ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Silgan: กำไรต่อหุ้นปรับปรุงเพิ่มขึ้น ขณะที่กำไร GAAP ลดลง

Silgan (NYSE: SLGN) รายงานยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 2.04 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2% จาก 2.01 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 0.99 ดอลลาร์ จาก 1.06 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 1.31 ดอลลาร์ อย่างไรก็ดี แนวโน้มปริมาณขายที่ซบเซา รวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรและค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการควบรวมกิจการที่สูงขึ้น ได้สร้างส่วนต่างที่ชัดเจนระหว่างผลกำไรปรับปรุงแล้วและกำไรตามมาตรฐาน GAAP

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเนื่องจากซิลแกนสามารถส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังลูกค้าตามสัญญา แทนที่จะเกิดจากการเติบโตของปริมาณขายในวงกว้าง ขณะที่กำไรขั้นต้นแทบไม่เปลี่ยนแปลง ส่วน EBIT ตามมาตรฐาน GAAP และกำไรสุทธิต่างปรับตัวลดลง

ในแง่ของตัวเลขปรับปรุงแล้ว ภาพรวมออกมาดีขึ้น โดย EBIT ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นประมาณ 6% และ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5% สะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในกลุ่มบรรจุภัณฑ์โลหะ (Metal Containers) และบรรจุภัณฑ์สั่งทำพิเศษ (Custom Containers)

กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว, EBIT ปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว เป็นมาตรวัดทางการเงินที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP โดยกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3/2026 ไม่รวมรายการเฉพาะเจาะจงจำนวน 0.32 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับ 0.16 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่สำคัญ โดยกลุ่มบรรจุภัณฑ์โลหะ (Metal Containers) มีกำไรปรับปรุงแล้วเติบโตมากที่สุดแม้ว่าปริมาณขายจะลดลง ขณะที่กลุ่มหัวฉีดและฝาปิดเฉพาะทาง (Dispensing and Specialty Closures) บันทึกปริมาณขายรวมทรงตัวและ EBIT ปรับปรุงแล้วลดลง ด้านกลุ่มบรรจุภัณฑ์สั่งทำพิเศษ (Custom Containers) มีกำไรปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเช่นกัน แม้ปริมาณขายจะลดลงก็ตาม

ในกลุ่มหัวฉีดและฝาปิดเฉพาะทาง การฟื้นตัวที่ล่าช้าของการส่งผ่านต้นทุนเงินเฟ้อภาคการผลิต ค่าขนส่ง และค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้อง ส่งผลให้ผลตอบแทนด้านราคาเทียบกับต้นทุนเอื้ออำนวยน้อยลง นอกจากนี้ ประสิทธิภาพการผลิตยังอ่อนแอลงอีกด้วย สำหรับกลุ่มบรรจุภัณฑ์โลหะได้รับประโยชน์จากปริมาณขายกลุ่มผัก ผลไม้ และอาหารสัตว์เลี้ยงที่เพิ่มขึ้น แต่การเติบโตดังกล่าวไม่สามารถชดเชยปริมาณการจัดส่งที่ลดลงในตลาดซุปได้

รายการปรับปรุงที่สูงขึ้นทำให้แนวโน้มกำไร GAAP และกำไรปรับปรุงแล้วแยกออกจากกัน

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วของซิลแกนเพิ่มขึ้น ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ลดลง เนื่องจากรายการปรับปรุงมีขนาดใหญ่กว่าปีก่อนหน้าอย่างมาก โดยค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรเพิ่มขึ้นเป็น 17.1 ล้านดอลลาร์ จาก 7.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนที่เกี่ยวเนื่องกับการประกาศซื้อกิจการอยู่ที่ 10.3 ล้านดอลลาร์ เทียบกับปีก่อนหน้าในไตรมาส 3/2025 ที่ไม่มีรายการนี้

รายการปรับปรุงก่อนภาษีรวมเพิ่มขึ้นเป็น 42.5 ล้านดอลลาร์ จาก 21.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การปรับปรุงกำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวที่ 0.32 ดอลลาร์ จาก 0.16 ดอลลาร์ นอกจากนี้ อัตราภาษีที่แท้จริงที่สูงขึ้น (27.9% เทียบกับ 24.3%) ยังเป็นอีกปัจจัยที่กดดันกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ให้ลดลง

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายส่วนกลางเพิ่มขึ้นเป็น 15.4 ล้านดอลลาร์ จาก 11.0 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนการพัฒนาองค์กร ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายหนี้สินอื่นๆ ลดลงเหลือ 47.3 ล้านดอลลาร์ จาก 50.0 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการกู้ยืมเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลง ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันอื่นๆ ได้บางส่วน

ตัวเลขกระแสเงินสดที่รายงานเป็นของช่วง 9 เดือนแรก ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 3 เพียงไตรมาสเดียว โดยเงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 646.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 564.0 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน รายการใช้เงินสดที่มากที่สุดคือลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น 1.05 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงเหลือเป็นแหล่งเงินสด 152.9 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายจ่ายลงทุนในช่วง 9 เดือนอยู่ที่ 229.5 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 235.8 ล้านดอลลาร์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน อยู่ที่ 325.0 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 1.08 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ส่วนหนี้สินอยู่ที่ 4.55 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 4.35 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี แต่ต่ำกว่าระดับ 4.95 พันล้านดอลลาร์เมื่อหนึ่งปีก่อน เมื่อพิจารณาจากเป้าหมายกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีที่บริษัทได้ยืนยันไว้ การแปลงเงินทุนหมุนเวียนในไตรมาสที่สี่ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม

ประมาณการแนวโน้มผลประกอบการ

ซิลแกนได้ปรับเพิ่มกรอบล่างของประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี ขณะที่คงกรอบบนไว้ตามเดิม ส่งผลให้ค่ากลางเพิ่มขึ้น 0.05 ดอลลาร์ เป็น 3.88 ดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ยืนยันประมาณการกระแสเงินสดอิสระ และคาดว่า EBIT ปรับปรุงแล้วจะสูงกว่าระดับปี 2025 ในทุกกลุ่มธุรกิจ

ซิลแกนคาดว่ารายจ่ายลงทุนในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 310 ล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารยังคาดการณ์การเติบโตของกำไรและกระแสเงินสดอิสระในปี 2027 แม้ว่าจะยังไม่มีการให้ประมาณการเชิงตัวเลขสำหรับปี 2027 ก็ตาม

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• แรงกดดันด้านปริมาณขายที่ต่อเนื่อง: ปริมาณขายของกลุ่มบรรจุภัณฑ์โลหะลดลง 4% และกลุ่มบรรจุภัณฑ์สั่งทำพิเศษลดลง 8% ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในตลาดซุป ฝาปิดบรรจุภัณฑ์อาหารและเครื่องดื่ม หรือตลาดผู้บริโภคอื่นๆ อาจจำกัดการเติบโตของยอดขายจากธุรกิจเดิมและการขยายผลกำไรจากการดำเนินงาน
• ระยะเวลาในการปรับราคาให้ทันต้นทุน: กลุ่มหัวฉีดและฝาปิดเฉพาะทางเผชิญกับการฟื้นตัวที่ล่าช้าในการส่งผ่านต้นทุนเงินเฟ้อจากการผลิต ค่าขนส่ง และค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม ความล่าช้าเพิ่มเติมอาจยังคงกดดันอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจต่อไป
• การแปลงสภาพเป็นเงินสด: กิจกรรมดำเนินงานใช้เงินสดไป 646.4 ล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรก โดยมีสาเหตุหลักมาจากลูกหนี้การค้า การบรรลุเป้าหมายกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีที่ประมาณ 450 ล้านดอลลาร์นั้นขึ้นอยู่กับการแปลงเงินทุนหมุนเวียนในไตรมาสที่สี่เป็นอย่างมาก
• ต้นทุนการควบรวมกิจการและการปรับโครงสร้าง: ต้นทุนเหล่านี้ทำให้ส่วนต่างระหว่างกำไรตามมาตรฐาน GAAP และกำไรปรับปรุงแล้วกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจทำให้กำไรที่รายงานยังคงต่ำกว่าแนวโน้มที่บ่งชี้โดยผลลัพธ์ปรับปรุงแล้ว

สรุป

การเติบโตของรายได้ของซิลแกนในไตรมาส 3/2026 มาจากการส่งผ่านต้นทุนเป็นหลัก แทนที่จะเป็นการขยายตัวของปริมาณขายในวงกว้าง แม้ว่ากลุ่มบรรจุภัณฑ์โลหะและกลุ่มบรรจุภัณฑ์สั่งทำพิเศษจะปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้วดีขึ้น ซึ่งช่วยให้กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรและค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการควบรวมกิจการที่สูงขึ้น รวมถึงอัตราภาษีที่สูงขึ้น ได้กดดันกำไรตามมาตรฐาน GAAP ประเด็นสำคัญถัดไปคือการรักษาเสถียรภาพของปริมาณขาย การฟื้นตัวของต้นทุนที่เกี่ยวเนื่องกับเงินเฟ้อ การแปลงสภาพเป็นเงินสดในไตรมาสที่สี่ และการดำเนินงานให้บรรลุตามประมาณการกำไรต่อหุ้นตลอดทั้งปีที่ปรับแคบลง