ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Caterpillar: การเติบโตของปริมาณการขายหนุนรายได้และอัตรากำไร

แคทเทอร์พิลลาร์ (NYSE: CAT) รายงานยอดขายและรายได้ไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 20.682 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17% จาก 17.638 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 7.13 ดอลลาร์ จาก 4.88 ดอลลาร์ การเติบโตในกลุ่มอุปกรณ์หลักทั้งสามกลุ่มช่วยผลักดันกำไรจากการดำเนินงานให้เพิ่มขึ้น 38% และขยายอัตรากำไรจากการดำเนินงานขึ้น 3.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานขององค์กรแตะระดับ 4.4 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเพิ่มขึ้นของรายได้มีปัจจัยหนุนหลักมาจากปริมาณการขายที่สูงขึ้น 2.207 พันล้านดอลลาร์ และราคาขายที่ปรับตัวดีขึ้น 663 ล้านดอลลาร์ โดยยอดขายอุปกรณ์แก่ผู้ใช้ปลายทางที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของปริมาณการขาย

กำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้ เนื่องจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นช่วยสนับสนุน operating leverage อัตราภาษีที่แท้จริงยังลดลงเหลือ 22.9% จาก 26.7% ขณะที่จำนวนหุ้นสามัญปรับลดลดลงเหลือ 460.9 ล้านหุ้น จาก 470.8 ล้านหุ้น ซึ่งช่วยส่งผลให้ EPS ปรับลดเพิ่มขึ้นประมาณ 46%

ผลประกอบการปรับปรุงไม่รวมต้นทุนการปรับโครงสร้างจำนวน 41 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2026 และ 37 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ยอดขายเพิ่มขึ้นในกลุ่มอุปกรณ์หลักทั้งสามกลุ่มของแคทเทอร์พิลลาร์ โดยกลุ่ม Power & Energy และกลุ่ม Construction Industries ต่างเติบโต 18% ขณะที่กลุ่ม Resource Industries เพิ่มขึ้น 15% แต่สร้าง operating leverage ได้น้อยกว่าอีกสองธุรกิจ

ตัวเลขกลุ่มธุรกิจรวมรายการระหว่างกลุ่มธุรกิจ ดังนั้นจึงไม่เท่ากับยอดขายและรายได้รวมของงบการเงินรวมโดยตรง

กลุ่ม Power & Energy ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้น 30% ของยอดขายอุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าเป็น 3.421 พันล้านดอลลาร์ แคทเทอร์พิลลาร์ระบุว่าการเติบโตดังกล่าวเป็นผลมาจากกังหัน งานบริการที่เกี่ยวข้องกับกังหัน และเครื่องยนต์ลูกสูบขนาดใหญ่ที่ใช้ในศูนย์ข้อมูล (Data Center) เป็นหลัก ขณะที่ยอดขายในกลุ่มน้ำมันและก๊าซเพิ่มขึ้น 13% และยอดขายในกลุ่มอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 4%

การเติบโตของกลุ่ม Construction Industries สะท้อนถึงยอดขายอุปกรณ์แก่ผู้ใช้ปลายทางที่สูงขึ้นและราคาขายที่น่าพึงพอใจ โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 23% ในอเมริกาเหนือ, 26% ในลาตินอเมริกา, 12% ในภูมิภาค EAME และ 2% ในเอเชียแปซิฟิก

ภายในกลุ่ม Resource Industries ยอดขายกลุ่มเหมืองแร่ ก่อสร้างขนาดใหญ่ แหล่งโม่หินและมวลรวม (Quarry & Aggregates) เพิ่มขึ้น 22% ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังของตัวแทนจำหน่าย ยอดขายกลุ่มระบบรางลดลง 5% เนื่องจากยอดส่งมอบรถจักรในต่างประเทศที่ลดลงมีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตของบริการระบบราง

