ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Amrize: รายได้เพิ่มขึ้น แต่อัตรากำไร EBITDA ลดลง

Amrize (NYSE: AMRZ) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ที่ 3.771 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.2% จาก 3.690 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้น 4.1% สู่ระดับ 1.02 ดอลลาร์ จาก 0.98 ดอลลาร์ ทั้งนี้ การปรับราคา การเข้าซื้อกิจการเมื่อเร็ว ๆ นี้ และค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม เป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโต แต่ต้นทุนค่าขนส่ง น้ำมันดีเซล และวัตถุดิบที่สูงขึ้น ได้จำกัดการเติบโตของ EBITDA ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 0.2% และลดอัตรากำไรลง 60 basis points โดยแรงกดดันกระจุกตัวอยู่ในกลุ่ม Building Envelope ขณะที่กลุ่ม Building Materials มีอัตรากำไรของกลุ่มที่ขยายตัวขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน รายได้ได้รับผลประโยชน์จากการปรับขึ้นราคา 78 ล้านดอลลาร์ การมีส่วนร่วมจากการเข้าซื้อกิจการ 77 ล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมพลังงาน เชื้อเพลิง และค่าขนส่งเพิ่มเติม 23 ล้านดอลลาร์ แต่ปริมาณการขายที่ลดลง ผลกระทบเชิงลบจากอัตราแลกเปลี่ยน และรายได้อื่น ๆ ได้ชดเชยผลกำไรดังกล่าวบางส่วน

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP และกำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น แต่อัตรากำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงแล้วไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วทรงตัวเกือบจะคงที่ เนื่องจากราคาที่ปรับขึ้น ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม และการเข้าซื้อกิจการ ถูกชดเชยด้วยเงินเฟ้อด้านต้นทุนและปริมาณการขายที่ลดลง

EBITDA ปรับปรุงแล้ว อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้ว และกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้ว เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (Non-GAAP) ส่วนกำไรสุทธิ อัตรากำไรสุทธิ และกำไรต่อหุ้นปรับลด รายงานตามมาตรฐาน GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่มธุรกิจ

สองกลุ่มธุรกิจของ Amrize เคลื่อนไหวในทิศทางที่แตกต่างกัน โดยกลุ่ม Building Materials สร้าง EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นและมีอัตรากำไรขยายตัวเล็กน้อย ขณะที่การเติบโตของรายได้ในกลุ่ม Building Envelope ไม่ได้เปลี่ยนเป็นผลกำไรที่สูงขึ้น เนื่องจากต้นทุนค่าขนส่งและวัตถุดิบเพิ่มสูงขึ้น

ในกลุ่ม Building Materials ปริมาณการขายปูนซีเมนต์ลดลง 4.2% สู่ระดับ 6.8 ล้านตัน และปริมาณมวลรวม (aggregates) ลดลง 0.2% สู่ระดับ 40.1 ล้านตัน โดย Amrize ระบุว่าความอ่อนแอนี้เกิดจากสภาพอากาศในภูมิภาคตะวันออกเฉียงเหนือ ภาคใต้ และภาคกลาง ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยโครงการของรัฐบาลกลางและโครงการหลายปีที่มีความมั่นคง

การปรับขึ้นราคาช่วยต้านทานแรงกดดันจากปริมาณการขาย โดยตามเกณฑ์อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ราคาปูนซีเมนต์เพิ่มขึ้น 1.8% และราคามวลรวมเพิ่มขึ้น 6.9% นอกจากนี้ การเข้าซื้อกิจการและค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมยังช่วยสนับสนุน ส่งผลให้กลุ่มธุรกิจนี้สามารถขยายอัตรากำไรได้ แม้จะมีต้นทุนค่าขนส่งและน้ำมันดีเซลที่สูงขึ้น

กลุ่ม Building Envelope ได้รับประโยชน์จากปริมาณการขายและราคาที่สูงขึ้น ความต้องการหลังคาเชิงพาณิชย์ได้รับแรงหนุนจากการขยายยอดขายระบบ ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ โครงการอุตสาหกรรม และกิจกรรมการเปลี่ยนหลังคาเชิงพาณิชย์ที่แข็งแกร่ง ปริมาณการขายแผ่นชิงเกิ้ล (shingle) อ่อนตัวลงเนื่องจากพายุใหญ่ที่มีจำกัดและยอดขายบ้านมือสองที่ซบเซา อย่างไรก็ตาม ต้นทุนค่าขนส่งและวัตถุดิบที่สูงขึ้นได้ชดเชยผลประโยชน์จากปริมาณ ราคา และค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมไปทั้งหมด

