ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ L3Harris: มูลค่างานในมือสูงสุดเป็นประวัติการณ์หนุนการปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการ

แอล3แฮร์ริส เทคโนโลยีส์ (NYSE: LHX) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 6.06 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% จาก 5.66 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 33% สู่ระดับ 3.28 ดอลลาร์ จาก 2.46 ดอลลาร์ ด้านอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัว 200 basis points สู่ระดับ 13.0% และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 195% สู่ระดับ 1.26 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากยอดคำสั่งซื้อในไตรมาสนี้หนุนมูลค่างานค้างรับ (Backlog) แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 53.2 พันล้านดอลลาร์

สรุปผลการดำเนินงานหลัก

รายได้เพิ่มขึ้นจากการเติบโตในทั้ง 3 กลุ่มธุรกิจหลัก โดยกลุ่มระบบอวกาศและภารกิจ (Space & Mission Systems) มีรายได้เพิ่มขึ้นมากที่สุดตามที่รายงาน รายได้ตามธรรมชาติ (Organic revenue) เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับการเติบโตตามที่รายงานที่ 7% ซึ่งสะท้อนถึงการปรับรายการซึ่งรวมถึงการถอนการลงทุนในธุรกิจเทคโนโลยีอวกาศ (Space Technology) ในงวดก่อนหน้า

การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) รวดเร็วกว่าการเติบโตของรายได้ นอกจากปริมาณการขายที่สูงขึ้นแล้ว แอล3แฮร์ริส ยังระบุถึงค่าใช้จ่ายส่วนกลางขององค์กรที่ลดลง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง และอัตราภาษีที่แท้จริงที่ลดลง

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจและกระแสเงินสดอิสระเป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP นอกจากนี้ แอล3แฮร์ริส ยังได้เปลี่ยนคำนิยามของกระแสเงินสดอิสระโดยไม่รวมรายได้จากการจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์ และได้ปรับปรุงข้อมูลในงวดก่อนหน้าใหม่เพื่อความสามารถในการเปรียบเทียบ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มระบบอวกาศและภารกิจ (Space & Mission Systems) ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดและสร้างการเติบโตของรายได้ตามที่รายงานในระดับสองหลัก กลุ่มการสื่อสารและการครองเปรียบด้านสเปกตรัม (Communications & Spectrum Dominance) เติบโตช้ากว่าแต่ยังคงมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงที่สุด ขณะที่การเติบโตตามที่รายงานของกลุ่มโซลูชันขีปนาวุธ (Missile Solutions) ต่ำกว่าผลการดำเนินงานตามธรรมชาติที่แท้จริง เนื่องจากฐานเปรียบเทียบในปีก่อนหน้ารวมธุรกิจเทคโนโลยีอวกาศที่ถูกถอนการลงทุนไปแล้ว

กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่ม Space & Mission Systems เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 338 ล้านดอลลาร์ จาก 299 ล้านดอลลาร์ ด้านกำไรจากการดำเนินงานของกลุ่ม Communications & Spectrum Dominance เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 502 ล้านดอลลาร์ จาก 477 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่ม Missile Solutions ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 127 ล้านดอลลาร์ จาก 124 ล้านดอลลาร์

กลุ่ม Missile Solutions สร้างการเติบโตของรายได้ตามธรรมชาติประมาณ 17% เมื่อเทียบกับฐานปีก่อนหน้าที่ปรับปรุงแล้วซึ่งอยู่ที่ 905 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ อัตราส่วนยอดจองต่อยอดส่งมอบ (Book-to-Bill) ที่ 11.8 เท่า ยังแสดงให้เห็นว่าสัญญาโครงการขนาดใหญ่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มธุรกิจนี้ แม้ว่าการเติบโตของรายได้ประจำไตรมาสตามที่รายงานจะยังคงอยู่ในช่วงหลักเดียวระดับกลาง (mid-single digits)

ยอดคำสั่งซื้อสูงสุดเป็นประวัติการณ์ตอกย้ำความสำคัญของการเปลี่ยนงานค้างรับเป็นรายได้