การเติบโตของรายได้ของ Financial Products ได้รับแรงหนุนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้เฉลี่ยที่สูงขึ้น แม้จะถูกหักลบส่วนหนึ่งจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยที่ลดลง ทั้งนี้ กำไรของกลุ่มเพิ่มขึ้น 10% เนื่องจากผลประโยชน์จากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ที่สูงขึ้นมีมูลค่ามากกว่าการตั้งสำรองผลขาดทุนทางเครดิตที่เพิ่มขึ้น 34 ล้านดอลลาร์ของ Cat Financial

ในระดับภูมิภาคของงบการเงินรวม ยอดขายและรายได้ในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 24% ขณะที่ลาตินอเมริกาและ EAME ต่างเพิ่มขึ้น 15% ส่วนเอเชียแปซิฟิกลดลง 2%

ปริมาณขายและราคาขายหนุน Operating Leverage แต่แรงกดดันด้านต้นทุนยังไม่สม่ำเสมอ

ปริมาณขายที่สูงขึ้นและราคาขายที่ปรับตัวดีขึ้นเป็นปัจจัยหลักของการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมของแคทเทอร์พิลลาร์จำนวน 3.044 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้อัตราส่วน operating leverage ปรากฏชัดเจนที่สุดในกลุ่ม Power & Energy และ Construction Industries โดยอัตรากำไรของแต่ละกลุ่มธุรกิจขยายตัวขึ้น 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์

การปรับตัวดีขึ้นไม่ได้เกิดขึ้นสม่ำเสมอทั้งหมด กลุ่ม Construction Industries บันทึกต้นทุนการผลิตที่ไม่เป็นผลดีจำนวน 252 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าขนส่งที่สูงขึ้น ด้านกลุ่ม Resource Industries เผชิญกับต้นทุนการผลิตที่ไม่เป็นผลดีจำนวน 208 ล้านดอลลาร์ โดยหลักมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นซึ่งรวมภาษีศุลกากร ส่งผลให้อัตรากำไรลดลงเหลือ 13.5% จาก 13.6% แม้ยอดขายจะเพิ่มขึ้น 15% ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานรวมได้รวมเงินชดเชยภาษีศุลกากรตามกฎหมาย IEEPA จำนวน 128 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหักลบต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรได้บางส่วน

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานขององค์กรอยู่ที่ 4.4 พันล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสนี้ และแคทเทอร์พิลลาร์สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสดขององค์กรจำนวน 7.9 พันล้านดอลลาร์ ในระหว่างไตรมาส บริษัทได้ใช้เงิน 1.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อหุ้นคืน และ 0.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับการจ่ายเงินปันผล

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเป็น 10.593 พันล้านดอลลาร์ จาก 8.148 พันล้านดอลลาร์ การใช้เงินทุนหมุนเวียนรวมถึง 4.118 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลัง และ 3.761 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น ขณะที่เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าและเจ้าหนี้การค้าที่สูงขึ้นช่วยชดเชยได้บางส่วน

สินค้าคงคลังรวมแตะระดับ 22.214 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 4.079 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 22% จากสิ้นปี 2025 ด้านเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 7.929 พันล้านดอลลาร์ จาก 9.980 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาเดียวกัน

อัตราหนี้ค้างชำระของ Cat Financial ปรับตัวดีขึ้นเป็น 1.31% จาก 1.47% ในปีก่อนหน้า และหนี้สูญตัดจำหน่ายสุทธิรายไตรมาสลดลงเหลือ 28 ล้านดอลลาร์ จาก 40 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ค่าเผื่อผลขาดทุนทางเครดิตเพิ่มขึ้นเป็น 332 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.91% ของลูกหนี้การเงิน จาก 294 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.84% ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026

มุมมองของผู้บริหาร

โจ ครีด (Joe Creed) ประธานกรรมการและ CEO บรรยายถึงตลาดปลายทางของแคทเทอร์พิลลาร์ว่ามีความแข็งแกร่งและทนทาน พร้อมระบุว่าบริษัทเห็นอัตราคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งและยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) สูงเป็นประวัติการณ์ ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้ระบุตัวเลข backlog เป็นจำนวนเชิงปริมาณในเอกสารข่าวที่เผยแพร่นี้

ธุรกรรมของคนภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปธุรกรรมของคนภายในย้อนหลังหกเดือนที่ให้มา ระบุการซื้อหุ้นรวม 169,246 หุ้น จาก 20 ธุรกรรม และการขายหุ้นรวม 128,174 หุ้น จาก 10 ธุรกรรม ส่งผลเป็นการซื้อสุทธิ 41,072 หุ้น ตัวเลขเหล่านี้จัดประเภทธุรกรรมตามที่แหล่งข้อมูลนำเสนอ และไม่ควรตีความว่าเป็นความคิดเห็นของผู้บริหารเกี่ยวกับมูลค่าหุ้น

ธุรกรรมล่าสุดที่มีการรายงานมูลค่าเกี่ยวข้องกับ โจเซฟ อี. ครีด (Joseph E. Creed) ประธานกรรมการและ CEO เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม 2026

กรรมการแปดท่านยังได้รายงานการได้รับมอบหุ้นในวันที่ 10 มิถุนายน 2026 โดยมีราคาและมูลค่าที่รายงานเป็นศูนย์ ข้อมูลที่จัดหาไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นที่ได้รับมอบ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ต้นทุนการผลิตและภาษีศุลกากร: ค่าขนส่งที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อกลุ่ม Construction Industries ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบและภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันต่อกลุ่ม Resource Industries การเพิ่มขึ้นของต้นทุนอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดการขยายตัวของอัตรากำไร แม้ยอดขายจะเติบโตก็ตาม
• ความต้องการสินค้าคงคลังและเงินทุนหมุนเวียน: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 4.079 พันล้านดอลลาร์จากสิ้นปี ขณะที่เงินสดลดลง 2.051 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตของสินค้าคงคลังเพิ่มเติมอาจดูดซับเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นอีก
• การพึ่งพาการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังของตัวแทนจำหน่าย: การเติบโตส่วนหนึ่งของกลุ่ม Resource Industries รวมถึงผลงานของกลุ่ม Construction Industries ในลาตินอเมริกาและเอเชียแปซิฟิก สะท้อนถึงการเคลื่อนไหวของสินค้าคงคลังของตัวแทนจำหน่าย การเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจสต็อกสินค้าของตัวแทนจำหน่ายอาจสร้างความผันผวนต่อยอดขายที่รายงาน
• อุปสงค์ตามภูมิภาคและผลิตภัณฑ์ที่ไม่สม่ำเสมอ: ยอดขายและรายได้ในเอเชียแปซิฟิกลดลง 2% และยอดขายกลุ่มระบบรางลดลง 5% ซึ่งสวนทางกับการเติบโตในภูมิภาคอื่น ๆ และการใช้งานหลักของแคทเทอร์พิลลาร์
• การตั้งสำรองเครดิตของ Financial Products: อัตราหนี้ค้างชำระและการตัดจำหน่ายหนี้สูญปรับตัวดีขึ้น แต่ Cat Financial บันทึกการตั้งสำรองผลขาดทุนทางเครดิตที่สูงขึ้น และเพิ่มอัตราส่วนค่าเผื่อผลขาดทุนเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของแคทเทอร์พิลลาร์ได้รับแรงหนุนหลักจากอุปสงค์อุปกรณ์ของผู้ใช้ปลายทางที่สูงขึ้น ราคาขายที่ปรับตัวดีขึ้น และการเติบโตอย่างกว้างขวางในกลุ่มธุรกิจหลัก ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้เกิด operating leverage และ EPS ที่สูงขึ้น แม้ว่าต้นทุนค่าขนส่ง วัตถุดิบ และภาษีศุลกากรจะจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรในบางส่วนของพอร์ตโฟลิโอ ผลลัพธ์ในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของคำสั่งซื้อและยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) การเปลี่ยนสินค้าคงคลังที่อยู่ในระดับสูงให้เป็นยอดขาย รวมถึงความสามารถของบริษัทในการควบคุมต้นทุนการผลิตและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร