนลง แต่ทั้งสองกลุ่มยังคงไม่มีกำไรในไตรมาส 3
• การแปลงสภาพเป็นเงินสด: กระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสลดลง 26.7% ขณะที่รายจ่ายลงทุนที่สูงขึ้นตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระรอบ 9 เดือนต่ำกว่าระดับของปีก่อน แม้ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะสูงขึ้นก็ตาม
• ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของ EPS: การเติบโตของ EPS ปรับปรุงพึ่งพาอัตราภาษีที่ลดลงและจำนวนหุ้นที่ลดลงบางส่วน มากกว่าการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง ทำให้แนวโน้มกำไรจากการดำเนินงานเป็นมาตรวัดที่สำคัญของความคืบหน้าที่แท้จริง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของบอร์กวอร์เนอร์ผสมผสานระหว่างยอดขายที่ลดลงกับอัตรากำไรที่ดีขึ้นและ EPS ที่สูงขึ้น การควบคุมต้นทุน ค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถเปรียบเทียบได้ที่ลดลง อัตราภาษีที่แท้จริงที่ลดลง และการซื้อหุ้นคืนต่างช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร ขณะที่การผลิตรถยนต์ที่ลดลงและธุรกิจ Battery Energy Systems ยังคงเป็นแรงกดดันหลักต่อรายได้ ประเด็นถัดไปที่ต้องติดตามคือ การปรับตัวดีขึ้นของ PowerDrive จะดำเนินต่อไปหรือไม่ กระแสเงินสดจะเป็นไปตามเป้าหมายเต็มปีที่ไม่เปลี่ยนแปลงหรือไม่ และบริษัทจะสามารถปกป้องอัตรากำไรได้หรือไม่เมื่อยอดขายเชิงเปรียบเทียบยังคงเผชิญแรงกดดัน