แอล3แฮร์ริส ได้รับยอดคำสั่งซื้อมูลค่า 19.3 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราส่วนยอดจองต่อยอดส่งมอบของทั้งบริษัทอยู่ที่ 3.2 เท่า และมีมูลค่างานค้างรับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 53.2 พันล้านดอลลาร์ สัญญาระบบขับเคลื่อนระยะเวลา 7 ปีที่ยังไม่ได้กำหนดราคาขั้นสุดท้าย (Undefinitized contracts) จำนวน 2 ฉบับ คิดเป็นมูลค่า 11.0 พันล้านดอลลาร์จากยอดสัญญาทั้งหมด ได้แก่ 6.3 พันล้านดอลลาร์สำหรับระบบ THAAD และ 4.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับสกัดกั้นขีปนาวุธ PAC-3 Missile Segment Enhancement ซึ่งทั้งสองรายการยังไม่รวมข้อกำหนดการปรับเพิ่มราคาตามเงินเฟ้อ

สัญญาสัมปทานอื่น ๆ ได้แก่ สัญญาระบบขับเคลื่อน GMLRS มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ คำสั่งซื้อระบบต่อต้านโดรน VAMPIRE มูลค่ากว่า 500 ล้านดอลลาร์ และสัญญาปรับเปลี่ยนมูลค่า 876 ล้านดอลลาร์สำหรับโครงการ Next Generation Jammer Low Band ของกองทัพเรือสหรัฐฯ ภายใต้คำนิยามของบริษัท ยอดคำสั่งซื้อจะรวมถึงสัญญาที่ได้รับจัดสรรงบประมาณแล้วและยังไม่ได้รับจัดสรรงบประมาณ แต่จะไม่รวมสิทธิเลือกซื้อ (Options) ที่ยังไม่ได้ใช้ และคำสั่งซื้อที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตภายใต้สัญญาประเภทเปิดรับคำสั่งซื้อ (Ordering-type contracts)

ผู้บริหารกล่าวว่า ลำดับความสำคัญสูงสุดคือการเปลี่ยนอุปสงค์นี้ให้เป็นผลการดำเนินงานทางการเงิน ควบคู่ไปกับการลงทุนในกำลังการผลิตขีปนาวุธ ระบบอวกาศ การสื่อสารที่ยืดหยุ่น และระบบเซนเซอร์หลายโดเมน ส่งผลให้การขยายกำลังการผลิตตามแผนและกรอบเวลาการเปลี่ยนงานค้างรับเป็นรายได้กลายเป็นหัวใจสำคัญต่อรายได้และกระแสเงินสดในอนาคต

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การขยายตัว 200 basis points ของอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ไม่ได้เกิดจากอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจที่สูงขึ้น ซึ่งยังคงทรงตัวอยู่ที่ 15.9% แต่เกิดจากการลดลงของรายการส่วนกลางที่ไม่จัดสรรและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ สู่ระดับ 181 ล้านดอลลาร์ จาก 279 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เติบโตเร็ว กว่ากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจ นอกจากนี้ ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่เกี่ยวกับการควบรวมกิจการลดลงสู่ระดับ 147 ล้านดอลลาร์ จาก 192 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีการรับรู้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินโครงการ LHX NeXt จำนวน 25 ล้านดอลลาร์

ในส่วนที่ต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิดลลงสู่ระดับ 116 ล้านดอลลาร์ จาก 152 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงปรับตัวลดลงสู่ระดับ 14.9% จาก 18.5% ซึ่งเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยหนุนการเติบโต 33% ของกำไรต่อหุ้นปรับลด

การสร้างกระแสเงินสดปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก แม้ว่ารายจ่ายลงทุน (Capital expenditures) จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 179 ล้านดอลลาร์ จาก 119 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสได้รับอานิสงส์จากการลดลงของลูกหนี้การค้า 369 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นของหนี้สินตามสัญญา 169 ล้านดอลลาร์ และการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า 106 ล้านดอลลาร์ โดยประโยชน์เหล่านี้ถูกหักลบไปบางส่วนจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ตามสัญญา 299 ล้านดอลลาร์

แอล3แฮร์ริส สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสด 2.47 พันล้านดอลลาร์ เงินลงทุนระยะสั้น 550 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวมประมาณ 11.0 พันล้านดอลลาร์ ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.82 พันล้านดอลลาร์ จาก 673 ล้านดอลลาร์ ณ ต้นปีงบการเงิน ขณะที่หนี้สินระยะยาวลดลงสู่ระดับ 9.18 พันล้านดอลลาร์ จาก 10.44 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มผลประกอบการ (Guidance)