ในระดับงบการเงินรวม ต้นทุนส่วนกลางที่ยังไม่ได้จัดสรรซึ่งลดลงมีส่วนช่วยสนับสนุนเช่นกัน โดยต้นทุนเหล่านี้ลดลงสู่ระดับ 44 ล้านดอลลาร์ จาก 52 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วยังคงเป็นบวกเล็กน้อย แม้ว่ากำไรของกลุ่ม Building Envelope จะลดลงก็ตาม

แรงกดดันด้านอัตรากำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ประเด็นหลักด้านความสามารถในการทำกำไรของไตรมาสนี้คือความสวนทางกันระหว่างรายได้และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้ว แม้การปรับขึ้นราคาและค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมจะช่วยสนับสนุนยอดขาย แต่ก็ไม่ได้ชดเชยอัตราเงินเฟ้อด้านต้นทุนทั่วทั้งบริษัทได้อย่างเต็มที่ โดยเฉพาะในกลุ่ม Building Envelope

ตัวเลขกระแสเงินสดได้รับการรายงานสำหรับช่วงเก้าเดือนแรกแทนที่จะเป็นไตรมาส 3 เพียงอย่างเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงสู่ 222 ล้านดอลลาร์ จาก 417 ล้านดอลลาร์ โดย Amrize อ้างถึงการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนและการเปรียบเทียบกับการชำระยอดคงค้างที่เกี่ยวกับการปั่นแยกธุรกิจ (spin-off) ในงวดก่อนหน้า ส่วนกระแสเงินสดเสรีเป็นใช้ไป 551 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการใช้ไป 186 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ลดลงและรายจ่ายลงทุนที่สูงขึ้นในโครงการเติบโตต่าง ๆ

Amrize ลงทุนในรายจ่ายลงทุนสุทธิ 262 ล้านดอลลาร์ ในช่วงไตรมาส 3 และ 773 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเก้าเดือนแรก ณ วันที่ 30 กันยายน หนี้สินรวมอยู่ที่ 5.848 พันล้านดอลลาร์ และเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 299 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิ 5.549 พันล้านดอลลาร์ และมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไร (net leverage ratio) อยู่ที่ 1.8 เท่า

บริษัทส่งคืนเงินทุนให้ผู้ถือหุ้น 1.1 พันล้านดอลลาร์ ผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลในช่วงสามไตรมาสแรก ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นคืน 750 ล้านดอลลาร์ และเงินปันผล 364 ล้านดอลลาร์ Amrize ดำเนินการตามโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 28 ตุลาคม และประกาศจ่ายเงินปันผลไตรมาส 3 ที่ 0.11 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แนวโน้มผลประกอบการปีงบประมาณ 2026

Amrize ปรับอัปเดตแนวโน้มผลประกอบการปีงบประมาณ 2026 เพื่อสะท้อนอัตราเงินเฟ้อด้านต้นทุนที่ยังคงดำเนินอยู่และอัตราดอกเบี้ยที่ทรงตัวในระดับสูง แถลงการณ์ไม่ได้ระบุช่วงคาดการณ์ก่อนหน้านี้ ดังนั้นขนาดและทิศทางของปรับปรุงจึงไม่สามารถคำนวณเป็นตัวเลขได้จากข้อมูลที่มีอยู่

สำหรับกลุ่ม Building Materials บริษัท Amrize ยังคงคาดว่าราคาปูนซีเมนต์จะทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นในระดับหลักเดียวช่วงต่ำ (low-single digits) และราคามวลรวมจะเพิ่มขึ้นในระดับหลักเดียวช่วงกลาง (mid-single digits) สำหรับทั้งปี บริษัทคาดว่ากลุ่มธุรกิจนี้จะกลับมามีผลต่างราคาต่อต้นทุนเป็นบวก (price-cost positive) ในไตรมาส 4 แม้อัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการขาย

สถานะราคาต่อต้นทุนของกลุ่ม Building Envelope คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาสในไตรมาส 4 แต่ระดับเงินเฟ้อที่สูงส่งผลให้การบรรลุสถานะราคาต่อต้นทุนเป็นบวกล่าช้าออกไปเป็นปี 2027 คาดว่าปริมาณการขายหลังคาเชิงพาณิชย์จะยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่หลังคาสำหรับที่อยู่อาศัยคาดว่าจะยังคงอ่อนตัวลงเนื่องจากยอดขายบ้านมือสองที่ลดลง

Amrize ประหยัดต้นทุนจากโครงการ ASPIRE ไปแล้ว 73 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเก้าเดือนแรก และคงเป้าหมายทั้งปีไว้ที่ 80 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่ารายได้จากการเคลมประกัน 36 ล้านดอลลาร์ ที่รับรู้โดยกลุ่ม Building Materials ในไตรมาส 4/2025 คาดว่าจะไม่เกิดขึ้นซ้ำอีก

