ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ของ Houlihan Lokey: ธุรกิจการเงินองค์กรขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้

ฮูลิฮาน โลคีย์ (NYSE: HLI) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน 2027 อยู่ที่ 692 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 5% จาก 660 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจาง (Diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 1.64 ดอลลาร์ จาก 1.63 ดอลลาร์ การเติบโตของสายงาน Corporate Finance และค่าธรรมเนียมเฉลี่ยต่อดีลที่สูงขึ้นช่วยหนุนรายได้รวม แต่รายได้จากสายงาน Financial Restructuring ที่ลดลงและการเติบโตของค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทนที่เร่งตัวขึ้น ได้จำกัดการแปลงรายได้ให้เป็นกำไร

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 32 ล้านดอลลาร์ โดยการเติบโตในสายงาน Corporate Finance และสายงาน Financial and Valuation Advisory ชดเชยการลดลงในสายงาน Financial Restructuring ได้มากกว่า ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 6% สู่ระดับ 538 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตเร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียง 2% และทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงประมาณ 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์

รายได้อื่นสุทธิลดลงสู่ระดับ 5 ล้านดอลลาร์ จาก 9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรก่อนภาษีลดลงเล็กน้อยแม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะสูงขึ้นก็ตาม ขณะที่ประมาณการค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ยังคงอยู่ที่ 49 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีที่แท้จริงเพิ่มขึ้นเป็น 30.6% จาก 30.2%

ผลลัพธ์ปรับปรุงไม่รวมค่าตอบแทนที่เกี่ยวกับการควบรวมกิจการ ค่าใช้จ่ายในการรวมกิจการ ค่าตัดจำหน่ายจากการเข้าซื้อกิจการ และผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้อง รวมถึงรายการอื่น ๆ ตามที่บริษัทระบุไว้

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและสายงาน

สายงาน Corporate Finance คิดเป็นสัดส่วนการเติบโตส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้ แม้ว่าจะปิดธุรกรรมได้น้อยลงก็ตาม ขณะที่สายงาน Financial Restructuring เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ในส่วนของสายงาน Financial and Valuation Advisory มีการเติบโตในระดับปานกลาง

สายงาน Corporate Finance ได้รับประโยชน์จากค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่สูงขึ้นต่อธุรกรรมที่เสร็จสมบูรณ์ ซึ่งสะท้อนถึงส่วนผสมของธุรกรรมและสภาวะที่ดีขึ้นสำหรับกิจกรรม M&A และตลาดทุน สิ่งนี้ช่วยชดเชยจำนวนการปิดธุรกรรมที่ลดลงประมาณ 17% ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าไม่เชื่อว่าจะสะท้อนถึงแนวโน้มในระยะยาว

รายได้จากสายงาน Financial Restructuring ลดลงเนื่องจากมีการปิดธุรกรรมน้อยลงในระหว่างไตรมาส ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยด้านเวลา ทั้งนี้ ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่สูงขึ้นช่วยชดเชยปริมาณที่ลดลงได้บางส่วน แม้บริษัทระบุว่าผลกระทบจากส่วนผสมของธุรกรรมนี้ไม่ควรมองว่าเป็นแนวโน้มก็ตาม ขณะที่การเติบโตของสายงาน Financial and Valuation Advisory มาจากธุรกิจที่ไม่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจของบริษัท ส่วนปริมาณรายการจัดเก็บค่าธรรมเนียมแทบไม่เปลี่ยนแปลง

ความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง และการจัดสรรเงินทุน

ค่าใช้จ่ายด้านค่าตอบแทนตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 441 ล้านดอลลาร์ จาก 423 ล้านดอลลาร์ โดยหลัก ๆ เป็นไปตามรายได้ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนค่าใช้จ่ายด้านค่าตอบแทนปรับตัวดีขึ้นเป็น 63.7% จาก 64.2% เมื่อพิจารณาในเกณฑ์ปรับปรุง ค่าใช้จ่ายด้านค่าตอบแทนเพิ่มขึ้นเป็น 426 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายด้านค่าตอบแทนปรับปรุงยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 61.5%

ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทนสร้างแรงกดดันมากขึ้น โดยค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทนตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 97 ล้านดอลลาร์ จาก 86 ล้านดอลลาร์ เพิ่มสัดส่วนเป็น 14.0% ของรายได้ จาก 12.9% บริษัทระบุว่าการเพิ่มขึ้นเกิดจากค่าเช่าและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ ที่สูงขึ้นเป็นหลัก ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 175 ล้านดอลลาร์ จาก 171 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลงเหลือประมาณ 25.3% จาก 25.9%

ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 ฮูลิฮาน โลคีย์ ถือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 837 ล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนในหลักทรัพย์ 51 ล้านดอลลาร์ รวมเป็น 888 ล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับ 1.359 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบงบดุล ณ จุดเวลาหนึ่ง มากกว่าที่จะเป็นมาตรวัดกระแสเงินสดรายไตรมาส

บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 397,000 หุ้นในระหว่างไตรมาส นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสในอัตรา 0.70 ดอลลาร์ต่อหุ้น สำหรับไตรมาส 3 ของปีงบการเงิน 2027 โดยกำหนดจ่ายในวันที่ 15 ธันวาคม 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 1 ธันวาคม

จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยหนุน EPS แม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลง

การเพิ่มขึ้นของ EPS ในไตรมาสนี้ไม่ได้สะท้อนถึงกำไรสุทธิที่สูงขึ้น โดยกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ส่วนที่เป็นของฮูลิฮาน โลคีย์ ลดลงสู่ระดับ 109 ล้านดอลลาร์ แต่หุ้นเจือจางลดลงเหลือ 67.0 ล้านหุ้น จาก 68.6 ล้านหุ้น ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นเจือจางขยับขึ้น 1 เซนต์

รูปแบบเดียวกันนี้ปรากฏในผลลัพธ์ปรับปรุง โดยกำไรสุทธิปรับปรุงลดลงสู่ระดับ 124 ล้านดอลลาร์ จาก 127 ล้านดอลลาร์ ขณะที่จำนวนหุ้นเจือจางปรับปรุงลดลงเหลือ 67.0 ล้านหุ้น จาก 68.9 ล้านหุ้น ดังนั้น กำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงจึงเพิ่มขึ้นเป็น 1.85 ดอลลาร์ จาก 1.84 ดอลลาร์ จำนวนหุ้นที่ลดลงจึงช่วยชดเชยผลกระทบจากกำไรที่ลดลงเล็กน้อยในเกณฑ์ต่อหุ้น

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Scott Adelson ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าผลประกอบการไตรมาสที่สองที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นผลมาจากสภาวะตลาดที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารยังคงระมัดระวังเนื่องจากความผันผวนของปัจจัยภายนอก พร้อมระบุว่าคาดหวังผลการดำเนินงานที่มั่นคงในทุกกลุ่มธุรกิจของบริษัทในช่วงที่เหลือของปีงบการเงิน ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้กำหนดเป้าหมายเชิงปริมาณสำหรับแนวโน้มดังกล่าว

รายการการซื้อขายของผู้บริหารในช่วงที่ผ่านมา

ข้อมูลการซื้อขายของบุคคลภายในที่แยกต่างหากระบุว่า มีการซื้อหุ้นจำนวน 16,476 หุ้นผ่าน 9 รายการ และขายหุ้นจำนวน 7,265 หุ้นผ่าน 2 รายการในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มียอดซื้อสุทธิ 9,211 หุ้น คิดเป็น 6.9% ของจำนวนหุ้นที่บุคคลภายในถือครองตามที่รายงานไว้ทั้งหมด 141,870 หุ้น

รายการซื้อขายในตลาดเสรีที่เปิดเผยล่าสุด รวมถึงการซื้อ 1 รายการโดยประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) และการขาย 2 รายการโดยที่ปรึกษากฎหมายทั่วไปและประธานกรรมการบริหาร บันทึกที่รายงานไม่ได้ระบุถึงเหตุผลของบุคคลภายในในการทำรายการเหล่านี้

นอกจากนี้ กรรมการ 6 คนยังรายงานการได้รับมอบหุ้น (Stock awards) ในราคา 0 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม 2026 โดยการให้หุ้นเหล่านี้เป็นการมอบรางวัลที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทน มากกว่าจะเป็นการซื้อในตลาดเสรี

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ปริมาณธุรกรรมที่ลดลง: สายงาน Corporate Finance ปิดธุรกรรมลดลงประมาณ 17% ขณะที่การปิดธุรกรรมของสายงาน Financial Restructuring ลดลงประมาณ 27% รายได้ส่วนหนึ่งพึ่งพาค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยกิจกรรมที่ลดลง ทำให้ส่วนผสมของธุรกรรมและกำหนดเวลาปิดดีลกลายเป็นตัวแปรสำคัญ
• ความผันผวนของตลาดและปัจจัยภายนอก: สภาวะการควบรวมกิจการ (M&A) และตลาดทุนที่ปรับตัวดีขึ้นช่วยหนุนสายงาน Corporate Finance แต่ฝ่ายบริหารยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับปัจจัยภายนอกที่ผันผวน การพลิกผันของสภาวะดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณดีลและค่าธรรมเนียม
• การเติบโตของค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทน: ค่าเช่าและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ ผลักดันให้ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทนเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ และทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานทั้งตามมาตรฐาน GAAP และแบบปรับปรุงลดลง การเติบโตของค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดการแปลงรายได้เป็นกำไรเพิ่มเติม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ของฮูลิฮาน โลคีย์ มีการเติบโตของรายได้ในระดับปานกลาง นำโดยสายงาน Corporate Finance ซึ่งค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่สูงขึ้นสามารถชดเชยจำนวนธุรกรรมที่เสร็จสมบูรณ์ที่ลดลงได้ การแปลงรายได้เป็นกำไรมีแนวโน้มเชิงบวกน้อยลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทนเพิ่มขึ้น รายได้อื่นสุทธิต่างลดลง และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทลดลงเล็กน้อย แม้ว่าจำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลงจะช่วยหนุน EPS ก็ตาม ผลการดำเนินงานในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการปิดธุรกรรม ส่วนผสมค่าธรรมเนียม กิจกรรมปรับโครงสร้าง และความสามารถของบริษัทในการควบคุมการเติบโตของต้นทุนการดำเนินงาน