ผู้บริหารได้ปรับเพิ่มกรอบล่างของประมาณการรายได้ตลอดทั้งปี และปรับเพิ่มกรอบประมาณการกำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP ทั้งหมดขึ้น ขณะที่ยังคงประมาณการกระแสเงินสดอิสระและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานไว้เท่าเดิม ส่วนความคาดหวังด้านรายได้รายกลุ่มธุรกิจมีการปรับเปลี่ยนเล็กน้อย โดยเพิ่มน้ำหนักไปที่กลุ่ม Space & Mission Systems และลดลงในกลุ่ม Communications & Spectrum Dominance

คาดการณ์อัตรากำไรของแต่ละกลุ่มธุรกิจตลอดทั้งปียังคงไม่เปลี่ยนแปลง ได้แก่ ช่วงกลางของระดับ 10% สำหรับ Space & Mission Systems, ช่วงกลางของระดับ 25% สำหรับ Communications & Spectrum Dominance และช่วงต้นของระดับ 12% สำหรับ Missile Solutions ทั้งนี้ ด้วยกระแสเงินสดอิสระนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ที่ 1.84 พันล้านดอลลาร์ การจะบรรลุเป้าหมายที่คงไว้ที่ 3.0 พันล้านดอลลาร์นั้น ต้องอาศัยกระแสเงินสดในไตรมาสที่สี่อีกประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การเปลี่ยนงานค้างรับเป็นรายได้และกำลังการผลิต: มูลค่างานค้างรับที่แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เปิดโอกาสสร้างรายได้มหาศาล แต่กรอบเวลาขึ้นอยู่กับการดำเนินงาน การขยายโรงงาน และความสามารถในการขยายกำลังการผลิตขีปนาวุธและระบบขับเคลื่อน
• สัญญารายใหญ่ที่ยังไม่กำหนดราคาขั้นสุดท้าย: สัญญา THAAD และ PAC-3 คิดเป็นสัดส่วนสำคัญของยอดคำสั่งซื้อประจำไตรมาส นักลงทุนควรติดตามเงื่อนไขสัญญาขั้นสุดท้ายและอัตราความเร็วในการนำสัญญาเหล่านี้เข้าสู่กระบวนการผลิต
• อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจทรงตัว: อัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจยังคงอยู่ที่ 15.9% ดังนั้นการขยายตัวของอัตรากำไรตามมาตรฐาน GAAP ส่วนใหญ่จึงมาจากรายการส่วนกลางที่ลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและอัตราภาษีที่ลดลงช่วยหนุนการเติบโตของ EPS ซึ่งปัจจัยเหล่านี้อาจมีความผันผวนระหว่างงวดบัญชี
• ความผันผวนของเงินทุนหมุนเวียน: การจัดเก็บลูกหนี้การค้าและหนี้สินตามสัญญาที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนกระแสเงินสดประจำไตรมาส ในขณะที่สินทรัพย์ตามสัญญาเป็นรายการใช้ไปของเงินสด การเปลี่ยนแปลงของยอดคงเหลือเหล่านี้อาจทำให้การสร้างกระแสเงินสดเกิดความผันผวน
• ภาระหนี้สิน: หนี้สินรวมยังคงอยู่ที่ประมาณ 11.0 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 1.82 พันล้านดอลลาร์ที่จัดประเภทเป็นหนี้สินหมุนเวียน ทำให้การชำระคืนหนี้และการบริหารสภาพคล่องยังคงเป็นประเด็นสำคัญควบคู่ไปกับการลงทุนในกำลังการผลิตและการผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

สรุป

แอล3แฮร์ริส รายงานการเติบโตของรายได้ 7% ในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ควบคู่ไปกับการเติบโตที่รวดเร็วยิ่งขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP กำไรต่อหุ้น (EPS) และกระแสเงินสดอิสระ ยอดคำสั่งซื้อและมูลค่างานค้างรับที่สร้างสถิติสูงสุดช่วยยกระดับแนวโน้มอุปสงค์ และหนุนการปรับเพิ่มประมาณการรายได้และ EPS ตลอดทั้งปี อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจยังคงทรงตัว และระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนสัญญาโครงการสำคัญให้กลายเป็นการผลิต รายได้ และกระแสเงินสดที่ยั่งยืน