มุมมองของผู้บริหาร

ผู้บริหารเปิดเผยว่าการเข้าซื้อกิจการ PB Materials และ Rapid Redi-Mix นั้นสูงกว่าที่คาดไว้ และคาดว่าจะช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2026 ทั้งนี้ Amrize ได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Rapid Redi-Mix ในตลาดดัลลัส-ฟอร์ตเวิร์ธ ในระหว่างไตรมาส

นายยัน เยนิช (Jan Jenisch) ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ยังได้ระบุว่า ศูนย์ข้อมูล โครงการพลังงาน การผลิตขั้นสูง และโครงสร้างพื้นฐาน เป็นปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการก่อสร้างในระยะยาว ส่วนในระยะสั้น การรับมือกับเงินเฟ้อของผู้บริหารยังคงเน้นไปที่การตั้งราคา ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม และการประหยัดต้นทุนจากโครงการ ASPIRE

รายการการซื้อขายหุ้นของผู้บริหารเมื่อเร็ว ๆ นี้

บันทึกรายการซื้อขายโดยละเอียดของ Amrize แสดงให้เห็นว่า รายการซื้อขายของผู้ภายใน 10 รายการล่าสุดที่มีการรายงาน เป็นการซื้อในช่วงระหว่างวันที่ 11 สิงหาคม ถึง 2 กันยายน 2026 โดยมีมูลค่ารวมที่รายงานประมาณ 2.57 ล้านดอลลาร์ แบ่งเป็นการซื้อโดยตรง 9 รายการ และการซื้อโดยอ้อม 1 รายการ

สรุปช่วงหกเดือนแยกต่างหากในข้อมูล Yahoo Finance ที่จัดสรรมา แสดงยอดการซื้อเป็นศูนย์ ซึ่งขัดแย้งกับรายการโดยละเอียดด้านบน ดังนั้นจึงควรใช้รายงานการยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลฉบับจริงเพื่อตรวจสอบรายการซื้อขายและปรับปรุงยอดต่างให้ตรงกัน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• แรงกดดันด้านต้นทุนของ Building Envelope: ต้นทุนค่าขนส่งและวัตถุดิบที่สูงขึ้นส่งผลให้อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจลดลง 410 basis points โดยปัจจุบัน Amrize คาดว่าธุรกิจนี้จะบรรลุสถานะราคาต่อต้นทุนเป็นบวกในปี 2027 แทนที่จะเป็นในปี 2026
• อัตราดอกเบี้ยและความต้องการในภาคที่อยู่อาศัย: อัตราดอกเบี้ยที่ทรงตัวในระดับสูงอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการขายของกลุ่ม Building Materials ในไตรมาส 4 ขณะที่ยอดขายบ้านมือสองที่ลดลงกดดันกิจกรรมหลังคาและการเปลี่ยนหลังคาสำหรับที่อยู่อาศัยอยู่แล้ว
• ความผันผวนของปริมาณการขายที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศ: สภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยทำให้ปริมาณการขายปูนซีเมนต์และมวลรวมลดลง ขณะที่การขาดแคลนพายุใหญ่ช่วยจำกัดความต้องการแผ่นชิงเกิ้ล
• การแปลงกระแสเงินสดและหนี้สิน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรอบเก้าเดือนลดลง กระแสเงินสดเสรียังคงเป็นลบ และหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 5.549 พันล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าดอกเบี้ยจ่ายสุทธิในปีงบประมาณ 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 340 ล้านดอลลาร์
• ฐานการเปรียบเทียบในไตรมาส 4 ที่ท้าทายยิ่งขึ้น: กลุ่ม Building Materials รับรู้รายได้จากการเคลมประกัน 36 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาส 4/2025 ซึ่ง Amrize คาดว่าจะไม่เกิดขึ้นซ้ำอีกในปี 2026

สรุป

Amrize รายงานการเติบโตเล็กน้อยของรายได้และกำไรตามมาตรฐาน GAAP ในไตรมาส 3/2026 โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคา การเข้าซื้อกิจการ และค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม กลุ่ม Building Materials รักษาความสามารถในการทำกำไรไว้ได้แม้ปริมาณการขายจะลดลง แต่อัตราเงินเฟ้อด้านต้นทุนของกลุ่ม Building Envelope ส่งผลให้อัตรากำไรลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และทำให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วงบรวมทรงตัวเกือบจะคงที่ ประเด็นหลักที่ต้องติดตาม ได้แก่ การปรับตัวดีขึ้นของราคาต่อต้นทุนในกลุ่ม Building Envelope ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยและสภาพอากาศต่อปริมาณการขายในไตรมาส 4 และดูว่าการสร้างกระแสเงินสดตามฤดูกาลจะสามารถปรับปรุงกระแสเงินสดเสรีสะสมตั้งแต่ต้นปีของบริษัทได้หรือไม่